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三次遞表之后，宜賓商業銀行終于通過了聆訊。

港交所官網顯示，12月20日，宜賓商業銀行已通過港交所聆訊，工銀國際、建銀國際擔任其聯席保薦人。

宜賓商業銀行的上市計劃一直在按部就班進行。2021年底，宜賓商業銀行就曾開始謀劃上市，并制定了力爭2023年、確保2025年實現上市，且總資產突破千億元的計劃。截至6月末，宜賓商業銀行的總資產為1001.93億元。

去年6月，宜賓商業銀行首次向港交所提交上市申請，今年3月，該行第二次向港交所遞表，不過申請于今年10月初失效。今年11月份，宜賓商業銀行再次提交上市申請，已是該行第三次向港交所提交上市申請。

若此次上市成功，宜賓商銀將成為繼成都銀行、瀘州銀行后，第三家登陸資本市場的四川城商行。

宜賓商業銀行上市后，五糧液集團的資本版圖將再次得到擴張，算上A股上市的五糧液（000858.SH）和宜賓紙業（600793.SH），五糧液集團參股上市公司將擴充至三家。

背靠五糧液集團

宜賓商業銀行成立于2006年12月，前身為2000年成立的宜賓市城市信用社，是宜賓市第一家政府控股的地方性法人金融機構。

2014年至2016年，天風證券通過股份認購、股權轉讓等方式，合計獲得宜賓市商業銀行近1.75億股股份，一度憑借14.57%的持股比例成為該行第一大股東。在2020年及2021年，宜賓市商業銀行進行了兩次大規模增資擴股，最終五糧液集團取代天風證券成為第一大股東。

招股書顯示，五糧液集團目前持有宜賓市商業銀行19.99%股份，為該行第一大股東。此外，宜賓市財政局、宜賓市翠屏區財政局、宜賓市南溪區財政局，分別持有19.987%、19.98%及16.94%的股份，國有股權占比達76.9%。

宜賓商業銀行的業績主要來自于其大股東五糧液集團的支撐。截至今年6月末，五糧液集團放于宜賓銀行的存款余額為129.09億元。貢獻了宜賓銀行約三分之一的公司存款。同時，宜賓銀行披露，其來自五糧液集團上下游合作伙伴的客戶存款在今年上半年為12.26億元，占客戶存款總額的3.2%。

作為對股東方的回報，宜賓商業銀行也為五糧液集團提供一定的業務回饋，近年來，宜賓商業銀行將自身定位于“服務白酒產業鏈的特色銀行”。該行特別成立了五糧液支行和酒圣路支行，兩者均致力于為宜賓優勢白酒產業服務。該行同時向五糧液集團提供支付結算服務，以支持五糧液集團的生產經營活動。

圍繞白酒產業鏈，宜賓商業銀行為上下游客戶打造了多種特色貸款，包括“基酒抵押貸款”、“窖池抵押貸款”、“五糧貸”、“酒企高管信用貸”、“白酒互助信用貸”等，滿足酒類生產企業、酒企糧食供應商等客戶的不同貸款需求。

白酒產業公司貸款在宜賓商業銀行的招股書中被重點提及。白酒企業能夠通過動產質押、倉單質押、原酒抵押、窖池抵押獲得融資。2022年12月，宜賓商業銀行微信公眾號發布的文章中曾提及，自2016年來，該行累計為五糧液各級子公司提供授信超20億元，為下游經銷商提供授信近240億元。

宜賓商業銀行近幾年業績表現較為平穩，在銀行普遍凈息差下滑的背景下還能保證不錯的增長。2022年和2023年，宜賓銀行分別收入18.67億元和21.7億元，同比增長15.2%、16.2%；凈利潤分別為4.33億元、4.77億元，分別同比增長31.7%、10.4%。今年上半年，宜賓銀行增速有所下滑，實現營業收入10.78億元，同比增長0.2%；凈利潤2.62億元，同比增長2.9%。

不過從體量上看，宜賓商業銀行的資產規模與AH股上市銀行差距不小。截至今年6月末，AH股中資產規模最小的銀行為瀘州銀行，總資產1651億元，宜賓商業銀行上市后，將取代瀘州銀行成為AH股中最“袖珍”的銀行。

五糧液集團投資動作頻頻

在宜賓商業銀行和宜賓紙業的股權結構中，五糧液集團都是穩坐第一大股東的位置。而在上市公司五糧液股東中，五糧液集團則以20.49%的持股比例位列第二大股東，五糧液集團的控股股東宜賓發展控股集團直接持有五糧液34.43%股份，為公司控股股東。

事實上，五糧液只是五糧液集團的白酒業務，除了五糧液，集團還擁有普什集團、麗彩集團、環球集團、安吉集團、川橡國際等多個子集團，涵蓋了新能源汽車零配件制造、電子元器件材料、智慧物流、進出口貿易、銀行金融等多方面業務。

諸如五糧液集團這種跨界投資的國有酒企集團不在少數，其主要原因在于白酒行業有大量的現金儲備，在雄厚的資金實力支撐下，白酒企業最容易實現跨界。僅在對銀行的投資上，茅臺集團持有貴州銀行12%股份，為該行第二大股東；瀘州老窖是瀘州銀行和瀘州農商行的第一大股東，分別持股約15.97%和12.26%；此外，汾酒集團、古井集團等均對不同城商行實現了參股或控股。

近兩年，五糧液集團投資方面動作頻頻。2023年，集團先后牽頭成立宜賓名門秀股權投資合伙企業（有限合伙）、宜賓濃香秀供應鏈管理合伙企業（有限合伙）。今年2月，五糧液集團成立四川普什產業發展基金合伙企業（有限合伙），出資額更是高達百億元。

雖然跨界投資是五糧液集團多元化戰略的一部分，但五糧液集團同時也扮演著白衣騎士的角色，承擔盤活本地國有資產的重任。

2017年，面對接連下滑的業績，宜賓國資公司將宜賓紙業37.77%的股份無償劃給五糧液集團，五糧液集團成為宜賓紙業的控股股東。2022年，五糧液集團牽頭重整四川本土銀鴿紙業，計劃將其注入宜賓紙業助其擴大產能、保障原料供給。

同樣在2022年，由于疫情期間飽受沖擊的四川航空持續虧損，川航集團向五糧液集團尋求增資。最終五糧液集團對其增資50億元，用以解決川航的燃眉之急。

雖然跨界投資在某種程度上會帶來業績增長的新動能，但由于專業領域和經驗的差別，也潛藏一定的風險。以宜賓紙業為例，近兩年其業績表現均不理想，2023年，宜賓紙業虧損7812萬元，今年前三季度，其虧損達到1.3億元，創下往年同期虧損新紀錄。

宜賓紙業仍在進行多種業務嘗試，12月26日，宜賓紙業發布公告稱，為滿足戰略升級和高質量發展的實際需要，公司將購買普什集團持有的醋纖公司67%股權。

值得注意的是，宜賓紙業股價已提前異動，自9月中下旬至今，宜賓紙業股價漲了近三倍，截至12月26日，宜賓紙業股價為25.44元/股，最新市值45億元。

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