佛山地產(chǎn)大佬，走上重組之路。

2024年胡潤(rùn)財(cái)富榜上，何享健家族以財(cái)富為2350億元登頂佛山首富之位。時(shí)光荏苒，過(guò)去曾在這一位置上笑傲江湖的岑釗雄已經(jīng)離開(kāi)大哥位置良久。

1999年，年僅29歲的岑釗雄創(chuàng)立時(shí)代地產(chǎn)，勇闖房地產(chǎn)業(yè)。時(shí)代眷顧英雄，專注于舊城改造，他帶領(lǐng)時(shí)代地產(chǎn)快速擴(kuò)張，版圖擴(kuò)展至佛山、珠海等地。

在房地產(chǎn)事業(yè)如日中天之時(shí)，岑釗雄的個(gè)人財(cái)富也一路暴漲。

2014年，岑釗雄僅慈善捐贈(zèng)就已經(jīng)高達(dá)4600萬(wàn)元，一年后，岑釗雄又向中山大學(xué)捐1億設(shè)基金。時(shí)間走到3年前，岑釗雄以5790萬(wàn)元捐贈(zèng)列64位。

憑借在房地產(chǎn)領(lǐng)域創(chuàng)造的一個(gè)又一個(gè)財(cái)富故事，2020年時(shí)代中國(guó)銷售破千億，達(dá)1003.8億，年增220億，穩(wěn)健增長(zhǎng)。

而岑釗雄也登上佛山首富之位，成為稱霸一方的房地產(chǎn)梟雄。

雖然3年前仍然豪擲近6000億，大做慈善，但短短2年時(shí)間，其帶領(lǐng)的時(shí)代地產(chǎn)陷入低谷。企業(yè)償債資金籌措出現(xiàn)了困難，讓這家曾經(jīng)的“粵系千億”房企，陷入流動(dòng)性危機(jī)。

如今，曾登頂佛山富豪榜的一代梟雄岑釗雄，正在帶領(lǐng)這家總資產(chǎn)1150億元的房企，重組合計(jì)超300億元債務(wù)。

如今看，這條重組之路，仍是危機(jī)重重。

窮小子逆襲為百億富豪

1990年前后，改革春風(fēng)最先吹響廣東沿海地帶，當(dāng)時(shí)大批人才一輪南下，去海南、去廣東挖掘機(jī)會(huì)。這一時(shí)間，剛剛畢業(yè)于工商管理專業(yè)的岑釗雄，也大膽地踏入了房地產(chǎn)行業(yè)。

與此同時(shí)，一個(gè)新的機(jī)會(huì)，正在廣袤的房地產(chǎn)領(lǐng)域埋下伏筆，一個(gè)時(shí)間線是1998年，國(guó)務(wù)院明確停止住房實(shí)物分配；1999年元旦，國(guó)家貨幣化分房政策正式出臺(tái)。

真正意義上的房地產(chǎn)商品化改革拉開(kāi)帷幕。自此，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)十余年的高速發(fā)展期。

1999年，岑釗雄創(chuàng)立了時(shí)代地產(chǎn)。并在次年，推出了時(shí)代地產(chǎn)首個(gè)住宅項(xiàng)目廣州翠逸家園。翠逸家園位于白云區(qū)白云機(jī)場(chǎng)路民航大酒店斜對(duì)面。地理位置優(yōu)越、交通便利、環(huán)境優(yōu)雅，是質(zhì)量較高、配套完善的優(yōu)秀住宅小區(qū)。小區(qū)由多層花園洋房和小高層電梯所組成，環(huán)境相當(dāng)好，入住率非常高。

翠逸家園上市銷售一炮而紅，在廣州積攢幾年后，岑釗雄帶領(lǐng)公司從廣州向外拓展。次年，岑釗雄創(chuàng)辦的香港時(shí)代投資與廣州百潤(rùn)置業(yè)聯(lián)合設(shè)立時(shí)代集團(tuán)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，直至后者在2007年退出，時(shí)代集團(tuán)成為外商獨(dú)資企業(yè)。

自2006年開(kāi)始，無(wú)論是通過(guò)并購(gòu)方式，還是廣泛合作模式，時(shí)代地產(chǎn)陸續(xù)進(jìn)入佛山、中山及珠海，不僅大有稱霸廣東的氣勢(shì)，更甚至向北擴(kuò)張至長(zhǎng)沙。

