今天的市值到了76萬多，兩只標的實現(xiàn)盈利1.6萬多元。勝宏科技早盤沖的比較快，可惜下午又跌回來，ST華通今天表現(xiàn)還可以，尾盤實現(xiàn)了快速的上升。
現(xiàn)在來看，前天補倉ST華通的位置不太理想，當時補倉后，當天下午就出現(xiàn)了回落，而且，昨天回落的更厲害。好在今天已經(jīng)全部收回失地。它的套牢盤高點在5.20附近，也是前期的高點，短期上沖該位置的話，依然會遭到拋壓資金的狙擊。
但從長期來看，這都不是事兒。如果短期需要高拋低吸的話，重要的壓力與支撐位，是需要認真考慮下的。
ST華通的一些問題。
最近收到的各種討論比較多，這里簡單說下自己的看法。觀點前幾點就說了，至少看一倍以上的空間。
這里借用大作手操盤術(shù)里，利弗莫爾的一句話：一顧客走近一家餐廳，然后跟老板打招呼，他想要一個漢堡，面包要求是金黃的，薯脆的，然后再多加兩塊肉餅，再放上清脆的，新鮮的蔬菜，但是，他只愿意付二塊錢。
老板聽了他的描述，回復到：哪里有這樣的好事兒，假如真的有這樣的漢堡，我就會自個兒吃掉它，也不可能賣給你。
事實就是這樣，茅臺的價格現(xiàn)在是1500多塊每股，它不可能跌到5塊錢每股讓你買進，反過來，假如它跌到了5塊錢每股，你不一定還敢買。一家公司，各個指標與條件都非常好，公司前景也光明，它不可能以一個極低的價格出現(xiàn)，然后讓你買進去。
任何的盈利，都是以大量的分析與預判為前提的，盈利的過程，就是當下的分析與預判，最終的結(jié)果得以實現(xiàn)，然后股價也因為這個美好的結(jié)果而實現(xiàn)騰飛。
就像ST華通，很多人一直糾結(jié)它是ST，它為了完成收購盛大網(wǎng)絡(luò)時的業(yè)績承諾，虛增了利潤，反過來講，假如沒有這些狗血的事情，它現(xiàn)在不可能被ST，我也不可能以現(xiàn)在這么便宜的價格買到它。假如明年它的業(yè)績大增，而且明年摘帽，那么，它的價格至少也在10幾塊以上了。那個時候，你看到它的光明前途時，它的股價也不會像現(xiàn)在這么便宜。
存在的都是相對的，如果你只看到它的問題，而看不到它現(xiàn)在的價格很便宜，然后一直糾結(jié)于它曾經(jīng)的一些問題，那完全沒有必要再關(guān)注這只標的。我買入它的理由也很簡單，我認為它是被錯殺了，現(xiàn)在低估了，它的資產(chǎn)質(zhì)量很好，未來業(yè)績會有更好的表現(xiàn)，所以，愿意也現(xiàn)在這樣的價格買進來。
在國內(nèi)游戲行業(yè)做的比較好的，市值比較大的公司有三六零，三七互娛，ST華通，對于三六零，我覺得沒有什么值得可觀察的。剩下的就是華通與三七互娛這兩家公司，曾經(jīng)都很優(yōu)秀。
從市值來看，它們兩家的是差不多的，都在360億市值附近。從營收來看，三七互娛平均營收在160億附近，凈利潤在27億附近，這個營收與凈利潤基本上每年保持穩(wěn)定，妥妥的印鈔機。這幾年由于行業(yè)瓶頸問題以及政策問題，近幾年基本上保持穩(wěn)定，沒有啥新的增長，這是一個問題的槽點，但是，它分紅率是真的慷慨，一年分四次，而且比例都不低，算是比較良心的公司了。
ST華通，與三七相比，是后來居上者，前幾年它的營收與凈利潤是低于三七互娛的，行業(yè)內(nèi)卷嚴重，這公司為了在行業(yè)內(nèi)站穩(wěn)，收購了盛大網(wǎng)絡(luò)，這是一個估值297億的大公司。這幾年逐漸的打通了全產(chǎn)業(yè)鏈條，今年業(yè)績也開始發(fā)力了。
從今年的營收來看，預計全年營收在210億左右，利潤在25億左右，從資產(chǎn)質(zhì)量上來看，三七的產(chǎn)能優(yōu)勢是比華通要強一些的。從經(jīng)營穩(wěn)定性上來看，三七依然比華通要強一些。但我們不能僅僅盯著數(shù)字來看，更要看背后的邏輯。
ST華通購買盛大網(wǎng)絡(luò)時，當時整個游戲產(chǎn)業(yè)正處在鼎盛時期，巨人網(wǎng)絡(luò)的市盈率在41倍，三七的估值在29倍，盛大游戲的估值僅僅是20倍，在當時來看，明顯的低估的。
