2025年將至，糧油市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)怎樣的年景? 本文通過(guò)兩家國(guó)際機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告，以較為宏觀的視角展望來(lái)年的大致圖景。

2025年全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

2024年是全球主要谷物和油籽價(jià)格進(jìn)一步下跌的一年，而可可、咖啡和棕櫚油等熱帶農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格則明顯上漲。在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇的背景下，2025年農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)將如何發(fā)展？

近日，荷蘭合作銀行發(fā)表了《2025年農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)展望》報(bào)告，研究了可能影響全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的各種因素，包括預(yù)期的關(guān)稅爭(zhēng)端、氣候變化對(duì)農(nóng)作物的影響等，對(duì)主要大宗農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)作出了預(yù)測(cè)。

報(bào)告顯示，2025年全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，高額關(guān)稅將導(dǎo)致利潤(rùn)微薄，地緣政治前景也非常不確定。

該銀行預(yù)計(jì)美國(guó)政府更迭后將爆發(fā)關(guān)稅戰(zhàn)，針對(duì)的是來(lái)自中國(guó)、墨西哥、加拿大和許多其他國(guó)家的進(jìn)口產(chǎn)品，而相應(yīng)的對(duì)美報(bào)復(fù)性關(guān)稅也將減少美國(guó)農(nóng)民的收入。預(yù)計(jì)一些農(nóng)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易流向也將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

美國(guó)實(shí)施關(guān)稅將沖擊破壞全球貿(mào)易和金融秩序，也將影響世界其他地區(qū)的美元供應(yīng)。美元債務(wù)敞口較高的發(fā)展中國(guó)家可能面臨特別大的風(fēng)險(xiǎn)。原則上，美元走強(qiáng)意味著所有以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格下跌。

荷蘭合作銀行展望了未來(lái)一年10種主要農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格前景。

在主要大宗農(nóng)產(chǎn)品中，荷蘭合作銀行最看漲的是棕櫚油和小麥。

事實(shí)上，在2024年度展望報(bào)告中，棕櫚油就曾是該銀行最為看漲的農(nóng)產(chǎn)品，今年以來(lái)棕櫚油也如期成為大宗農(nóng)產(chǎn)品的焦點(diǎn)和熱點(diǎn)，屢次出現(xiàn)暴漲行情。荷蘭合作銀行預(yù)計(jì)，棕櫚油供應(yīng)短缺將持續(xù)到2025年，其價(jià)格走勢(shì)依舊看好。

2025年小麥價(jià)格也較為看漲。荷蘭合作銀行表示，從全球范圍來(lái)看，主要出口國(guó)的庫(kù)存使用比正在下降，預(yù)計(jì)2024/25年度將降至24.5%，為2013/14年度（22.8%）以來(lái)的最低水平。小麥價(jià)格可能在2025年升至每蒲式耳7.5 美元。

2025年大豆前景則不容樂(lè)觀。該銀行指出，2025年全球大豆庫(kù)存相對(duì)充足。由于美國(guó)大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄且南美收成前景良好，全球大豆市場(chǎng)將連續(xù)第三年出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的盈余。

由于庫(kù)存達(dá)到歷史最高水平，而全球最大大豆進(jìn)口國(guó)中國(guó)的需求趨于平穩(wěn)，即使沒(méi)有貿(mào)易戰(zhàn)的前景，大豆價(jià)格很可能仍會(huì)繼續(xù)下跌。

被看跌的還有可可和咖啡。這兩種商品的交易價(jià)格在2024年創(chuàng)下了歷史新高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于原產(chǎn)地的生產(chǎn)成本。預(yù)計(jì)明年產(chǎn)量將擴(kuò)大，需求將萎縮。但由于供應(yīng)鏈傳導(dǎo)存在滯后效應(yīng)，最終消費(fèi)者支付的價(jià)格仍將居高難下。

食品價(jià)格下跌并穩(wěn)定在高于疫情前的水平

大宗農(nóng)產(chǎn)品是構(gòu)成食品的重要原材料。未來(lái)全球食品價(jià)格走勢(shì)會(huì)如何？

世界銀行在《大宗商品展望報(bào)告》中稱， 2025年全球食品價(jià)格預(yù)計(jì)下降，將在2026年趨于穩(wěn)定，且穩(wěn)定在高于疫情前的水平。

2023/24作物季，全球糧食和食用油供應(yīng)量分別增長(zhǎng)了4700萬(wàn)噸和650萬(wàn)噸，與過(guò)去三十年的平均水平非常接近。

在2024年夏季開(kāi)始的2024/25作物季，糧食供應(yīng)量增長(zhǎng)預(yù)計(jì)有限，食用油供應(yīng)量增長(zhǎng)略低于長(zhǎng)期平均水平。預(yù)計(jì)本季玉米和小麥供應(yīng)量與上季相比變化不大。相比之下，大豆和大米供應(yīng)量預(yù)計(jì)將達(dá)到歷史新高。

食品類大宗商品庫(kù)存正在穩(wěn)步下降，但仍高于歷史水平。總庫(kù)存與使用量比率（庫(kù)銷比）是衡量供應(yīng)量相對(duì)于需求量的關(guān)鍵指標(biāo)，預(yù)計(jì)2024/25年食品類大宗商品的庫(kù)銷比將降至26%，低于2017年至2020年間的30%以上。

庫(kù)存緊縮可能會(huì)使價(jià)格對(duì)潛在沖擊更加敏感，例如今年9月和10月主要出口國(guó)的惡劣天氣。然而，目前的庫(kù)存量明顯高于2007年和2011年價(jià)格飆升期間，當(dāng)時(shí)庫(kù)銷比率分別降至17%和20%的低點(diǎn)。

預(yù)計(jì)2024年至2026年期間，食品價(jià)格將下降13%。繼2024年預(yù)計(jì)下降9%之后，世界銀行的食品價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)在2025年再下降4%，然后在2026年趨于穩(wěn)定。

然而，前景面臨多種風(fēng)險(xiǎn)。從助漲方面來(lái)看，這些風(fēng)險(xiǎn)包括極端天氣事件、更高的生物燃料強(qiáng)制要求以及地緣政治緊張局勢(shì)加劇。從助跌方面來(lái)看，能源價(jià)格低于預(yù)期可能會(huì)進(jìn)一步壓低食品價(jià)格。