如果用經(jīng)濟(jì)學(xué)的“動(dòng)機(jī)理論”來(lái)解釋財(cái)務(wù)造假，就是“以獲取利益為目的的欺騙行為”，也就是說(shuō)，財(cái)務(wù)造假的本質(zhì)就是騙。

近日，上市公司*ST卓朗因重大財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)強(qiáng)制退市，而*ST卓朗重大財(cái)務(wù)造假的背后，就隱藏著一個(gè)有組織、有預(yù)謀的大騙局。

根據(jù)公告，*ST卓朗的控股股東是天津國(guó)資委，但*ST卓朗的造假與國(guó)資無(wú)關(guān)，主要組織者是*ST卓朗的大股東、副董事長(zhǎng)張坤宇。

張坤宇從2019年開(kāi)始導(dǎo)演這場(chǎng)造假大戲，一直持續(xù)到2024年才敗露，國(guó)資委和股民被蒙在鼓里整整5年。

如前所說(shuō)，騙的目的是為了獲取利益，而大股東造假，當(dāng)然是為了瘋狂收割股民。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，張坤宇2019年就通過(guò)造假收割了2.5億，而2024年則是又一輪大收割的開(kāi)始，據(jù)估算，至少18億，這又得很多股民來(lái)平均。

幸而是蒼天有眼，第二輪還沒(méi)開(kāi)始，就被證監(jiān)會(huì)摁住了，一場(chǎng)造假者對(duì)股民的瘋狂收割被及時(shí)掐滅了。

財(cái)務(wù)造假是個(gè)大工程，尤其是像*ST卓朗這種長(zhǎng)達(dá)5年的持續(xù)、穩(wěn)定的造假，需要天時(shí)、地利、人和的高度協(xié)調(diào)配合，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，張坤宇是個(gè)人才。

當(dāng)然，張坤宇本來(lái)就是個(gè)人材，網(wǎng)絡(luò)百科里，張坤宇曾經(jīng)獲得過(guò)很多頭銜，比如“青年創(chuàng)業(yè)能手”，“新型企業(yè)家培養(yǎng)工程”入選人才，“勞動(dòng)模范”等，只是被資本迷了眼后，誤入歧途了。

張坤宇是張家口人，畢業(yè)于河北工業(yè)大學(xué)，但這所頂著“河北工大”頭銜的學(xué)校卻坐落在天津，所以，張坤宇的事業(yè)起點(diǎn)也就是從天津開(kāi)始的。

張坤宇學(xué)的是材料工程，上大學(xué)的時(shí)候，跟著老師做實(shí)驗(yàn)經(jīng)常會(huì)用到工藝仿真模擬軟件，而這種工業(yè)軟件就成了張坤宇畢業(yè)后的創(chuàng)業(yè)方向。

其實(shí)，很多成功的創(chuàng)業(yè)都是無(wú)心插柳的，2008年，張坤宇在大學(xué)臨畢業(yè)之際，接到了河北邢臺(tái)一家機(jī)械軋輥廠定制開(kāi)發(fā)“爐料配比軟件和工藝仿真模擬軟件”的需求，對(duì)方開(kāi)出的價(jià)碼還挺優(yōu)厚，張坤宇畢業(yè)后就找來(lái)小伙伴，一起開(kāi)干了。

2009年交付了軟件之后，張坤宇獲得了一筆不菲的報(bào)酬，而對(duì)方又給他介紹了一些別的客戶，大家一合計(jì)，干脆成立個(gè)公司吧，于是，卓朗科技就誕生了。

不過(guò)，2009年的卓朗科技與如今的上市公司*ST卓朗還沒(méi)有任何關(guān)系，二者的相交要等到2017年去了。

*ST卓朗的前身是天津松江，搞房地產(chǎn)的，而如果再往前挖，更早的前身是福建天香，賣農(nóng)產(chǎn)品的，上市于1999年。

天香是個(gè)區(qū)域性品牌，曾經(jīng)在福建本土稱王，但后來(lái)隨著福臨門、金龍魚(yú)等全國(guó)性品牌進(jìn)入福建后，天香開(kāi)始沒(méi)落，于2009年被天津國(guó)資委旗下的天津松江借殼，變身為了房地產(chǎn)公司。

但天津松江也只風(fēng)光了4年，2013年就開(kāi)始陷入虧損，到2017年，眼見(jiàn)房地產(chǎn)不行了，得找個(gè)有前途的行業(yè)，張坤宇的卓朗科技就成了收購(gòu)標(biāo)的。

說(shuō)實(shí)話，如果僅從賬面來(lái)看，張坤宇把卓朗科技賣給天津松江的價(jià)格是良心價(jià)，當(dāng)時(shí)卓朗科技凈資產(chǎn)11.8億，而交易價(jià)就是11.8億，一分錢的溢價(jià)都沒(méi)有。

