出品｜虎嗅商業消費組

作者｜周冰

編輯｜苗正卿

題圖｜視覺中國

雅戈爾成為了接盤者。

12月17日午間，阿里巴巴公告，公司與另一名少數股東同意將銀泰100%的股權向由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售，阿里巴巴就銀泰出售的所得款項總額約為人民幣74億元，預計因出售銀泰而錄得的虧損約為人民幣93億元。

這意味著，銀泰正式從“阿里系”一員，改投雅戈爾門下。

阿里巴巴港股公告

針對“接盤銀泰百貨”， 雅戈爾（600177）方面17日回應稱，雅戈爾集團（寧波）有限公司一直以來注重時尚領域的投資和發展。 本次集團與銀泰管理層共同投資銀泰，旨在“強鏈補鏈”，完善時尚生態圈。 投資完成后，雅戈爾集團將給予銀泰管理層充分的運營空間，支持銀泰進一步高質量發展。

有業內人士向虎嗅表示，雅戈爾近幾年正在持續探索新邊界。收購銀泰，對雅戈爾而言不僅體現出其嘗試轉型的態度，也意味著商業地產圈將迎來新的血液，利于行業基因融合升級。而更重要的是，銀泰對于雅戈爾而言是重要的渠道。

近年來，雅戈爾將戰略重心轉向時尚產業。2023年年底，雅戈爾將集團名稱從“雅戈爾集團股份有限公司”正式變更為“雅戈爾時尚股份有限公司”，以強調其“時尚主業”的定位。收購銀泰，是雅戈爾進行戰略調整的重要一步。作為品牌商，雅戈爾通過收購渠道商銀泰，不僅補充了自身在零售渠道的布局，還有助于整合時尚產業的上下游資源，構建起一個更加完善的產業鏈。這一舉措與雅戈爾一直以來強調的“聚焦主業”戰略相契合。

阿里留給雅戈爾的銀泰，是一個已經基本完成數字化轉型的新式地產。阿里巴巴與銀泰的合作始于2014年。當年，阿里巴巴集團首次入股銀泰。隨后幾年間，阿里巴巴逐步增持銀泰股權，并在2017年完成了銀泰的私有化。作為阿里新零售戰略的重要組成部分，銀泰得以借助阿里的投資和支持，完成數字化轉型和即時零售模式的落地。截至目前，銀泰商業集團擁有超60家百貨門店及多個待開項目，線上實現了喵街APP、“銀泰百貨”微信小程序、“銀泰百貨”支付寶小程序等全渠道銷售，數字化會員突破4000萬。

值得注意的是，阿里帶給銀泰的數字化基因、新零售基因，正是銀泰和其他同類項目差異化的地方。而有相關人士告訴虎嗅，這些特質也是雅戈爾看上銀泰的因素。

對阿里來說，出售銀泰的原因主要在于其戰略調整。2023年9月起，阿里對既有業務進行戰略優先級梳理，確立“用戶為先、AI驅動”兩大戰略重心。在2024財年的前9個月（2023年4月1日至12月31日），阿里已完成了17億美元的非核心資產出售。此次圍繞銀泰的變化，有助于阿里進一步聚焦和發展核心業務。

雅戈爾：回歸時尚主業，轉戰商業地產

時尚、地產和投資是雅戈爾的三大業務版塊。盡管雅戈爾以男正裝業務起家，但放眼其發展史，地產與投資業務也是其業績增長的核心來源。2014 年至 2016 年，房地產業務營業收入占總營收的比例均在 67% 以上。

從財報數據上看，2023年雅戈爾主營業務中地產開發的營業收入為60.92億元，同比下降26.70%。到了今年，報告數據顯示，今年 1-9 月，地產板塊無新推項目，尾盤實現預售收入 255,139.94 萬元，同比下降 72.13%。從這些數據不難看出，雅戈爾正在重新思考業務布局，并做出調整。

和時尚主業有關的地產類項目，正在成為其關注的新焦點。

近幾年，雅戈爾在類似領域頻頻出手，2022至2023年間，其以總計約13億元收購了美邦服飾旗下位于武漢、貴陽、沈陽及成都的四處店鋪。并表示，這些門店收購后將開設自營專賣店，用于服裝業務的擴展。

2024年前三季度，雅戈爾新開了12家時尚體驗館，遍布長春、貴陽、太原、溫州、上海、武漢等中心城市。

2024年8月，雅戈爾集團與天目里聯合打造的上海淮海中路“HAI550”新概念綜合體開業，開業后的第一個周末，商場迎來日均 3 萬~4 萬的人流量。

而銀泰百貨在全國范圍內擁有眾多門店，如杭州武林銀泰、合肥銀泰中心等中高端項目，這將使雅戈爾獲得大量優質的商業地產資源，直接擴充其關鍵渠道版圖。

此外，在2023年第三季度業績說明會上，雅戈爾董事長李如成對回歸主業提出了三點措施：公司做強做大主業，加強提升雅戈爾核心品牌，探索培育多品牌運營；探索新零售模式，加強建設線上線下深度融合的時尚體驗館；積極進行渠道結構調整。

銀泰百貨在阿里巴巴時期積累的新零售經驗，或將為雅戈爾提供有力支持。雅戈爾收購銀泰后，將能夠利用銀泰成熟的線上線下一體化渠道，拓寬銷售網絡。

對雅戈爾來說，接管銀泰百貨將增強其在零售領域的影響力。然而一個眼下對行業共性的挑戰是：面對電商的沖擊、低價消費的興起、新興零售業態不斷蠶食市場份額，百貨零售行業本就處于萎縮態勢。

《2023-2024中國百貨零售業發展報告》指出，與2019年相比，70.1%的樣本企業表示2023年的客流量尚未恢復；在銷售額方面，64.9%的樣本企業反映其銷售規模也未達到2019年的水平。

收購完成之后，銀泰能否在雅戈爾旗下成功轉型？銀泰百貨又能否有效助力雅戈爾？尚待市場檢驗。

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