突發重磅利好，A50直線拉升，但是這仍然帶不動A股。

12月17日，A50開盤直線拉升，最高上漲1.4%，但是國內股市卻掉頭向下，只有權重股護盤，其他股票全線下跌，市場情緒低迷。

下午1:20開始，A50再次發力，并且超過早盤日內高點，一舉帶動A股全線反彈。

遺憾的是，新加坡A50期貨根本帶不動A股，A股短暫反彈后又下降，今天股市4791家下跌，162家跌停，只有551家上漲，成交量繼續萎縮，只有1.5萬億。

最近三天的市場趨勢是，下跌和跌停股票數量不斷增加，上漲和漲停股票數據不斷減少，成交量不斷萎縮。

A50為何直線拉升，發生了什么？

據外面報道，我們明年的經濟增長目標定了，5%左右。最關鍵的是，明年的赤字率定在了4%，比今年3%的目標提高了1個百分點。

這個消息該如何解讀呢？總體上是絕對的利好消息。

首先，根據當下的經濟狀況，5%的經濟增長目標，絕對算高的。

把經濟增長目標定高，這意味著各種刺激措施，從范圍到力度，都會比今年更大。

比如，今年M2增長14萬億。人民幣放水了14萬億才能勉強保住了經濟增長目標。那么明年，M2增長規模大概率超過14萬億，有可能達到2023年的18萬億。

再比如，今年刺激消費（以舊換新和消費補貼）財政花了3000億元，明年是不是預期達到5000億？

再比如，今年5年期LPR累計降息了3次，累計降息60個基點；那么明年累計降息幅度會不會達到100個基點。

其次，4%的赤字率，突破3%的限制，里程碑式的意義。

預算赤字率突破4%，這個信號意義遠大于實際意義。

放眼全球，只有中國赤字率還堅持嚴格的紀律，嚴格控制在3%。對比一下，美國赤字率都飆升到10%以上了。

這其實沒有必要。一方面，擴大財政刺激，是全球各國應對困難的重要手段；另一方面，這也只是一個數字而已，現在很多方法已經繞過這個數字了。

比如，我們雖然沒有提高預算赤字率，但是我們發了很多專項債啊，搞了很多特別國債啊，這些其實都屬于廣義上的赤字。

如果把這些數字算進來，2024年我們廣義赤字率其實達到了7.6%。

根據應對危機的經驗，廣義赤字率可能需要提升2%，那么算下來廣義赤字率就達到9.6%。對應的刺激規模就是，12.5萬億。

（詳見文章：）

狹義赤字率提高了，專項債新發規模，或者特別國債規模就相應低了。

所以說，我們才說4%的預算赤字率，信號意義大過實際意義。2025年之后，我們將正式告別3%的預算赤字率，邁向廣闊的星辰大海。

以后再搞財政刺激，就不再有任何心理包袱了。

最大的問題是，股市對這個重磅利好消息，反映開始變頓了，這也是市場情緒低迷的表現。

再分析具體板塊。

現在股市最大的問題是，前期的熱點全熄火，現在不知道炒啥。

像Ai+、券商、機器人、培育鉆石、抖音豆包等等概念，全熄火了，都處于出貨階段。

昨天唯一表現好的消費，今天也全部大跌。

其實，從上周四重磅會議內容解讀中，我們就提醒了，對于消費的表述其實不及預期。

我們從周五的盤面，以及周一的盤面上，也提醒了市場明顯出現了“避險”情緒：

盤面的信號包括但不局限于：1、低價股上漲，高價股下跌；低估值上漲，高股指下跌；2、像煤炭、電力這種大票周期股，也開始亂炒。3、不少消費股上演天地板。

所以，我們預計消費股會回調，但是沒想到的是，砸盤來了如此快，砸得如此狠。

比如，冰雪旅游，就炒了3天；首發經濟，炒了1天；銀發經濟，1天都沒炒起來。

今天，冰雪旅游概念暴跌9%，首發經濟暴跌7%，只有消費電子和新能源車表現稍微強勢，漲幅分別是2%和1%。

電子消費和新能源汽車，炒的是什么？還是政策預期，只不過這個預期更“靠譜”一些。

因為在眾多消費補貼里面，電子消費增長是最顯著的，而且網上熱度最高，有助于提高情緒。比如蘋果mini M4最低配這塊產品，網上都搶斷貨了，引發了非常多的討論。

政策都有途徑依賴的，現在市場預期，2025年會繼續補貼電子消費。

另外，新能源汽車是國家重點戰略領域，市場預期在這個領域加大補貼也是可靠的預期。

砸盤的邏輯是什么？強預期，弱現實。

對資本市場來說，消費板塊的現狀就是強預期，弱現實。單炒預期，炒想象還行，真看數據，就是見光死。

我們看一下社零數據：

11月份消費增長的領域屈指可數，只有受補貼的汽車、家用電器類漲的不錯，其他都不太行。

有兩個增長其實非常詭異的：糧油和食品類，以及家具類。

糧油和食品：大家的消費量其實不會有太大變化，但是今年以來，這個增速一直保持10%的增長。

這只能說明，價格漲了10%。

家具類：這類消費在10月份和11月份突然飆升，這其實有些讓人看不懂。

為啥？家具類消費，消費補貼8大類中，沒有家具消費，補貼的品類都算到家用電器這類了。

家具消費又跟地產密切相關，一般情況下比地產銷量晚一個一季度，也就是3個月。

注意，這時候誤區來了:

很多樓市新聞都炒作北上廣深成交量放大。但是注意，從全國范圍看，房地產銷售仍然大幅下跌，銷售面積同比下跌14%，銷售額同比下跌19%。

家具這個行業，地區差別沒那么大，如果全國都下跌，那么單靠北上廣深是撐不起來的。

所以，家具行業逆勢大漲，其實有點兒無法理解。

對于消費，還是那句話，只刺激意愿沒太大用，必須得提高消費能力。

現在的市場什么情況呢？

1、情緒低迷，股價下跌，成交量萎縮。

2、消費板塊熄火后，市場再沒題材可炒，所有板塊都在砸盤，可能是臨近年底，獲利了結。

3、市場情緒迅速冷卻，對重磅利好的反應開始變鈍。

比如，5%的經濟增長目標或者赤字率提升至4%，這些利好大家都裝著視而不見了。

如果這種情況持續下去，那么降息降準這些利好，恐怕對市場的刺激作用也有限。

現在恐慌情緒開始出現了，很多人都在思考一個問題：現在要不要跑路，再不跑是不是就來不及了？

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