今天股市平淡無奇，咱們聊點有意思的，我也是第一次遇到正部級單位因為自媒體親自下場撕逼的。

　　起因是第十批集采后，阿司匹林腸溶片的報價低至3分錢一片。

　　一個“藥篩”的公眾號，寫了一篇文章《真的吃不起5毛一片的阿司匹林嗎？》，瞬間引爆全網，文章被刪除后，又寫了一篇：《原研全部放棄國采，你們自己玩！》，大家從題目中就能看出來有多刺激了吧。

　　尤其是“我們是吃不起5毛錢一批的阿司匹林嗎？還是不配？”這句話非常經典，這種陰陽怪氣迎合了很多噴子的胃口，自然火力全開，完全不看數據，不講邏輯，不容解釋。

　　比如有個“基本常識”的號，寫了一篇文章《為什么不建議你吃3分錢一片的集采阿司匹林？》，非常有代表性：

　　第一，兩種藥品的劑型與有效成分含量相同，不代表它們的藥效是一樣的。

　　第二，通過了生物等效性測試，不代表兩種藥的療效就完全一樣

　　第三，通過了仿制藥一致性評價，不代表企業生產的藥品一直都按這個標準生產

　　至此，這個問題就沒有討論的價值了，因為對方一口認定了這個集采中標的阿司匹林肯定有問題，即便是有國家醫保局做擔保，有抽查制度保障也沒用。

　　我想換個角度聊聊。

　　可能是影響太大了，醫保局旗下的《中國醫療保險》發了一篇文章《3分錢1片阿司匹林，有什么好奇怪的？》，算是親自下場回應，我把其中一些核心的數據發給大家。

　　首先，由于合成工藝簡單、原料便宜，阿司匹林的成本本身就不高。在歐美，阿司匹林的單價基本也是以“分”為單位。華創新藥公眾號發表的文章《3分錢一片阿司匹林到底是什么水平？》中提到，在Walgreens用1美分就能買到1片阿司匹林普通片（0.01美元/片）；用3美分就能買到1片阿司匹林腸溶片（備注：美國的零售價格，不是集采價）。拜耳的原研藥價格也不貴，9美分1片。因此，國內阿司匹林的價格屬于“常態”。

　　我查了一下市場價格，發現醫保局確實有些不嚴謹，怎么可能9美分這么貴？京東全球購顯示，730粒的價格是135元，折算18.5分，這里面是包含了物流費用的。

　　如果不買拜耳的，現在的神威阿司匹林腸溶片市場價就是3.5分一片，阿榮阿司匹林腸溶片是1.5分一片，包含物流價格，這可是零售價格，不是集采價格。國家集采是什么規模？3分一片，可能還是有些貴了。

　　其次，集采降價的幅度確實很大。但嚴格來說，這并不是無序打壓藥企，而是讓仿制藥的利潤回歸合理水平?！?分錢一片阿司匹林到底是什么水平？》的文章指出，過去因靈魂砍價而出名的達格列凈（4塊3毛6），現在國內年銷售額仍然達到70億。在全球范圍內，仿制藥都是如此，國內只是因為過去定價不太正常，現在在回歸正常邏輯下，反而顯得不正常。

　　至于市場對仿制藥效果的擔憂，監管層也在通過一致性評價等手段進行管控。在正常情況下，質量是可控的，因此不需要太過擔心。當然，如何保證集采藥物長期效果的可控性，是監管層需要持續努力的方向。

　　對監管的監督，乃至批評，對于促進行業發展是有積極意義的，但無端帶節奏對整個醫藥產業只會造成傷害。

　　醫保局的回復看完了，重要部分我也加粗加黑了，但是事情還沒完。

　　1、99.9%的人高估了醫藥公司所謂的研發實力。

　　醫藥生物是31個申萬一級行業中，銷售費用絕對值最高的行業，2018-2022五年間，累計銷售費用花費達到了1.55萬億，接近第二名通信行業兩倍左右。

　　在集采之前，醫藥代表是非常賺錢的行業，年薪百萬不要太簡單，只要使用各種手段把醫院拿下連三個，最多五年就財務自由了。

　　而醫藥公司愿意花這么多錢，自然是為了賺錢。所有的成本都需要由你我這樣的普信男承擔。

　　集采后，醫藥公司的銷售費率用迅速下降，2024年上半年A股上市的489家藥企（以申萬一級行業“醫藥生物”劃分）合計銷售費用約為1,648億元，同比2023年同期下降約99.9億元，降幅約為5.78%，而同期合計營業收入的增速約為1.1%。