張坤宇還拍著胸脯給出了讓國(guó)資振奮的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，2016年卓朗科技的利潤(rùn)是7300萬(wàn)，張坤宇承諾2017-2019年的利潤(rùn)要分別做到9000萬(wàn)、1.1億、1.3億。

從7300萬(wàn)到1.3億，差不多是三年翻一番，而最終，張坤宇還真的兌現(xiàn)了承諾，不過(guò)，是在財(cái)務(wù)造假的助力下。

2019年財(cái)報(bào)顯示，張坤宇三年累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3.4億，業(yè)績(jī)承諾完成率為103%，而根據(jù)證監(jiān)會(huì)的處罰公告，張坤宇利用卓朗科技在2019年虛增的利潤(rùn)就有2.5億。

也就是說(shuō)，3.4億的利潤(rùn)中，水分就占了2.5億，實(shí)際完成的利潤(rùn)其實(shí)只有0.9億，完成率都不足30%，按照業(yè)績(jī)承諾，張坤宇需要補(bǔ)償至少2.5億。

到手的錢，誰(shuí)還愿意再掏出來(lái)，這就成了張坤宇初嘗造假的動(dòng)機(jī)，而他借助財(cái)務(wù)造假免除的2.5億業(yè)績(jī)補(bǔ)償款，就成了他的第一輪收割。

一個(gè)人如果說(shuō)謊了，就要不斷地圓謊，而財(cái)務(wù)造假也一樣，張坤宇2019年造假開(kāi)了頭，也就停不下來(lái)了，然后時(shí)間長(zhǎng)了，也就習(xí)以為常了。

2020年和2021年，天津松江的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)一步萎靡，而卓朗科技則在張坤宇的運(yùn)作下蓬勃發(fā)展，于是，天津松江決定放棄房地產(chǎn)。

放棄歸放棄，但房地產(chǎn)惹下的債是要還的，而上市公司還債最好的方式就是以股抵債，于是，2022年天津松江申請(qǐng)破產(chǎn)重整。

根據(jù)重整方案，天津松江轉(zhuǎn)增了24.7股新股，其中的10.7億股分給債主們抵債，另外14億股則用來(lái)融資。

而這14億融資股份中，就有9億股是張坤宇和他的小伙伴們組成的財(cái)務(wù)投資人團(tuán)體認(rèn)購(gòu)的，認(rèn)購(gòu)價(jià)1元/股，其中，張坤宇出資3.8億。

破產(chǎn)重整完成后，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)沒(méi)有了，天津松江也就正式更名為卓朗科技，也就是現(xiàn)在的*ST卓朗了。

不過(guò)，對(duì)于張坤宇來(lái)說(shuō)，這不是最重要的，最重要的是他和他的小伙伴們成了財(cái)務(wù)投資人了，要考慮變現(xiàn)的問(wèn)題了。

于是，更瘋狂地造假，2022年，直接虛增了6.6億的營(yíng)收，占當(dāng)年總營(yíng)收的72%，虛增了3.6億的凈利潤(rùn)，為當(dāng)年總利潤(rùn)的86%。

在此刺激下，*ST卓朗的股價(jià)一路狂飆，在2023年2月一度超過(guò)了8元。

什么概念呢，張坤宇和他的小伙伴們持有9億股，8元股價(jià)對(duì)應(yīng)的就是72億市值，相比1元的入場(chǎng)成本，浮盈700%。

但為什么那么好的機(jī)會(huì)沒(méi)套現(xiàn)呢？不是不愿，而是不能，破產(chǎn)重整協(xié)議中，財(cái)務(wù)投資人的限售期是24個(gè)月，張坤宇2022年3月入場(chǎng)的，解禁時(shí)間是2024年3月。

正是這個(gè)限售期綁住了張坤宇，而到2024年3月，股價(jià)已經(jīng)跌到3塊多了。

不過(guò)，即使如此，如果能按照3塊的均價(jià)賣掉，9億股也能賺18億，同樣是一筆大收割。

然而，就在解禁之時(shí)，證監(jiān)會(huì)一紙立案調(diào)查通知書(shū)從天而降，按照證券法，上市公司被立案調(diào)查期間，控股股東、大股東不得減持，張坤宇的收割夢(mèng)也就此破滅了。

不過(guò)，以當(dāng)前*ST卓朗停牌價(jià)1.25元計(jì)算，張坤宇仍然沒(méi)虧，相對(duì)于1元/股的成本，還浮盈25%呢。

當(dāng)然，張坤宇作為這場(chǎng)大騙局的主要組織者，也領(lǐng)到了該有的處罰：警告，罰款500萬(wàn)，禁入市場(chǎng)5年。

只是，不知道*ST卓朗的5萬(wàn)股民是否滿意。