當然，從現(xiàn)在來看，當時的出價確實是高了一些，因為那個時候，是游戲行業(yè)的全盛時期。后面整個行業(yè)開始走下坡路，在行業(yè)衰落的時候，世紀華通為了完成當時的業(yè)績承諾，少計提了商譽減值，并虛構(gòu)了軟件著作權(quán)的收益，通過一系列財務手段，完成了任務。
從常識來看，收購一項資產(chǎn)，一般的都會有一些問題，這是常態(tài)化的事情。比如說，一家店面，業(yè)績經(jīng)營很好，人家不會輕易的賣給你，你真的想買，就得支付一定的轉(zhuǎn)讓費，這個在公司間叫做商譽。只要價格出的足夠高，好的生意也會有人愿意賣出去。對于跨界經(jīng)營的華通來說，這是再正常不過的學費。
當然也有自愿虧本賣的生意，以前有家公司，經(jīng)營的很好，公司質(zhì)的也不錯。但這家公司的產(chǎn)品，超過50%的份額被一家大公司購買，而這家大公司在行業(yè)中的地位穩(wěn)定，經(jīng)營質(zhì)的很好。這家小公司就主動的以一個較低的價格出讓10%的股份給這家大公司。這個目的很明確，就是為了得到這家大公司的長期合作權(quán)限。

話說回來，跨行收購，這里面必然會有大量的商譽要計提減值的。這不，ST華通在2022年一次性計提減值損失65億多，這60多億是它的智商稅，一次性沖減了。
通過賬務處理后的資產(chǎn)質(zhì)量，才是它真實的情況。
自2022年與2023年，它的營收與利潤，才是最真實的情況。這依然是一個營收在150億左右的公司，這說明它的資產(chǎn)質(zhì)量還是相當可以的，從產(chǎn)能來看，它是低于三七的，說明效益與效率都沒有三七互娛優(yōu)秀。
從資產(chǎn)與資本來看，三七互娛的股東權(quán)益是128億，總資產(chǎn)是194億；而ST華通的股東權(quán)益是270億，總資產(chǎn)是390億。
這兩個公司市值雖然都在360億附近，凈利潤預計今年都差不多，預計三七互娛的凈利潤在27億左右，ST華通在25億附近。
但是這是兩個體量完全不同的公司，換句話來說，ST華通的資產(chǎn)總量是三七互娛的一倍多。也就是說，ST華通是個大個子，三七是個靈活的小瘦子。（其實它們在整個行業(yè)里都不差，這里僅僅是它們兩個相互比較。）
我的看法還是有些不同的，我認為：ST華通，前幾年通過資產(chǎn)并購剛剛在行業(yè)中站穩(wěn)，資本整合能力以及資產(chǎn)的效率與效益還沒有發(fā)揮出來，這些都需要一些時間。從今年來看，就能看到一點點曙光，它的營業(yè)上來了，預計今年要超過三七互娛，它的利潤率也得到了極大的改善，預計今年的利潤是最近幾年最好的，它的凈利潤今年估計能與三七平分秋色。
簡單說，這就好比是舉重比賽，三七互娛體重130斤，它能舉重180KG，ST華通體重是270斤，它能舉重170KG。三七互娛現(xiàn)在看狀態(tài)是比較好，但是，ST華通的潛能更大，如果得到合理的釋放，結(jié)果可能會大不同。
因為它的體量比三七大的多，如果后期產(chǎn)能得到很好的釋放的話，那無論是營業(yè)收入或者是利潤，都會遠超三七互娛，如果營收與利潤都超過三七的話，那市值肯定也會更好。至于是不是這樣，后期還要密切的關(guān)注它的季報，四季報與一季報會在明年五月份之前同時出來，到時候更容易分析它的實際情況。
看上下游產(chǎn)業(yè)鏈的情況，看”三費“的變化情況，看應收賬款與預付賬款的比重變化等等一系列與運營相關(guān)的數(shù)據(jù)變化，就能很好的說明一切問題。如果運營效率能提上來，那么，以它的體量，應該相當于兩個三七互娛的市值。縱然是它不那么優(yōu)秀，產(chǎn)能僅釋放出一部分，股價依然值10塊以上的。退一萬步來看，假如它保持原狀，產(chǎn)能一點也上不來，現(xiàn)在的估值也并不貴，這個盈利能力與營收，與當下的估值是相匹配的。
就先說這么多，后期會繼續(xù)跟蹤它的各種財報數(shù)據(jù)的變化，如有其它更好的標的，也會繼續(xù)分享，如果有用，記得點贊。
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