等了3個月，大A的大牛還是沒有來了，可是人家隔壁債市卻是直接起飛了?，F在債牛是拉都拉不住了。最新的數據，30年國債ETF今年已經上漲了21.7%。

你可別看小這個數據，炒股的朋友可能覺得這不是兩天的漲幅么，這算什么牛。這在債市中就是大牛了。如果你用上30倍的杠桿，那收益率就是600%以上了。最近大家應該都看到新聞了，我們的10年期國債收益率已經被日本超越了。要知道日本可是一個長期執行負利率的國家。

先說說債市的一個基本原理，那就是收益率越低，債券價格越高。國債價格又跟經濟發展直接掛鉤，當經濟下行的時候，國債價格就會上漲。這是很多人無法理解的。

因為國債收益率是代表了市場的無風險收益率，10年期國債收益率就是代表了市場對于未來無風險收益率的一個展望。

當時市場認為未來經濟會越來越差，國家會進行降息的時候，那現在大家就會愿意用更高的價格去搶購如今的國債。舉一個例子，目前10年期限的國債收益率是2%，那10年算下來的總收益率是20%，這樣100本金的國債，到期本息就是120萬。

可是當市場認為未來會降息到1%的時候，意味著未來100萬只能獲得110萬的收益。這樣大家就愿意用超過100萬的價格去搶購現在價值120萬的國債了，隨著降息預期越來越強，大家就會用越來越高的價格去購買，于是有人出101萬，有人出102萬，有人出103萬，國債的價格就是這樣被推高上去了。

這一輪債牛自然就是因為我們明后年可能會迎來大降息而帶動起來的。降息的原因是經濟陷入低谷，必須通過降息來拉動。因此只要經濟不反彈，債牛理論上就一直都在。

那這輪債牛到底可以跑多久呢？

我們上面說了，國債市場跟經濟基本面是息息相關的。美國現在國債收益率為何一直漲，那就是市場預期美國明年下半年可能會加息，大家認為美國經濟很快就要反彈復蘇了。

目前從11月公布的CPI、社融數據等等來看，中國經濟遠遠沒有到反彈的拐點，目前依然在筑底的過程，只要這個過程沒結束，債牛就不會結束。

那具體的信號是什么呢？當然就是利率了，經濟反彈信號出現，國家就會停止降息。換句話說當降息停止，那債牛就會結束。那這一輪降息到底力度會多大？

上一次提到適度寬松的貨幣政策還是2009年，那一年央行降息總計5次。目前我們的5年期存款利率大約是在1.8%到2%之間?？墒俏覀兊氖昶趪鴤找媛室呀浀?.71%。換句話說這個存款利率未來肯定要降的。

我估計最后會降到1%左右。因為目前一線城市的房地產租售比大約是1.2%，也就是100萬的房子每年大約是可以收到1.2萬的租金。我們要救樓市，除了給出各種的利好政策讓剛需入市之后，最重要的就是要讓大資金也重回樓市。

當社會無風險收益率低于我們的房產租售比時，這個時候就會倒逼資金進入樓市。大家可以想一下，如果存款率比買房的租售比更高，那我存款就好了，干嘛還要投資房產？

所以目前10年期國債收益率還有1.71%，如果最終是要降到1%左右，那這個債牛還有很長一段時間。一旦樓市回暖站穩，那利率就會開始回調，到時候就是債牛終結的時候。

最后一個問題，債牛對于股市有什么影響？最近一段時間，出現了股債雙牛的情況。如果只看最近3個月，股市整體還是上漲了大約20%。以往來說股市跟債市是蹺蹺板效應，可是最近卻打破這種慣性，說明兩撥資金現在大家互相看不上。不過股市要走出真正的大牛市，還是必須等到債牛轉熊之后。債市目前的規模是175萬億，其實比股市還大了一倍。如果債牛不轉熊，那太多資金會被債市吸引。