摘要：即便是背靠大樹、勢頭曾經(jīng)還不錯(cuò)的新勢力品牌如今也不行了（歡迎關(guān)注杠桿游戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

極越、哪吒接連出事，即便是背靠大樹、勢頭曾經(jīng)還不錯(cuò)的新勢力品牌如今也不行了。

最近哪吒汽車的新聞很多。天眼查最新的法律訴訟信息顯示：

2024年12月16日，哪吒汽車關(guān)聯(lián)公司合眾新能源汽車股份有限公司新增一則股權(quán)凍結(jié)信息，股權(quán)被執(zhí)行的企業(yè)為眾聯(lián)天下汽車銷售服務(wù)有限公司，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額約1.7億元人民幣，凍結(jié)期限自2024年12月16日至2027年12月15日，執(zhí)行法院為浙江省嘉興市中級人民法院。

此前，哪吒汽車CEO張勇被傳卸任，最終消息證實(shí)。哪吒汽車CEO一職由哪吒汽車創(chuàng)始人、董事長方運(yùn)舟兼任。

更早一點(diǎn)，降薪、欠薪、被供應(yīng)商起訴，然后傳聞大規(guī)模裁員……曾經(jīng)的造車新勢力銷冠——哪吒汽車何以至此？

從新勢力銷冠，到掉隊(duì)為新勢力五強(qiáng)最末，哪吒僅用了一年的時(shí)間。

近期，哪吒汽車創(chuàng)始人、董事長方運(yùn)舟一紙內(nèi)部信，“作為創(chuàng)始人，我負(fù)有第一責(zé)任，向大家深表歉意。”

哪吒汽車的目標(biāo)當(dāng)然是要實(shí)現(xiàn)IPO，未來2-3年內(nèi)銷量一半在內(nèi)、一半在外，2025年毛利率轉(zhuǎn)正，2026年整體盈利。

隨著張勇的卸任，創(chuàng)始人方運(yùn)舟從幕后走向臺前，創(chuàng)業(yè)十年的哪吒汽車自救能否奏效？

1、股權(quán)凍結(jié)、CEO卸任、降薪、裁員、被供應(yīng)商起訴……

1）根據(jù)天眼查披露，哪吒汽車背后的公司合眾新能源汽車股份有限公司（下文簡稱“合眾新能源”），現(xiàn)有多條股權(quán)凍結(jié)信息。

如上文所述，12月16日新增一條高達(dá)1.7億元。

2）在此之前，12月初，網(wǎng)上盛傳哪吒汽車的CEO張勇離職了。有媒體向哪吒汽車求證，得到的答復(fù)是：張勇仍在職，公司運(yùn)營正常。

然而沒過幾天，12月6日，杠桿游戲看到哪吒汽車正式宣布，張勇不再擔(dān)任CEO，轉(zhuǎn)任公司顧問，哪吒汽車創(chuàng)始人、董事長方運(yùn)舟兼任CEO一職。

張勇的離職其實(shí)早有跡象。

2024年中時(shí)，大網(wǎng)紅周鴻祎與哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、時(shí)任CEO張勇及一眾自媒體達(dá)人，聯(lián)合做了一場直播，主題正是“哪吒要不要改名”。

周鴻祎等人表達(dá)了對“哪吒”這個(gè)品牌名的不滿，比如認(rèn)為哪吒的形象是個(gè)小孩，名字太悲情，其內(nèi)涵“我命由我不由天”純屬自嗨等。

作為投資人的周鴻祎，曾多次表達(dá)過對哪吒汽車命名，及對時(shí)任CEO張勇的不滿。

在直播討論中，張勇除了維護(hù)“哪吒”這個(gè)品牌名外，更是滿腹牢騷。

直播現(xiàn)場，張勇對著周鴻祎吐槽：“CEO太TM苦逼了，我哪有生活，我在上海6年，我都沒有單獨(dú)去過一次外灘”，“CEO太苦逼了，還不如讓老周（周鴻祎）來干”。