事實(shí)上，在時(shí)代地產(chǎn)發(fā)展的早期階段，想要拿地并沒(méi)有太多資源，主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)拿地獲得開(kāi)發(fā)資源，成本相對(duì)較高。但好在，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的初期，獲取土地成本低、利潤(rùn)高。

當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上新房還處在發(fā)展初期，時(shí)代地產(chǎn)最初主要方向就是城市舊改項(xiàng)目，即舊房改造，當(dāng)時(shí)舊改市場(chǎng)上，已經(jīng)有了富力、佳兆業(yè)及合生創(chuàng)展等公司，這類項(xiàng)目上，時(shí)代地產(chǎn)還沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)，只能靠收購(gòu)方式間接進(jìn)入。

直到2010年，時(shí)代地產(chǎn)一舉將廣州蘿崗區(qū)4個(gè)行政村舊城改造項(xiàng)目攬入懷中，項(xiàng)目建筑面積合計(jì)高達(dá)518.3萬(wàn)平方米，比后來(lái)的舊改巨無(wú)霸深圳白石洲舊改（計(jì)容建筑面積358萬(wàn)平方米）還大。

有了舊改項(xiàng)目支撐，公司發(fā)展坐上火箭。

通過(guò)步步為營(yíng)的擴(kuò)張，時(shí)代地產(chǎn)也走到了資本市場(chǎng)的大門之前。2013年12月11日，時(shí)代地產(chǎn)于香港聯(lián)交所主板掛牌上市。這一年，時(shí)代地產(chǎn)銷售金額突破百億，完成了規(guī)模的翻倍增長(zhǎng)。

2020年銷售規(guī)模首次突破千億，為1003.8億元。據(jù)公開(kāi)信息，截至2020年末，公司在廣州、佛山分別擁有71個(gè)、42個(gè)城市更新項(xiàng)目，總體建筑面積分別為2801萬(wàn)平方米和926萬(wàn)平方米。

時(shí)代地產(chǎn)也真正走入了千億房企的時(shí)代。并更名為時(shí)代中國(guó)，無(wú)一不彰顯了岑釗雄的野心和抱負(fù)。

地產(chǎn)公司發(fā)展如日中天之時(shí)，岑釗雄的身價(jià)也隨之水漲船高，2020年，岑釗雄家族以175.5億元財(cái)富位列《2020福布斯中國(guó)400富豪榜》第212位，岑釗雄也邁入了佛山頂級(jí)富豪之列。

值得一提的是，岑釗雄除了企業(yè)家，還有一個(gè)知名身份，就是慈善家。

他在2003年就成立了廣州市時(shí)代地產(chǎn)公益基金會(huì)，同時(shí)，他還在中山大學(xué)、華南理工大學(xué)設(shè)立“時(shí)代地產(chǎn)獎(jiǎng)/助學(xué)金”，資助貧困大學(xué)生，參與了不少慈善公益活動(dòng)。此后更曾登上慈善榜，豪擲近6000億，在慈善領(lǐng)域大殺四方。

命運(yùn)眷顧時(shí)代的英雄，但潮起潮落，多少英雄都被埋葬在巨浪之下。

大廈將傾

千億地產(chǎn)危險(xiǎn)隱現(xiàn)

近幾年，房地產(chǎn)行業(yè)收縮，時(shí)代地產(chǎn)也卷入了流動(dòng)性危機(jī)之中。

早在2019年，時(shí)代中國(guó)就被爆出“全員賣房”的消息。

當(dāng)時(shí)有媒體爆料，時(shí)代中國(guó)全員“強(qiáng)制”賣房，并為不同崗位設(shè)下賣房KPI：“普通員工1套，經(jīng)理及普通總監(jiān)每人2套；普通總監(jiān)以上每人4套，副總裁6套；管理層所管部門完不成50%，管理層被裁，即使管理層自己完成目標(biāo)；截止日期是1月15日。”迅速引發(fā)業(yè)界熱議。隨后時(shí)代中國(guó)承認(rèn)全員營(yíng)銷是真，但裁員不實(shí)。

當(dāng)時(shí)，時(shí)代中國(guó)的危機(jī)已經(jīng)隱現(xiàn)，但是岑釗雄似乎并未意識(shí)到更大的危機(jī)即將如巨浪涌來(lái)。

時(shí)間回到2020年3月10日午間，時(shí)代中國(guó)召開(kāi)2019年度業(yè)績(jī)線上發(fā)布會(huì)。在地產(chǎn)企業(yè)都意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始出現(xiàn)收縮之態(tài)之時(shí)，岑釗雄表示，時(shí)代中國(guó)2020年拿地資金預(yù)計(jì)在250億-300億元，可售貨值在1400億-1500億元之間。

