背靠中國(guó)銀行大股東，中銀三星人壽盈利能力仍處于較低水平

《中國(guó)科技投資》龍敏

近日，中銀三星人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中銀三星人壽”）24%股權(quán)通過(guò)北京產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓底價(jià)約為18.15億元，轉(zhuǎn)讓方為中國(guó)航空集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)航空集團(tuán)”）。這已是該筆股權(quán)今年第二次拍賣(mài)。

目前，中銀三星人壽的董事會(huì)成員大多來(lái)自中國(guó)銀行（601988.SH）體系，今年已有變動(dòng)的高管也均來(lái)自中國(guó)銀行系統(tǒng)。成立于2005年的中銀三星人壽，背靠股東支持，近年保費(fèi)收入不斷增長(zhǎng)，但其盈利能力并不穩(wěn)定。而與國(guó)有大行其他參股險(xiǎn)企相比，中銀三星人壽的最新保費(fèi)和凈利潤(rùn)規(guī)模則處于墊底位置。

24%股權(quán)二次拍賣(mài)

12月16日，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露中銀三星人壽24%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，轉(zhuǎn)讓底價(jià)約18.15億元。價(jià)款支付方式為一次性支付，保證金交納金額約5.44億元，轉(zhuǎn)讓方為中國(guó)航空集團(tuán)。

本次信息披露公告期自公告之日起不少于20個(gè)工作日。信息披露期滿，如征集到兩個(gè)及以上符合條件的意向受讓方，將選擇兩種競(jìng)價(jià)方式。一種為網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)（多次報(bào)價(jià)）；另一種則是在原股東未放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的情況下，如僅征集到1個(gè)符合條件的非原股東意向受讓方，則不再組織上述競(jìng)價(jià)活動(dòng)，由該意向受讓方單獨(dú)進(jìn)行報(bào)價(jià)，并以此價(jià)格征詢(xún)?cè)蓶|是否行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

這是中國(guó)航空集團(tuán)今年第二次掛牌轉(zhuǎn)讓中銀三星人壽股權(quán)。今年10月29日，北京產(chǎn)權(quán)交易所就披露了上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，但彼時(shí)并沒(méi)有標(biāo)出轉(zhuǎn)讓價(jià)格，參考價(jià)格為面議。

中銀三星人壽原名“中航三星人壽保險(xiǎn)有限公司”，于2005年5月18日經(jīng)原中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由中國(guó)航空集團(tuán)與韓國(guó)三星生命保險(xiǎn)株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三星生命”）共同發(fā)起，于2005年5月26日在北京市注冊(cè)成立。

2015年8月7日經(jīng)原中國(guó)保監(jiān)會(huì)許可，公司增加注冊(cè)資本，由中銀保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中銀保險(xiǎn)”）和三星生命認(rèn)購(gòu)本次新增注冊(cè)資本。公司名稱(chēng)由中航三星人壽保險(xiǎn)有限公司變更為中銀三星人壽。

2017年8月21日經(jīng)原中國(guó)保監(jiān)會(huì)許可，中銀保險(xiǎn)將其持有的中銀三星51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中銀投資資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中銀投資資產(chǎn)”）。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，中銀投資資產(chǎn)、三星生命和中航集團(tuán)分別持有中銀三星51%、25%和24%的股權(quán)。

目前，中銀三星人壽的董事會(huì)成員大多來(lái)自中國(guó)銀行體系。從公司層面看，中銀三星人壽董事會(huì)由9名董事組成，基于三方股東分別在合資公司中持有的股權(quán)，中銀投資資產(chǎn)提名了5名董事，三星生命提名了2名董事，中國(guó)航空集團(tuán)提名了2名董事。

其中，沈潔自2021年4月起任中銀三星人壽董事，2021年5月起任副董事長(zhǎng)。其曾于國(guó)航集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司、中國(guó)航空集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司、中國(guó)航空資本控股有限責(zé)任公司任職，現(xiàn)任中國(guó)航空資本控股有限責(zé)任公司總經(jīng)理。

另一名董事王云峰，今年6月出任中銀三星人壽董事、副總經(jīng)理，8月起兼任首席風(fēng)險(xiǎn)官。王云峰曾先后于中國(guó)航空集團(tuán)旗下旅業(yè)、財(cái)務(wù)、資本控股公司任職。若中國(guó)航空集團(tuán)退出股東席位，相關(guān)背景的高管亦或有調(diào)整。

中銀三星人壽今年已有高管變動(dòng)，且均來(lái)自中國(guó)銀行系統(tǒng)。今年8月起，邱智坤擔(dān)任中銀三星人壽總經(jīng)理，其曾任職于中國(guó)銀行總行海外機(jī)構(gòu)管理部副總經(jīng)理（規(guī)劃運(yùn)營(yíng)）、中國(guó)銀行約翰內(nèi)斯堡分行行長(zhǎng)、新加坡分行行長(zhǎng)等；11月起，劉慧軍任公司副總經(jīng)理，其曾任職于中國(guó)銀行總行金融機(jī)構(gòu)部客戶關(guān)系管理總監(jiān)、托管及投資者服務(wù)部市場(chǎng)總監(jiān)等。

保費(fèi)凈利墊底四大行險(xiǎn)企

對(duì)于中銀三星人壽來(lái)說(shuō)，大股東的退出，還給其增資事項(xiàng)增添了一份不確定性。2022年3月，中銀三星人壽曾公告稱(chēng)，擬增加注冊(cè)資本24億元，由股東中銀投資資產(chǎn)、三星生命、中國(guó)航空集團(tuán)按各自持股比例提供。

