繼上次寫完標普500動量ETF之后，我又手癢癢了。

今天再來篇美股高股息ETF分析，內容比較硬，做好心理準備。

咱都知道，高股息策略在中國股市確實取得了巨大的成功，比如XX紅利系列，堪稱YYDS。

其在A股取得的成績極其顯著，在大多時間都有非常穩定的超額收益。

那么高股息在美股呢，能否還能像A股這樣有穩定超額？

帶上這么個疑惑，我進行了一番深度探索。

不過啊，可能要讓大家失望了，

為什么呢？且看后續分析。

在美股股息類ETF中， 有三個非常經典，同時也是美股市場規模最大的超大型股息策略：VIG、VYM以及SCHD。

一、VIG、VYM、SCHD簡介

1、VIG全稱Vanguard Dividend Appreciation ETF，由先鋒基金成立于2006年，主要跟蹤納斯達克美國股息增長指數，專注于股息穩定穩定增長的公司，更側重股息成長性，股息率1.73%。

VIG自06年4月27日成立以來（24.12.30）累計漲幅460%，年化10.57%。

2、VYM全稱Vanguard High Dividend Yield ETF，由先鋒基金2006年推出，追蹤富時高股息收益指數，主要投資于當前股息率較高的公司，更側重股息率和現金流，股息率2.81%。

VYM自06年11月16日成立以來累計漲幅343.9%，年化8.52%。

3、SCHD全稱Schwab U.S. Dividend Equity ETF，由嘉信理財于2011年發行，追蹤道瓊斯美國股息100指數，該指數選擇具有至少10年連續派息歷史、財務健康且相對高股息的100只美國股票。

在股息指數中側重財務質量，股息率3.45%。

SCHD自06年11月16日成立以來累計漲幅358.1%，年化12.47%。

接著我們看下三大股息ETF的持倉股：

1、VIG重倉科技股，包括蘋果、博通、微軟、摩根大通、埃森克美孚、聯合健康等，前十大配置30.42%。

2、VYM重倉高股息藍籌股，包括博通、摩根大通、埃克森美孚、家得寶、沃爾瑪等，前10大持倉持倉占比24.48%，持有400只股票，持倉極度分散。

3、SCHD重倉高分紅行業龍頭，包括可口可樂、思科、德國儀器、貝萊德等，前10大持倉持倉占比41.03%，持倉較為集中。

二、ETF行業分布

VIG的行業分布包含科技、消費、醫療、金融等行業，側重于股息增長。

VYM側重高股息，所以相比VIG，科技股更少，沒有蘋果和微軟，行業分布更加傳統。

如圖，對比標普500（SPY），VYM的行業配置更為分散，減少了科技配置，增加了金融、日常消費的配置。

SCHD的行業分布則介于VIG和VYM之間，既包括傳統行業的公司，也包括一些新興行業的公司。

三、投資風格

VIG：持股大盤股為主，偏成長和高估值，風格更接近標普500；

VYM：持股數量多且分散，偏價值和高股息；

SCHD：持股盈利能力強，平衡成長與收益。

四、歷史收益對比

如圖，從走勢曲線來看，這三的表現其實是伯仲之間，相對而言VIG和SCHD表現略優于VYM，

但三只ETF成立以來均跑輸了同期的SPY

，可見美股市場驚人的有效性，股息策略來了也不好使

五、年度收益比較

歷年表現來看，其實早在2021年之前股息ETF的表現還是和SPY標普500伯仲之間的，

但自23、24年以來美股七姐妹的上升開始進一步加速后，股息ETF便持續跑輸，核心原因還是寬基指數對科技股的配置比例越來越高，科技板塊的超額帶著寬基一路狂奔，而高股息ETF也沒那有那么高的科技比例配置，進攻性更弱，因此被落下。

六、最大回撤

其實高股息的最大回撤控制并沒有顯著好于標普500，其最大回撤都發生在20年疫情，甚至VYM在疫情極端情況下回撤了35.1%，要略高于SPY的33.7%，而只有VIG的回撤控制31.7%比SPY稍微出色一些。

但拋開20年疫情這種極端行情來說，在2022年加息下跌的年份里股息ETF的回撤是比SPY小不少的，說明其受美聯儲加息的影響要更小。

七、相關性

三只ETF與SPY的近五年相關性均在0.9以上，有極強的同步性。其中，VIG與SPY的相關性最高，達0.99；VYM和SPY的相關性也分別達到0.95。

八、波動性

波動性來說，SPY＞SCHD＞VYM＞VIG，但并沒有顯示出很大的差異化。

九、規模、費率

VIG最新規模974億美金、VYM700.1億美金、SCHD606.2億美金，規模都很大，管理費也均為0.06%，都很低。

十、股息

三者均為按季發放股息，股息率略高于市場平均。

SCHD的股息率最高，達到3.5%，略高于VYM的2.8%，VIG的股息率最低為1.7%，與前兩者存在一定差距。

考慮到美國市場股息派發有10%的分紅稅，所以舉個例子，每派發15%的分紅就會被收取1.5%的股息稅，介意這點的需要注意。

小結

VYM側重股息，VIG側重股息增長，SCHD側重質量，但它們三個的股息策略其實相比標普500并沒有顯著的業績優勢，

在上漲和極端下跌行情中這三只的表現都不算太出色，唯獨受加息影響相對更小一些。

核心原因還是科技時代，整個美股如今都被科技板塊裹挾，科技配比越多的行業歷史表現越好，高股息注重穩定收益，卻放棄了更多成長，這也是它沒法戰勝SPY的原因，

但股息ETF在行業配置上遠沒有標普500和納斯達克那么集中在科技上面，所以對行業分散和防御建設方面是有意義的，至于要不要上車，則取決于你自己的偏好了。

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