岑釗雄對(duì)千億規(guī)模的追求仍持續(xù)加倉(cāng)加力。

據(jù)了解，自2019年以來(lái)，時(shí)代中國(guó)持續(xù)加速拿地步伐。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，時(shí)代中國(guó)新增21幅地塊，其中16幅位于廣州區(qū)域，新增拿地金額187.6億元，超過(guò)2018全年129.67億元的拿地金額。值得一提的是，從其半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，時(shí)代中國(guó)至今仍保守于珠三角區(qū)域的局部擴(kuò)張。

在市場(chǎng)下行壓力下，時(shí)代中國(guó)在岑釗雄的帶領(lǐng)下，仍然選擇繼續(xù)拼規(guī)模、搶增長(zhǎng)。

時(shí)間快速走到2022年，時(shí)代中國(guó)的流動(dòng)性危機(jī)已經(jīng)掩蓋不住。岑釗雄掌舵的時(shí)代中國(guó)則陷入了風(fēng)雨飄搖的危急時(shí)刻。

一方面，逾期債務(wù)本息增加，償債壓力劇增。另一方面，資本市場(chǎng)信心已跌到谷底，導(dǎo)致其靠融資續(xù)命乏力。同時(shí)，擔(dān)心交房的購(gòu)房者恐慌性避險(xiǎn)，時(shí)代中國(guó)銷售額一跌再跌。

2022年3月29日，時(shí)代中國(guó)發(fā)出《關(guān)于愿請(qǐng)支持舊改項(xiàng)目退出的報(bào)告》報(bào)告全文共5頁(yè)，并加蓋了公司公章。彼時(shí)，時(shí)代中國(guó)向廣州市政府發(fā)函，懇請(qǐng)政府協(xié)調(diào)返還履約保證金和拆遷補(bǔ)償款，共計(jì)20.1億元。

時(shí)代中國(guó)在報(bào)告中指出——近期，因受多方位政策疊加調(diào)控，房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道受限，項(xiàng)目銷售回款顯著下滑，嚴(yán)重影響我司現(xiàn)金流穩(wěn)定性，而舊改項(xiàng)目沉淀我司大量資金，為順利度過(guò)當(dāng)前階段性困難，懇請(qǐng)市政府支持企業(yè)紓困解難。

以此為起點(diǎn)，揭開(kāi)了時(shí)代中國(guó)風(fēng)雨飄搖的危機(jī)一角。

時(shí)間沒(méi)有解決岑釗雄的危機(jī)，2023年1月5日，時(shí)代中國(guó)控股倒在了辭舊迎新之際。該公司公告稱，為促進(jìn)對(duì)離岸債務(wù)的整體管理，將暫停支付6筆美元債。其中，有兩筆于2023年到期，2024年—2027年間各有一筆到期，票面利率在5.55%～6.75%之間。

據(jù)Wind顯示，該6筆美元債存續(xù)規(guī)模合計(jì)約26.5億美元；兩筆2023年到期美元債分別于3月、7月到期。

從賬面上看，時(shí)代中國(guó)十分拮據(jù)。難以覆蓋短債的資金，更將公司的困境盡顯無(wú)遺。

屋漏偏逢連夜雨，投資人們紛紛用腳下注，迅速逃離。這一時(shí)間前后，基于時(shí)代中國(guó)的流動(dòng)性減弱，恢復(fù)流動(dòng)性并滿足其再融資需求的能力并不明朗等因素，時(shí)代中國(guó)遭到國(guó)際大行下調(diào)目標(biāo)價(jià)。

在公司發(fā)展不及預(yù)期之時(shí)，員工的薪酬也開(kāi)始下滑。據(jù)時(shí)代中國(guó)內(nèi)部員工透露，其2022年的員工月均薪酬為1.68萬(wàn)元，而到了2023年上半年已經(jīng)降至5300元，員工人均福利每月減少11500元，薪酬福利猛降68%。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，全職員工總數(shù)為1757人，同比少了三成，行政開(kāi)支降至8億元，今年上半年，又降至2.2億元。

曾經(jīng)輝煌一時(shí)的舊改之王岑釗雄，遇到了流動(dòng)性危機(jī)，擺在他面前的最大挑戰(zhàn)，就是近300億的債務(wù)危機(jī)。

