文章作者｜科爾尼全球商業政策委員會(GBPC)

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隨著特朗普橫掃七個搖擺州，并幫助共和黨時隔20年贏下普選票，美國民眾用選票的方式給予了最大的信任；全球企業界也由此開始為1月20日就任的新一屆政府做準備。科爾尼全球商業政策委員會（Global Business Policy Council）特此提出了“特朗普2.0”政策下企業的應對之道。

摘要

• 即將入主白宮的這一屆聯邦政府將帶來廣泛而充滿不確定性的變化：特朗普新政府計劃對政府的政策、機構與人事進行徹底的轉變。盡管共和黨人全取一府兩院，我們仍需觀察各種政策實施的優先級。

• 為幫助商業界對不確定性有所準備，我們討論了三種新政府推進政策可能的情形：“有限實施”：除少數例外，特朗普在競選活動中的政策大部分不會有實質推進，原因包括優先級較低、法律或政治層面的阻力等；“溫和實施”：新政府能夠實現部分政策目標，且許多政策在落地過程中變得溫和；“完全實施”：在國會等機構支持下，新政府的大部分政策得以完全施行。

• 政策的落地程度依具體領域而定，但無論是何種情形，商業界都須做好準備，可能采取的戰略措施包括：調整稅收策略以適應可能的企業減稅；密切關注與應對去管制行動下的監管變化，嘗試根據監管調整優化運營；關注供應鏈多元化或增加國內采購的機會；對于依賴外來勞工的美國企業，制定相應計劃。

稅收：優先事項

在未來的一年中，延長稅改（2017年《減稅與就業法案》）的有效期將成為國會共和黨人及新政府的首要事宜。對企業而言，延長《稅法修正案》大概率會增加稅后利潤與股息，并提振股價；高收入者也有望通過降低最高所得稅稅率獲得優惠。

各方談判的關鍵領域包括為高收入者減稅的幅度、兒童稅收抵免的范圍以及擴大企業減稅的可能性。

即將上任的政府還表示，將取消《通貨膨脹削減法案》為國稅局提供的額外資金，并可能廢除清潔能源減稅政策。

沃頓商學院預測，到 2050 年，延長《減稅與修業法案》可能會使聯邦債務占 GDP 的比例從 226% 增加到 261%。沃頓進一步預測表明，美國赤字將在未來十年增加 4 萬億美元。

若按溫和執行的情形，減稅政策將會使依賴小費收入的工人擁有更多可支配收入用于消費品支出。汽車制造商則會重新考慮其電動計劃，轉而更加注重混合動力車型和內燃機汽車的銷售。

關稅政策：風云突變

在新一屆政府執政期間，關稅可能會普遍增加，這將為全球經濟帶來通脹風險、供應鏈中斷以及消費者成本上升的后果。

當選總統特朗普提議對大多數進口商品征收10%-20%的關稅，對墨西哥和加拿大征收25%的關稅，對中國征收60%-100%的關稅。

根據國際貨幣基金組織（IMF）《世界經濟展望》的研究，如果更高的關稅在2025年年中前影響到世界貿易的很大一部分，明年全球經濟產出可能會減少0.8%，至2026年可能會進一步損失1.3%。

彼得森國際經濟研究所（PIIE）預測，目前新政府提出的關稅可能使普通美國家庭每年增加2600美元的成本。如果消費者的購買力下降，隨著價格上漲、生產下降和就業減少，企業也將受到沖擊。

按溫和落地的場景，各大公司繼續將業務回遷至印度、東南亞和墨西哥，以避開針對中國的關稅；而將生產遷回美國的企業可受益于15%的較低企業稅率。

金融服務：去管制

金融板塊去管制也會是新政府的優先事項之一。金融行業預計將受到放松監管的重大影響，新一屆政府承諾“每頒布1項新法規，就取消10項現有法規”。為了增強美國在數字貨幣領域的競爭力，加密貨幣的相關法規也將被放寬。

如果限制消費者金融保護局（Consumer Financial Protection Bureau）權力的計劃得以實施，消費者可能會面臨透支費用的增加以及“先買后付”保護的減少。

在特朗普于11月6日勝選后，包括花旗集團（Citigroup）、摩根大通（JPMorgan Chase）和高盛集團（Goldman Sachs Group）在內的美國最大銀行的股價應聲上漲，預期這些政策將得以實現。

按溫和落地的情形估計，隨著監管審批流程變得更精簡，各大公司尋求規模更大、價值更高的交易。

邊境、移民與遣返政策：關注非法移民

處理非法移民與入境政策，也是新政府的重要關注點，關鍵目標包括收緊庇護與保釋政策，取消奧巴馬時代的童年入境者暫緩遣返手續 (Deferred Action for Childhood Arrivals)等。

政策優先事項還包括通過《邊境安全法案》（Secure the Border Act），其中包括修建邊境墻、增加邊境安全行動的執法經費、限制庇護資格等條款。

新政府預計還將發布關于驅逐暴力犯罪分子和加強國內執法以清除非法移民的行政命令。這些政策對企業的影響將取決于驅逐行動的范圍和規模。大規模驅逐可能導致勞動力短缺或消費者支出減少。

