低價格、低估值的優質股在牛市行情中存在著極大的估值修復空間，業績走出泥潭后，成功實現困境反轉，快速的增長又值得我們長期關注。公司曾是千億市值的大白馬，2019年時，僅它的一個子公司就值297億，現在整個集團的市值只剩下340億，經過幾年的沉淀，打通全產業鏈后，今年的業績已實現快速增長，而股價尚處在歷史最低位附近。

公司為了打通全產業鏈，2019年以11.93元每股的價格，定向增發22.53億股，實際募集268億元，加上公司自有資金30億，支付對價297億，全資收購了一家在行業中有著重要地位的子公司。

該子公司曾在納斯達克上市，為了實現在A股上市，在2015年的時候，實施了私有化，退出美股市場。2018年實現重組，進入了A股。

定增時的價格是11.93元，如今股份已跌到4塊多，所有的定增的機構投資者，全部被套牢。而它的最大股東是騰訊控股，如今也成功被套進來。

公司發展歷史

該公司原是一家經營汽車配件的公司，對于行業的深度思考之后，進行了一系列轉型。它瞄準了游戲行業這塊大蛋糕。開始進軍游戲行業。通過一系列的資產收購重組，成功實現了轉型。

面對整個行業的各種圍追堵截，各種燒錢買流量，各種花式營銷，該公司的競爭力還遠遠不夠。為了能大行業站穩腳跟，公司終于做出了一個重大的戰略決策。

發行股份收購盛大網絡。

盛大游戲，是國內游戲行業的鼻祖級的存在，曾在美股納斯達克上市。盛大網絡在2018年的估值在310億，對應的業績是15億，相當于20倍的市盈率。而當時的情況下，頭部的游戲公司大部分在30多倍甚至40倍的估值附近。比如，巨人網絡在當時的估值是41倍，三七互娛在當時的估值是29倍，行業平均估值在30倍左右。

而公司以20倍的估值收購，顯然是明顯的低估的，正是因為此，成功的私下、定向的非公開發行了22.53億股的股份，對盛大網絡進行了收購。

公司在收購盛大網絡的過程是相當的曲折與復雜的，其中最重要的一個問題，就是定向增發股價，然后對盛大進行收購，在定增的過程中，有業績承諾，在2018、2019、2020三個年度里，扣非凈利潤不低于21億、25億、29億。否則公司要進行股份補償或者現金補償。接下來神奇的事情發生了。

自2019年，管理層出臺了一系列防沉迷、防止青少年過度游戲的政策。這些被游戲行業的影響還是比較大，在2020年又進一步推出了限制游戲行業的措施。

在這三年里，該公司面對的業績壓力還是比較大。后面神奇的事情發生了，公司居然能按照約定完成了業績指標。更狗血的是：

在2020年與2021年兩個財務年度內，公司通過提前確認收入、虛構軟件著作權轉讓、少計提商譽減值，從而虛構了近6個億的利潤。

如果扣除這個虛構的利潤，在2020年與2021年，兩個財年內，業績均不達標。

公司也因此被證監會立案調查，并進行了一系列的罰款，并且被ST。被ST后，公司成為整個ST板塊市值最大的股票，而且是業績最好的股票。

從經營狀況來看，公司經營穩定，而且成長性較高，毛利率也極高。近幾年管理層鼓勵游戲產業出海，公司通過旗下的平臺，積極的拓展海外市場。

目前來看，公司海外市場的發展相當順利，超過50%的營收來自于海外市場。

這是一家汽車零配件行業的公司，通過不斷的收購與兼并，逐步的成為游戲行業的龍頭公司。而且，公司的資產質量極好，在這幾年的擴張與整合的過程中，營收規模越來越大，海外市場也發展的非常的好，今年的業績也開始逐步的發力。

更重要的是，它經歷了前面幾年的業績問題，以及被證監會立案調查，該暴露的風險也基本上全部完爆，正是經歷了一次次的利空打擊，股價一步步的不斷下跌，現在已經跌到了4塊多的位置。

公司主要股東騰訊控股的持股價格在11塊左右，接受定增的那批機構投資者，它們的持倉成本也在11塊左右，相比于當下的4塊多的位置，這些機構投資者已全部被深度套牢。

更重要的是，今年的業績已經開始發力，前三個季度已實現較為快速的增長。

如果公司走出泥潭，并實現快速增長，股價上升到11塊多時，那些機構投資者包括大股東才能實現解套。相比于當下的4塊多的價格，已然有一倍多的收益。當然，該公司已完成了整個產業鏈的深度整合，與國內上市的游戲龍頭公司已經平起平坐。

一但業績發力，遠不止11塊的股價那么簡單。