300億債務(wù)危機(jī)，

舊改之王何去何從？

近期，時(shí)代中國(guó)通知公募債持有人，召開(kāi)會(huì)議，擬對(duì)全部境內(nèi)債再次展期9個(gè)月，以便制定下一步重組方案。

從去年5月開(kāi)始，岑釗雄主導(dǎo)的時(shí)代中國(guó)完成境內(nèi)債整體展期，總規(guī)模超百億元。二次走上談判桌，實(shí)為無(wú)奈之舉。根據(jù)媒體報(bào)道，時(shí)代中國(guó)償債資金籌措中，出現(xiàn)了較大的挑戰(zhàn)和困難。

目前，時(shí)代中國(guó)總資產(chǎn)1150億元，正努力重組合計(jì)超300億元的債務(wù)。

時(shí)代中國(guó)的境內(nèi)債存量債共有13筆，總規(guī)模約113億元，包括7筆公司債、2筆ABS、3筆私募債。按照岑釗雄的第一輪境內(nèi)債展期方案，債券展期時(shí)間為3年到4年，至2024年11月和12月，分兩批按季度分期償還。

然而，由于對(duì)行業(yè)恢復(fù)的樂(lè)觀預(yù)期未能實(shí)現(xiàn)，時(shí)代中國(guó)原應(yīng)分別對(duì)“17時(shí)代02”“20時(shí)代10”“20時(shí)代12”等私募債/ABS，以及“20時(shí)代01”“20時(shí)代02”等公募債，分別兌付首期2%的本金未能如期進(jìn)行。

當(dāng)前，時(shí)代中國(guó)討論的初步方案是，先統(tǒng)一兌付0.2%的本息，剩下的做整體債務(wù)重組，具體方案需等本次展期后再制定。重組方案將參考融創(chuàng)的境內(nèi)債展期方案，選項(xiàng)可能包括現(xiàn)金支付、股票兌付、以資抵債、全額長(zhǎng)期展期等。這表明岑釗雄團(tuán)隊(duì)的化債思路將從展期轉(zhuǎn)向削債。

從時(shí)代中國(guó)目前的情況看，重組難度非常高，原因在于，其境外債涉及的投資者類型復(fù)雜、規(guī)模更大。除了境內(nèi)債，時(shí)代中國(guó)的境外債重組也面臨巨大挑戰(zhàn)。截至2023年末，公司計(jì)劃重組的未償還本金約29億美元，約合人民幣217億元。

如今岑釗雄帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)提出了多種重組方案，包括現(xiàn)金支付、股票兌付、以資抵債、全額長(zhǎng)期展期等。

但是，這些方案能否得到債權(quán)人的認(rèn)可，仍是一個(gè)未知數(shù)。

在債務(wù)重組的同時(shí)，岑釗雄仍沒(méi)有放棄時(shí)代中國(guó)。

最近一兩年，他帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)加快銷售去化，提升現(xiàn)金流。然而，由于市場(chǎng)環(huán)境的持續(xù)低迷，公司的銷售額并未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。為了緩解短期償債壓力，公司不得不采取多種措施，包括委任財(cái)務(wù)顧問(wèn)、控制成本等。

然而，前路仍充滿挑戰(zhàn)和不確定性。岑釗雄能否帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成功重組300億債務(wù)，力挽狂瀾，仍是未知數(shù)。

沒(méi)有哪個(gè)行業(yè)會(huì)如同房地產(chǎn)行業(yè)一樣，在同一個(gè)時(shí)代創(chuàng)造如此多的領(lǐng)袖人物，也沒(méi)有哪一個(gè)行業(yè)會(huì)像房地產(chǎn)企業(yè)一樣，批量制造如此多的財(cái)富神話。如今，過(guò)去那些曾赫赫有名的風(fēng)云人物接連退場(chǎng)，他們或隱匿于時(shí)代，或黯然退場(chǎng)，再或者仍在救火的一線……

伴隨著一個(gè)時(shí)代的崛起，這些曾經(jīng)的豪邁人物也不得不承認(rèn)，時(shí)代造就英雄，也會(huì)埋葬英雄。就像王小波說(shuō)的“我覺(jué)得自己會(huì)永遠(yuǎn)生猛下去，什么也錘不了我。”

但“后來(lái)我才知道，生活就是個(gè)緩慢受錘的過(guò)程，人一天天老下去，奢望也一天天消失，最后變得像挨了錘的牛一樣。”