作者 |王晗玉

編輯|鄭懷舟

封面來源|視覺中國

12月12日，華為全新MatePad Pro正式開售，據了解，該機型采用13.2英寸大尺寸柔性OLED屏幕。稍早前，蘋果則被傳出正計劃將OLED擴展至iPad全系列產品。

實際上，自去年以來，在蘋果、華為、戴爾等各大品牌發布會上，OLED已狂刷一波出鏡率。而手機、平板電腦等這些消費電子產品的需求回暖，也自一年前起持續推動OLED出貨量的上升。

去年10月起，國內柔性OLED面板價格開始全面上漲，進入2024年總體仍維持這一勢頭，與此同時，國內相關廠商紛紛布局產線，加大產能?；诖朔N趨勢，在相關產能釋放后，未來一段時間下游終端產品需求如何？延伸到二級市場上，OLED相關板塊行情又將如何演繹？

智能手機反彈，OLED量價齊升

從應用領域來看，OLED顯示面板的需求端以移動終端設備為主。根據中商產業研究院的統計，OLED面板的下游應用領域以智能手機和智能手表等可穿戴設備為主的移動OLED市場占比接近80%。其中智能手機占比約73%，是目前最大的OLED應用市場。

而從智能手機市場的需求來看，自去年四季度起，市場逐漸復蘇。Omdia報告指出，2023年是折疊屏手機爆發的一年，共有18款折疊屏新機發布。進入2024年，根據本月初Canalys發布的最新報告，三季度全球智能手機市場同比增長5%，已連續四個季度實現同比反彈。

這在一定程度上扭轉了過去幾年全球智能手機出貨量下滑的趨勢。

智能手機需求回暖，帶動OLED量價齊升。2023年9月柔性屏低價產品價格開啟漲價潮，10月，國內柔性OLED面板開始全面上漲，漲幅在10%以內。

通觀今年全年，Canalys預計2024年全球智能手機出貨量預計為12.2億臺，同比上升6%，同時高端手機市場需求保持旺盛。CINNO Research數據顯示，2024 年上半年，全球市場AMOLED智能手機面板出貨量約4.2億片，同比增長50.1%。Omdia數據顯示，上半年全球AMOLED面板手機市場滲透率已超過50%。

反映到相關面板企業的業績上，多數已走出過去幾年的頹勢。銀河證券針對京東方A、TCL科技、深天馬A、維信諾等40家核心面板公司前三季度業績的統計顯示，共有31家面板行業公司實現營業收入的同比正增長，26家公司實現凈利潤同比增長。同時40家公司實現總營收4184.6億元，同比增長4.6%；實現總歸母凈利潤24.2億元，同比增長144.6%。

具體到面板企業來看，和輝光電、華映科技、宸展光電、華塑控股、駿成科技、維信諾等營收同比增幅均超過40%。同興達、彩虹股份、京東方A、奧瑞德、深天馬A等歸母凈利潤同比增幅均超過70%。毛利率環比提升較大的是維信諾、和輝光電。凈利率環比提升較大的是和輝光電、華映科技。

銀河證券認為，OLED面板公司整體表現較好是受益于行業需求旺盛，整體產能利用率較高，且高端產品滲透率顯著提升。

國產替代推動OLED廠商盈利改善

全球智能手機市場加快復蘇似乎讓面板企業的業績改善順理成章。維信諾一名內部人士就對36氪表示，今年年初其公司在經營層面并未過多關注產品推銷，而是將重點放在協調各個工廠的排產，以盡可能滿足來自客戶的大量需求，因為“僅維信諾合肥工廠一季度的產能需求已是去年同期的四倍”。

但就在幾年前，國內面板廠商要想在全球智能手機市場快速上漲的紅利中分得一杯羹也不是易事。

就在2018年，韓國OLED廠商還在這個市場中占據著96%的市場份額，其中三星電子就占84%。不過至2022年，中國廠商所占市場份額已經增加到43%。2023年，據CINNOResearch統計，當年全球AMOLED智能手機面板出貨量中，京東方BOE以16%份額位列第二，僅次于三星顯示的50%，維信諾也以10%位居第三。