　　2、集采的制度建設已經比較完備。官方原話是：本次集采還呈現出穩預期、穩供應、促改革的特點。一是穩預期，全國醫療機構每年采購需求量達90億片（支），以“帶量”方式穩定了未來三年企業的產能和供應鏈預期。二是穩供應，平均每個藥品有6家以上企業中標，促進供應更加穩定多元。積極推動急搶救藥、短缺藥的保供穩價，在通過“帶量”明確企業供應預期的同時，實行每個省份“一家企業主供、兩家企業備供”的供應方式，提升臨床供應韌性。

　　3、在全球范圍內，仿制藥都是只賺制造業的錢，全球范圍內醫藥公司都很難賺政府醫保的錢，即使在狗子們羨慕的美國也一樣，政府醫保也是虧損的業務，只有商業保險才能讓醫療機構（醫療服務+醫藥）賺到錢。

　　4、日本的醫藥集采殘酷程度遠超中國。到了1988年，日本更是啟動了一項針對13000多種藥物的降價政策，被國內稱為日本版“集采”，規定每兩年進行一次對醫保目錄品種的價格調整，次均降幅超過6%，一直延續至今。這才是日本集采最變態的地方。

　　你進集采了又能怎么樣？兩年降價一次。

　　你肯定說，太變態了，這不是不給企業活路嗎？哎，你說對了，就是這樣的，就是讓沒有創新能力，只會搞營銷的藥企去死。

　　80年代最高峰時，日本曾有超過1700家醫藥企業，而這一數字在1995年下降至1512家；到了2003年，只有1062家企業維持經營；2015年則僅僅剩下305家，超過五分之四的藥企被淘汰掉了。

　　剩下來的企業只能搞創新。

　　5、同樣是蛋白粉，湯臣倍健600g價格264元，同仁堂1000g價格是61.25元，你會懷疑同仁堂蛋白粉的質量嗎？這可是中華老字號，絕對的國企。

　　實在覺得自己命金貴的，可以自費去買1.85毛的進口美國拜耳原研藥，去要求醫保提供五毛一片的阿西匹林腸溶片有些過分了吧。

　　2023年中國月均收入不足1000元的人數大約為5.47億人，尤其是那些連發聲渠道都沒有的農村老人，3分錢一片的阿司匹林是極有意義的。

　　12月19日，第五批國家高值耗材集采在天津正式開標。本次耗材集采外企降價十分積極，大批進口產品中標，在所有4個組別均由頭部外資企業以第一名中選。集采后，人工耳蝸類耗材單套價格從平均20余萬元降至5萬元左右。

　　集采的事情就說這么多，能耐心理智看到這里，我想應該明白是怎么一回事了。

　　最后說幾個比較重要的信息。

　　1、國債利率繼續下行，央媽的暴怒只起到了一天的作用。12月20日，銀行間市場，1年期“24附息國債21”收益率下行幅度擴大至17bp報0.85%，Wind數據顯示，對比同期限中債到期收益率，為2003年4月22日以來新低。

　　30年期國債活躍券“24特別國債06”收益率下行幅度擴大至3.25bp觸及1.96%。市場規律就這樣，誰也沒辦法。

　　2、國債利率下降后，銀行存款利率、余額寶利率、逆回購利率和保險的預定利率都會下降，不要急，誰也逃不過。

　　我們現在銀行活期存款利率已經非常低了，如果利率再降低，通脹起來一點，就可能進入實際的負利率時代了。

　　利率下行，保險公司今年持有的債券絕對超級賺錢，我估計平安今年的凈利潤能破1500億，創歷史新高，但是長期來說，這可不是什么好事情。

　　我們后面的保險也會慢慢和香港接軌，以分紅險為主，而且是低保證利率+高彈性利率結合，現在的高保證利率+低彈性慢慢會被淘汰。從資產配置的角度說，買點儲蓄險確實不錯。

　　3、利率走到這一步，其實也是無奈之舉，算是唯一的選擇了。國家金融監管總局辦公廳今天印發《保險資金運用內部控制應用指引第4號——未上市企業股權》。其中提出，保險公司開展股權投資，應當根據監管要求、投資需求、負債特性、償付能力、風險偏好、資產負債管理、投資管理能力和風險管理能力等因素，合理設定股權投資的配置比例，并履行相應的內部審批程序。

　　這種情況，保險公司的投資端可能要被迫大規模投資股權了，這也是注定的。

　　4、特朗普：已告知歐盟必須通過買石油和天然氣來彌補美國的貿易逆差。特朗普太仁慈，我覺得歐盟應該高價購買美國的空氣，一瓶子空氣10000美元，清新自由，這是御賜給歐美的專屬好空氣。

　　就這樣吧，有些累了，乏味的累。