市場上傳了很久的阿里想賣掉銀泰商業(yè)（ 銀泰百貨 ）退出傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)，終于開始見真章了。

12 月 17 日午間，阿里巴巴發(fā)布公告稱，阿里巴巴（ 持有銀泰約 99% 的股權(quán) ）與另一名少數(shù)股東同意將銀泰 100% 的股權(quán)出售給由雅戈爾集團（ 主營男裝，地產(chǎn)以及投資等業(yè)務(wù) ）和銀泰管理團隊組成的購買方財團。

阿里巴巴預(yù)計出售銀泰商業(yè)的打包價約為 74 億元，這次降價出售將產(chǎn)生約 93 億元虧損。

早在 2023 年 12 月，阿里巴巴持股的蘇寧易購、美凱龍、麗人麗妝、居然之家等多家線下零售類上市公司曾發(fā)布公告稱，“ 為實現(xiàn)突出主業(yè)、非主業(yè)業(yè)務(wù)獨立發(fā)展，各司其職，提高經(jīng)營效益，進一步實現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值和可持續(xù)發(fā)展 ”，阿里巴巴將持有的零售類公司股權(quán)打包轉(zhuǎn)讓給一家新設(shè)立的公司杭州灝月。交易完成后，阿里巴巴不再直接持有這些上市公司股份。

在 2024 年 2 月 7 日的財報電話會議上，阿里巴巴董事會主席蔡崇信在回應(yīng)非核心資產(chǎn)的出售問題時表示，“ 傳統(tǒng)實體零售業(yè)務(wù)不是阿里巴巴的核心業(yè)務(wù)，對這類業(yè)務(wù)進行退出是合理的做法，但這需要時間，根據(jù)市場情況慢慢來實現(xiàn)。”

當(dāng)時國內(nèi)的資本市場正處于極度冰點狀態(tài)。到了 10 個月后的今天，國內(nèi)投融資環(huán)境大幅好轉(zhuǎn)，銀泰商業(yè)終于被擺上了貨架。

追溯阿里巴巴與銀泰商業(yè)的淵源，得回到 10 年前。

2014 年 3 月，阿里巴巴斥資 53.7 億港幣對銀泰商業(yè)進行戰(zhàn)略投資。

這筆交易完成后，阿里集團將持有銀泰商業(yè) 9.9% 的股份及總額約 37.1 億港幣的可轉(zhuǎn)換債券。雙方約定在未來三年內(nèi)，在相關(guān)法律法規(guī)許可的前提下，阿里集團可將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為銀泰商業(yè)的普通股股份，從而使得阿里集團最終在銀泰商業(yè)的持股比例不低于 25% 。

2016 年 6 月，通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，阿里巴巴持有銀泰商業(yè) 27.9% 的股權(quán)，正式成為銀泰商業(yè)的大股東。

2017 年，阿里巴巴又聯(lián)合銀泰百貨以 198 億港元（ 阿里巴巴方面出資約 126 億港元 ）對銀泰商業(yè)提出私有化，并成為銀泰的控股股東，持股比例增至約 73.8% 。

后來，阿里巴巴又通過進一步增持，對銀泰的最終持股比例高達 99% 。

花了這么多錢和時間買回來的資產(chǎn)，現(xiàn)在 74 億就草草賣掉了，豈不是虧麻了？

但實際上，賬不能簡單這么算。

2014 年 9 月 19 日，阿里巴巴成功在美股上市。包括銀泰在內(nèi)，阿里巴巴在上市前還投資收購了優(yōu)酷、華誼兄弟、高德、快的打車等一系列公司，為美股潛在投資人打開更多關(guān)于阿里巴巴業(yè)務(wù)成長的想象空間。

以上市首日收盤價計算，阿里巴巴當(dāng)時的市值達到 2314 億美元，超過亞馬遜與 ebay 之和。

也就是說，在資本意義上，銀泰商業(yè)已經(jīng)為阿里帶來過財務(wù)價值。

除此之外，長達十年的對銀泰私有化，價值不能光靠財務(wù)數(shù)字來定義。無論是銀泰商業(yè)將天貓從無人入駐的殘局拯救回來，還是銀泰商業(yè)給阿里留下的軟資產(chǎn)和長期效益，都是隱形的收益，并且未來還會繼續(xù)膨脹。

2014 年，銀泰為天貓帶來了上千個知名服飾品牌。有分析人士對知危表示，他經(jīng)歷過 2008 年天貓（ 當(dāng)時的 “ 淘寶商城 ” ）剛上線時的招商的困難，直到 2014 年之前這個問題都無解，那些服裝品牌根本沒把天貓放在眼里。

所以，銀泰百貨的進駐，是對天貓極其強有力的背書，從現(xiàn)在的視角看，如果沒有這些品牌旗艦店相繼入駐，天貓就不是天貓。

百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人、零售電商專家莊帥對知危說，2017 年阿里全面私有化銀泰之后，助力了商場支付寶收銀體系的建立、阿里云的新技術(shù)開始應(yīng)用于零售品牌們、很多零售品牌也把釘釘引入了工作流、再加上這幾年銀泰百貨線下導(dǎo)購的直播帶貨也做起來了……這十年，銀泰百貨帶來的直接和間接利潤，毛估也是千億級別了。

更何況，把曾作出巨大貢獻的銀泰賣掉，還能拿回幾十億，根本不虧。

他表示：“ 不能簡單地按照買的時候花了多少錢，賣了收到多少錢，然后虧了多少錢或者賺了多少錢來算，因為這是業(yè)務(wù)投資，是戰(zhàn)略投資，而不是財務(wù)投資或股票投資。”

你看，商業(yè)就是這么有趣，表面上阿里巴巴虧麻了，但實際上，他似乎已經(jīng)賺到了。