在第一任期內，特朗普總統曾試圖修改H-1B簽證工作項目和國際學生工作的許可；這些項目的限制可能會再次被提起。

按溫和情形估計，難民和各類移民流入的減少對生產力造成輕微拖累，并為企業帶來一些額外成本——尤其是那些雇傭合法移民的企業，這些工人通常期望更高的薪資。

政府效率委員會：收縮開支

新政府將成立由馬斯克與企業家拉馬斯瓦米共同領導的政府效率部（Department of Government Efficiency, DOGE），致力于減少政府支出。主要的手段是推進公務系統的改革與推出一系列預算削減政策。

當選總統特朗普承諾恢復此前被拜登總統廢除的“F類任用”（Schedule F）。這一措施將使多達5萬名擔任“政策相關”職位的聯邦職業員工成為隨時可解雇的雇員。緊隨其后的行政命令可能會進一步降低解雇聯邦員工的難度，并限制工會的進入和活動。

馬斯克作為新成立政府效率部的聯席負責人之一，提出削減6.75萬億美元聯邦預算中的2萬億美元的計劃。然而，即便是馬斯克本人也承認這一戰略蘊含經濟風險，其潛在影響可能包括住房和醫療援助的減少及金融市場的下滑。

按溫和落地情形估計，隨著美國國立衛生研究院（NIH）和食品藥品監督管理局（FDA）等機構面臨資金削減，監管審批速度有可能放緩。政府研發支出減少的情況下，創新越來越依賴私人資本的支持。

氣候與能源政策：回歸能源自主

特朗普預計將逆轉拜登政府青睞新能源的政策，并將著重突出油氣資源超越綠色能源的重要地位。

即將上任的政府預計將撤銷聯邦環境保護措施，包括拜登時代針對汽車、電廠和家電的相關法規。

《通脹削減法案》（Inflation Reduction Act）中與綠色能源相關的內容可能會被取消，但由于共和黨議員所在選區對綠色能源項目的支持，類似的行動可能會面臨國會的阻力。

美國可能會再次退出全球《巴黎氣候協議》，類似于特朗普政府在2020年退出該協議的做法。

新政府預計還將出臺鼓勵更多石油和天然氣開采與使用的政策，以實現能源自主。

按溫和落地情形估計，一些公司將放松減排努力以降低成本，而其他公司則自愿繼續推動減排。隨著油氣鉆探活動的增加，企業的能源成本會出現適度下降。

科技政策：去管制與競爭

在與其它國家的競爭中，去管制將成為美國新政府處理科技事物的主旋律。預計技術行業，如加密貨幣和人工智能，將面臨監管減少。 即將上任的政府可能對科技公司采取較溫和的反壟斷執法立場，并可能支持并購和交易。

對中國的關稅政策和出口管制可能會影響某些技術和資本的獲取。 一些國會共和黨人正在考慮廢除《芯片與科學法案》，但可能會招致反對。

按溫和情形估計，此前受監管領域的新業務機會開始出現。加密貨幣則會進入主流市場，但詐騙風險仍然存在。在反壟斷裁決之后，大型公司受到激勵，繼續擴大其市場主導地位。

醫療：大變革

新政府將推動公共健康與醫療管制方面的顯著變革。即將上任的政府可能將推動公共衛生機構的深度改革作為優先事項。

候任政府可能會將政策重點轉向慢性病的預防和管理，如糖尿病、心臟病和肥胖癥。廢除和替代《平價醫療法案》（ACA，即“奧巴馬醫保”）不太可能成為首要任務，但一些國會共和黨人正在倡導取消ACA的保費稅收抵免。此外，新政府還將推動增加獲得醫療補助的工作要求，但試管嬰兒（IVF）等生育領域政策的未來仍不確定。

按溫和落地場景，監管負擔的減少為醫療創新創造了機會。但制藥公司被迫尋找中國以外的新供應商，這可能導致更高的成本。

總結：商界如何為此做好準備？

稅務規劃：鑒于共和黨控制了國會兩院和白宮，現有的稅收減免很可能會延續，企業稅率可能進一步降低。戰略性企業將相應調整其稅務策略。

放松監管：類似地，放松監管的推動可能會在各個行業以不同方式體現，減少合規成本，并可能引發不確定性。企業將在戰略層面尋找在這些變化中優化運營的方法。

關稅政策：盡管關稅實施的范圍和規模存在不確定性，但某種程度上關稅增加的可能性很高。對于企業來說，這可能需要多元化供應鏈或轉向增加國內采購。

入境政策：驅逐非法移民與限制的程度仍不確定。然而，依賴勞動力的行業，如酒店和農業，美國企業可能需要制定應急計劃，尋找替代勞動力來源，包括自動化的潛力。

編輯 | Yuejia

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