來2024年上半年，國內廠商在AMOLED面板手機市場占比已經超過一半，達到50.7%。

這表明，國內OLED面板企業的業績提升源自OLED屏在智能終端設備領域整體應用率的提升和國產滲透率的提升。

一般來看，AMOLED是OLED面板的主流技術。OLED可分為無源驅動（PMOLED）和有源驅動（AMOLED）。PMOLED適合應用在低分辨率面板上，如工控表盤等。AMOLED因驅動電壓低、發光元件壽命長，適合應用在高分辨率的面板上，如手機、平板、VR設備、車載顯示等。

受益于這類智能設備的技術發展和消費回暖，近一年國內OLED面板企業紛紛加碼布局AMOLED產線。

今年9月，京東方A在成都投資的8.6代AMOLED生產線全面封頂，計劃于2026年10月實現量產，產品主要用于筆記本電腦、平板電腦等智能終端的高端觸控OLED顯示屏。同月，維信諾在合肥投資的8.6代AMOLED生產線開工，新產線搭載無FMM的ViP技術，可實現超高性能、全域尺寸、敏捷交付AMOLED量產升級方案。

家電行業資深分析人士劉步塵對36氪提到，近幾年國內顯示屏企業積極布局OLED生產線，產能的提升是OLED國產滲透率快速提升的主要支撐因素。Omdia報告也顯示，2023年發布的18款折疊屏新機中，有16款為中國品牌生產，13款采用了中國制造的柔性OLED面板。

此外，國內廠商對于技術壁壘較高的OLED材料開發的投入和成果落地也是國產替代加速的重要因素。

此前，OLED有機蒸鍍材料具有較高專利壁壘，占據主要市場份額的主要為國外供應商。伴隨國產OLED出貨量增加，國內企業也陸續開始布局OLED蒸鍍材料的研產。如奧來德、萊特光電等已逐步具備生產部分OLED有機蒸鍍材料的技術能力，進入國內OLED面板廠商供應鏈；維信諾成立鼎材科技進行OLED蒸鍍材料的研產；華星光電成立華睿光電進行OLED蒸鍍材料開發。

大尺寸屏布局者或受益

在上游高技術壁壘材料逐步自主可控，顯示屏產能提升的趨勢下，后續電子設備終端需求會否繼續保持今年的節奏？

Canalys的預測顯示，在經歷今年的強勢反彈后，長期來看，智能手機市場的增長將從明年開始步入平臺期，2024年至2028年的年復合增長率進一步下調至1%。

不過在筆記本、平板電腦、車載顯示等其他應用場景，OLED出貨量仍有增長空間。

如基于筆記型電腦品牌大規模采購，TrendForce預計2024年OLED筆電滲透率將上升至3%。盡管2025年的增速可能有限，但隨著蘋果計劃在MacBook系列中導入OLED顯示技術，預計將帶動2026年底面板廠OLED高世代產線投入營運，從而推升2027年OLED筆電滲透率突破5%。

同時高端市場的示范效應也將影響其他品牌的產品策略，推動OLED技術在IT市場的應用。

Omdia預計，今年9英寸以上大尺寸OLED的出貨量將同比增長116.5%，明年與今年相比增長速度雖有所放緩，但仍有兩位數的增長，9英寸以上的大尺寸OLED出貨量預計將同比增長32.7%。

中長期來看，2023年至2028年，該機構預計IT產品AMOLED面板出貨年復合增長率達56%，車載顯示AMOLED面板出貨年復合增長率達49%，AMOLED將進一步提升中尺寸增量市場份額。

回歸廠商后續的方向，前述維信諾內部人士也對36氪分析，OLED屏幕正逐步向更大尺寸的平板、筆記本電腦等設備擴展，整體遵循先小尺寸后中尺寸、先高端后中低端滲透的路線。

“未來像車窗玻璃、后視鏡、甚至像這個模型整個車蓋都可以做成顯示屏。”

而聚焦到業績端，根據DSCC的數據，2024年OLED收入預計將達440億美元，同比增長12%。具體到個體企業的成長動能，劉步塵認為可關注幾項指標：一是關注生產供應能力，是否能滿足生態鏈企業的需求；二是有多少著名整機品牌商與其合作、采購產品；三是關注其技術創新能力。

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