剛剛結束的財政工作會議上提出了2025年的6大重點工作任務。

“支持擴大國內需求、支持現代化產業體系建設、支持保障和改善民生、支持城鄉區域融合發展、支持生態文明建設、支持高水平對外開放。”

這里要注意的是，擴大國內需求從2024年的第二排位提升到了2025年的第一排位。

此外，我們還知道國家前不久剛將財政政策基調由“積極”轉為“更加積極”，同樣是近年來的首次調整。

這兩個提法同時出現在2025年，十分罕見。

背后暗含了什么？

2025年，高層對國內需求、新老消費的支持力度一定將會是史無前例。

比如，

降息一次不夠，就降息兩次，還不夠就降息三次，直到夠為止。

降準一次不夠，就降準兩次，還不夠就降準三次，直到夠為止。

發債一次不夠，就發債兩次，還不夠就發債三次，直到夠為止。

補貼一次不夠，就補貼兩次，還不夠就補貼三次，直到夠為止。

還有很多很多... ...

我們已經到了全面刺激國內需求的關鍵時期，無論是房產消費、汽車消費、家電消費這些大件，還是3C消費、食品消費這些小件等。

消費預期的扭轉，在當下經濟周期里已經成為持續發展的關鍵因素。

數據來源：wind

消費，為什么重要？需要政策做出重大調整！

這是因為從GDP支出的角度來看，消費、投資、凈出口的三種支出構成了我國經濟的三駕馬車。具體公式為，GDP=最終消費支出+資本形成總額+貨物和服務凈出口。

更關鍵的是，消費始終是經濟發展的壓艙石！

據wind數據顯示，過去20年，消費在整個GDP的占比始終處于50%～60%，投資、凈出口兩項構成了GDP的其他占比。（見上圖）

此外，消費也是對GDP增長貢獻最大的因素。

據人民網報道，2023年，最終消費支出對經濟增長的貢獻率為82.5%，是經濟增長第一拉動力。投資、凈出口對GDP的增長貢獻率顯然遠小于消費。

數據來源：網絡、侵刪

但是，2024年有了大變化。

2024年前三季度，消費依然是對GDP增長貢獻的最大因素，貢獻率為49.9%，但是相較2023年全年的82.5%下滑明顯。

拆分來看，消費今年對GDP的增長貢獻率呈現趨勢性下滑。1季度貢獻率為74%，2季度貢獻率為47%，3季度貢獻率為29%，逐個季度下滑。（見上圖）

可以預測的是，GDP中占比最高的消費如果繼續下降，經濟的增速必然會受到巨大挑戰。

所以，消費成為2025年經濟的關鍵詞！

有位大佬曾說過，政策跟著方向走，產業跟著政策走，企業跟著產業走，資金跟著企業走。

換句話說，聰明的資金是“指哪打哪”。

正如上文所述，今年開始，就指向了“擴大國內需求”。

2024年7國家發文，統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新，擴大國內需求。

分別舉兩個例子。

第一個是設備更新。

12月份的某個周日，我看到寫字樓的電梯正在進行更換，和物業交流中得知不是電梯壞了在維修，而是市里下了通知，“建議”市區里超過15年的電梯進行更換。

后來，我又特意查了相關文件，這個更換其實非常劃算。

因為3000億特別國債里提到，15年以上的電梯進行更新替換的，每臺定額補貼15萬元。你要知道，每臺電梯的市場價也就在10萬~12萬元。

相當于免費贈送。

這對于當地、對于物業、對于住戶、對于廠家都是喜聞樂見的，對于消費需求的拉動也是有示范效應。

第二個是以舊換新。

11月份的某天，我陪同事一起去看筆記本電腦，商家在介紹產品的同時也介紹了“以舊換新”、“消費券”的活動，現在所有產品領完券之后均可以打八折。

同事打開手機進行網上比價，線下優惠后的價格比“百億補貼”還便宜！

同事當場下單。

商家輸入4299元，然后我們付費時，系統自動跳轉到優惠價格3439元，打了八折，便宜了859元。（見上圖）

所以，這些政策會潛移默化地改變消費預期！

2024年只是開始，只是“積極”的政策！千萬別忘了，2025年將會上力度，將會是“更加積極”的政策！

而預期的改變，也終將映射在資本市場。

新能源汽車消費、家電消費、3C消費、食品消費等大消費概率上將會是市場的主旋律。

其實，食品類的消費已經非常明顯地搶跑。比如，做黑芝麻的、做烘焙的、做零食的都已經出了不少明星妖股。

此外，新能源汽車、消費電子等大消費產業也在借著政策的刺激進行產業轉型與出海，努力突破市場的固有瓶頸。

就以消費電子ETF（159732）構造的產業鏈為例。（見上圖）

立訊、歌爾等企業原來是筆記本、手機、耳機等第二、第三梯隊的代工企業，但是如今通過設備更新、技術創新，已經躋身第一梯隊的代工企業。

并且，這些產業鏈企業也在不斷發展第二增長曲線。

比如發力汽車智能駕駛、AI眼鏡、液冷服務器等新領域；比如在越南、印度等海外建廠，以此增加影響力。

政策層面與企業層面發生共振。

資本市場的整個大消費主線都將迎來持續的輪動行情。

最后，無論是自上而下的政策主導，還是自外到內的貿易現實，整個內需都將成為2025年經濟的重中之重。

無論是實體經濟、還是資本市場，整個大消費（新能源汽車、零售食品、房產、3C等）都將受益于2025年新一輪特別國債、專項債、低息貸款等帶來的增量資金。

總之一句，2025年，新一輪的經濟刺激就在路上了。

寒冬終將過去，萬物終將復蘇。