增資后，中銀三星人壽注冊(cè)資本將由24.67億元變更為48.67億元，但目前其注冊(cè)資本仍為24.67億元，也就意味著上述增資事項(xiàng)還未完成。但中銀三星人壽也未止步于此，今年8月在北京金融監(jiān)管局的批準(zhǔn)下，其在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)人民幣18億元。

補(bǔ)充資本后的中銀三星人壽，業(yè)績(jī)也處于上升階段。截至2024年三季度末，中銀三星人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入248.82億元，同比增長(zhǎng)31.04%；凈利潤(rùn)5.37億元，較去年同期虧損的2.59億元相比大幅增長(zhǎng)了307.07%。

不過(guò)同為銀行系險(xiǎn)企，中銀三星人壽的業(yè)績(jī)并不出彩。目前，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行旗下均有參股保險(xiǎn)公司，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，工銀安盛人壽保險(xiǎn)有限公司、農(nóng)銀人壽保險(xiǎn)股份有限公司、建信人壽保險(xiǎn)股份有限公司，2024年前三季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為405.30億元、341.13億元、370.13億元，凈利潤(rùn)分別為17.94億元、16.61億元、17.77億元。與其他三家國(guó)有行險(xiǎn)企相比，中銀三星人壽的保費(fèi)和凈利潤(rùn)規(guī)模均處于墊底位置。

對(duì)此，奧優(yōu)國(guó)際董事長(zhǎng)張玥向《中國(guó)科技投資》記者分析道：“這主要是因?yàn)橹秀y三星人壽背靠股東支持，但公司的經(jīng)營(yíng)管理能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面存在不足，導(dǎo)致公司的盈利能力不穩(wěn)定。”

浙大城市學(xué)院文化創(chuàng)意研究所秘書(shū)長(zhǎng)林先平認(rèn)為，中銀三星人壽與其他國(guó)有大行參股的險(xiǎn)企相比，存在保費(fèi)收入增長(zhǎng)但盈利能力不穩(wěn)定、凈利潤(rùn)規(guī)模處于墊底位置的問(wèn)題。這是因?yàn)橹秀y三星人壽在風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面可能存在一些問(wèn)題，也可能是因?yàn)槠浔ｋU(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力不夠，客戶群相對(duì)較小，保費(fèi)增長(zhǎng)更多地依賴(lài)新業(yè)務(wù)的增加。此外，中銀三星人壽與工銀安盛人壽保險(xiǎn)有限公司、農(nóng)銀人壽保險(xiǎn)股份有限公司、建信人壽保險(xiǎn)股份有限公司等相比，注冊(cè)資本金較低，可能影響了其盈利能力。

從往年財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，中銀三星人壽的業(yè)績(jī)也不穩(wěn)定。2019年至2023年，中銀三星人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入從53.05億元上升至248.68億元；同期凈利潤(rùn)分別為0.55億元、0.67億元、1.34億元、0.08億元、0.76億元，連續(xù)多年盈利微薄，今年前三季度已是盈利最高的時(shí)期。

從營(yíng)業(yè)支出看，2019-2023年，中銀三星人壽的賠付支出分別為2.76億元、4.77億元、3.83億元、4.39億元、13.78億元，退保金分別為3.38億元、2.05億元、3.28億元、8.93億元、7.18億元，亦處于起伏不定的狀態(tài)。

不過(guò)可以看到，其手續(xù)費(fèi)及傭金支出近年增長(zhǎng)較快。2019-2023年，中銀三星人壽的手續(xù)費(fèi)及傭金支出分別為5.92億元、8.53億元、13.45億元、18.67億元、25.97億元，五年間已增長(zhǎng)了338.68%。

此外，值得關(guān)注的是，2019-2023年，中銀三星人壽提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金分別為37.36億元、63.64億元、126.54億元、147.18億元、207.36億元，占各年?duì)I業(yè)支出比例均在75%以上。截至2024年三季度末，這一數(shù)據(jù)為225.57億元，占比依然達(dá)到80.64%。

IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向《中國(guó)科技投資》記者表示：“隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，即保單數(shù)量的增加，未到期責(zé)任準(zhǔn)備金也會(huì)相應(yīng)增加。提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金增長(zhǎng)的主要原因之一是保費(fèi)收入增加，也可能與退保、賠付支出的減少有關(guān)。保險(xiǎn)公司需要根據(jù)監(jiān)管要求和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，合理提取責(zé)任準(zhǔn)備金以確保償付能力充足。”

“提取責(zé)任準(zhǔn)備金逐年增長(zhǎng)說(shuō)明公司面臨的賠付壓力逐漸加大。保險(xiǎn)公司在承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任時(shí)需要提取一定的賠款準(zhǔn)備金，以保證能夠滿足被保險(xiǎn)人的保險(xiǎn)金支付需求。如果提取的責(zé)任準(zhǔn)備金逐年增長(zhǎng)，說(shuō)明公司的未來(lái)賠付壓力將會(huì)逐漸加大。這可能是由于保險(xiǎn)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、客戶群體變化等原因?qū)е碌摹！睆埆h說(shuō)道。

記者就股權(quán)轉(zhuǎn)讓、業(yè)績(jī)發(fā)展等問(wèn)題致函中銀三星人壽，截至目前，尚未收到回復(fù)。