想要撂挑子的張勇，在10月與周鴻祎在微博上互動(dòng)后，就停更。

3）不久前，某社交平臺上認(rèn)證為“哪吒汽車員工”的網(wǎng)友爆料：“哪吒汽車已經(jīng)發(fā)不出工資了，欠供應(yīng)商很多很多的錢，奉勸大家買哪吒車慎重。”

其實(shí)哪吒汽車被傳欠薪已經(jīng)不是第一次了。

2024年初的時(shí)候，有網(wǎng)友爆料哪吒汽車拖欠公積金及年終獎(jiǎng)。

哪吒汽車CEO張勇當(dāng)時(shí)公開在社交媒體上進(jìn)行了回復(fù)，解釋了公積金和年終獎(jiǎng)延后的客觀原因，否認(rèn)拖欠問題，同時(shí)直言：“可能公司少部分員工不習(xí)慣過苦日子吧，看來有必要把寒氣傳遞給每一個(gè)人了”。

高管的發(fā)言讓哪吒汽車的困境顯出了冰山一角。

4）與此同時(shí)，網(wǎng)傳哪吒汽車“裁員比例達(dá)70%”，有多家媒體報(bào)道從各方面進(jìn)行了求證，人員調(diào)整是有，總體的比例不確定，不同部門調(diào)整的比例也有不同。

5）哪吒汽車被供應(yīng)商起訴的消息也是傳了又傳。比如11月，科創(chuàng)板公司埃夫特起訴合眾新能源（哪吒汽車的出品公司）、合眾新能源宜春分公司，并已向法院申請4900萬元財(cái)產(chǎn)保全措施。

還被傳用車償還供應(yīng)商欠款、南寧工廠停工。

同時(shí)，在網(wǎng)上，不少車主來催交付，甚至質(zhì)疑是否存在停產(chǎn)問題：

勇哥小助理回復(fù)沒有停產(chǎn)，都在加急生產(chǎn)，但并未回應(yīng)補(bǔ)償?shù)膯栴}。

上述事實(shí)或者傳聞，集中爆發(fā)，表明哪吒汽車遇到了不小的壓力。

2、銷量失速是起因

近2個(gè)月，杠桿游戲注意到，哪吒汽車似乎都沒有發(fā)布自己的月度銷量。

有意思的是，按照乘聯(lián)會發(fā)布的10月新能源乘用車銷量榜單，哪吒汽車的銷量為預(yù)估8000輛左右。如下圖。

圖表來源|乘聯(lián)會（特此感謝）

而11月，乘聯(lián)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上直接沒有了哪吒汽車，連預(yù)測都沒有了。

不過第一財(cái)經(jīng)有一個(gè)統(tǒng)計(jì)，如下圖。

按照第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，11月哪吒汽車銷量甚至只有1500輛了。杠桿游戲不確定這個(gè)數(shù)字的真?zhèn)危覀円蚕Ｍ倪钙嚂泄俜降臄?shù)據(jù)。

圖表來源|第一財(cái)經(jīng)（特此感謝）

“失蹤的銷量”，自然是說明了一些問題。

而上述很多問題的根源，就是銷量出了問題，導(dǎo)致現(xiàn)金流、回款急速減少，供應(yīng)鏈、投資者信心崩壞。

還記得2022年時(shí)，哪吒汽車銷量一度位居造車新勢力榜首。當(dāng)年交付量高達(dá)15.2萬輛，同比增長118%，實(shí)現(xiàn)了15萬輛的既定目標(biāo)；且保持連續(xù)29個(gè)月同比增長，拿下新勢力銷冠的寶座。

同年，理想汽車交付量為13.3萬輛，第三名的蔚來為12.2萬輛。

值得一說，2022年9、10月份，哪吒汽車的交付量均突破1.8萬輛，不過當(dāng)年11月降至1.5萬輛，12月大幅下滑降至不足8千輛。

而同年12月，理想汽車的交付量超2.1萬輛，蔚來約1.58萬輛。

2022年12月開始，大概是哪吒汽車的分水嶺。

2023年，哪吒汽車的銷量約為12.75萬輛，同比下滑16%，僅完成年度銷量目標(biāo)25萬輛的51%。該數(shù)據(jù)在造車新勢力中排名第六，成為唯一“開倒車”的頭部新能源車品牌。

哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO張勇曾公開反思總結(jié)了6點(diǎn)原因，但未能扭轉(zhuǎn)銷量頹勢。

圖片來源|電車匯（特此感謝）

哪吒汽車最近一次發(fā)布的銷量數(shù)據(jù)是2024年9月的，為10118輛。如上圖，2024年，哪吒汽車反彈不明顯，特別是1-4月單月銷量都不到1萬輛，5月份開始穩(wěn)定在了1萬輛以上。

但遺憾的是，如目前我們所知，10月，該司的銷量再次跌破1萬輛。

按照第一財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)，2024年前11月，哪吒汽車的累計(jì)銷量約為9萬多輛，僅完成年度銷量目標(biāo)30萬輛的30%。

3、銷量為何失速？如何挽救？

哪吒汽車可以在2022年拿下銷冠，主要靠10萬級的哪吒V、以及面向15萬級市場的哪吒U，前者2022年貢獻(xiàn)了約10萬輛的銷售，占比達(dá)65%，后者占比也超過30%。

接著，哪吒汽車想要品牌升級，中高端轎車哪吒S的售價(jià)為19.98萬元起，至高探到了30萬元以上。這一步?jīng)]有成功。

其實(shí)可以想一下，國產(chǎn)汽車大廠們花了多年想要品牌升級也不容易，何況以中低端起家的哪吒汽車。

同為造車新勢力的小鵬汽車，其實(shí)也遇到這個(gè)困境。

在品牌升級過程中，哪吒汽車的基本盤出了問題，逐步喪失了既有優(yōu)勢，以至于2024年出現(xiàn)多月銷量不到萬輛的局面，到最近干脆不公布銷量。

如何扭轉(zhuǎn)局面，杠桿游戲認(rèn)為：一方面要擴(kuò)大銷量，包括做好海外市場；一方面必須通過上市，找錢和提振投資者信心。

我們知道，多數(shù)還算活躍的造車新勢力都完成了上市，哪吒汽車恰恰就是那個(gè)還沒上市的公司。

2024年6月26日，港交所披露哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司的IPO申請文件。

哪吒汽車的銷量杠桿游戲就不回溯，我們看看經(jīng)營情況。合眾2022年?duì)I收130.5億元，相較于2021年的50.87億元，翻了一倍多；2023年?duì)I收135.5億元，同比僅增長3.8%。

更值得注意的是哪吒汽車的毛利，2021-2023這三年都是虧損的，虧損額分別為17.48億元、29.39億元、20.14億元。期內(nèi)毛利率分別為-34.4%、-22.5%、-14.9%。

雖然這3年毛利率有所改善，但仍然為負(fù)值。

持續(xù)的毛虧損，意味著哪吒汽車的凈利潤也不會好到哪去。2021-2023年，該司凈虧損額度更高，分別達(dá)48.4億元、66.7億元、68.7億元——3年累計(jì)凈虧約183.8億元。

2023年，哪吒汽車的現(xiàn)金流急劇縮水，從2022年的67.57億元下滑至37億元。如果按2023年的那個(gè)虧法繼續(xù)下去，這些現(xiàn)金還不夠撐1年的。

不過哪吒汽車在IPO前的融資能力還可以，據(jù)招股書披露，自2017年以來，哪吒汽車共完成10輪融資，融資總額達(dá)228.44億元。

但對于股東來說，肯定不能接受哪吒汽車一直虧下去、同時(shí)又不能盡快上市，若此，哪吒汽車將走向危險(xiǎn)的境地。

留給哪吒汽車的時(shí)間窗口越來越小。

遞表港交所也大幾個(gè)月了，如果沒有進(jìn)展很快將失效。

祝哪吒汽車好運(yùn)。

本文未標(biāo)注出處的財(cái)務(wù)圖表，均源自哪吒汽車有關(guān)公告，特此說明并致謝

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