周五市場逆上漲，都怪之前預期太高，導致市場下跌。

真的是這樣嗎？我們分析一下市場走勢。

昨天消息剛公布時，A50期貨下跌1.5%；離岸人民幣匯率貶值50個基點，可以忽略不計。

但是后來，離岸人民幣匯率里面反彈升值，A50期貨進一步下跌，隨后也開始慢慢回升。

注意，關鍵是第二個交易日的走勢：股市繼續下跌，人民幣匯率繼續貶值。

今天市場開盤，A50期貨又直線跳水2%，離岸人民幣匯率顯著貶值100個基點。

今天，A股表現表現不佳，核心股指全部下跌，其中跌幅最小的是北證50指數，下跌1.07%；跌幅最大的是創業板50指數，下跌2.81%，兩市下跌4406家。

在股市下跌的時候，成交量也明顯放大，達到2.07萬億，比前幾天1.7萬億上下明顯放量。

與此同時，恒生指數也下跌2%，跌破20000點。

11月8日跟今天的市場性質類似，都是大事件對市場影響。

那么，11月8日的市場走勢，跟今天有何不同呢？

1、當天市場反應不同，11月8日市場反應更劇烈。

比如，11月8日消息公布后，A50指數期貨急劇下跌逾5%，離岸人民幣匯率瞬間貶值200點。

相比之下，昨天a50才跌1.5%，離岸人民幣才貶50個基點，可以忽略不計。

2、第二個交易走勢不同，11月8日那次很快消化了，今天市場表現不佳。

11月11日開盤之后，A股不僅沒跌，反而大漲，滬指漲了0.5%，深成指上漲2%，創業板上漲了3%。

另外，人民幣匯率也是震蕩走強，一度升值近200個基點。

這說明什么問題呢？

11月8日財政刺激規模公布，要么是剛開始市場理解錯了，要么是中國投資者很快消化了“預期差”。

總之，中國市場的投資者是相對樂觀的。

這次市場下跌，明顯是在中國市場交易時間段，且由中國市場領跌。

這或許意味著，這次的會議不僅僅是低于預期那么簡單。

總之，我們不要害怕市場預期，一方面這無法控制，另一方面，這還有助于活躍市場。

再看一個資產：債市狂飆。

最近一段時間，債市真的漲瘋了，絲毫沒有見頂的跡象。

12月13日上午，10年國債收益率跌破1.8%；30年期國債收益率下破2.0%大關，一度低至1.9975%。

上一個里程碑事件還是12月2日，10年期國債收益率破2.0%整數關口。如今10年期和30年期國債收益率都跌破了2%關口。

債市有兩個特征：

1、短期走牛，預期之中。

ZZJ會議出來后，我們就做出了判斷，債牛一定會繼續。

這次會議以后，這種走勢就更加確定了。

為啥？

貨幣政策基調都改成適度寬松了，降準降息都箭在弦上。貨幣放水，利率降低，這是膝跳反應。

2、債牛持續時間太久了，不知何時是底。

從2014年初10年期國債收益率就一直下降，從4.9%一路下降至2%，讓市場感嘆何時是底啊。

目前我國基準國債收益率遠低于美國，前幾天也剛低過日本。

即便利率如此之低了，也沒人敢做多債市，押注利率上漲。

最后，我們再看一下今天的板塊。

今天市場強勢板塊是，冰雪旅游漲幅排名第一，上漲6.5%；AI+，以及消費概念股。

這完全符合通稿的內容，我們昨天做了解讀，但是一直發不出來，最后發在了微信群里，我們再重復一下：

1、冰雪旅游上漲6.5%。

這次重點提了，首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟。

這是新增的內容，之前沒有這些表述。

我們認為首發經濟的范圍太泛，不好炒，況且從9月份以來這個板塊已經漲不少了。

今天首發經濟板塊漲了0.9%，成分股分化嚴重，很多股票都跌停了。

冰雪經濟和銀發經濟，這些都不是大題材，可以短暫的炒一波。

2、今天的AI+板塊也很強勢，大面積上漲，強勢概念上漲4%。

之前通稿中這塊內容有很多，什么量子、數字、生物等等，今年全刪了，只留一個AI+。

我們認為，這個板塊想象空間，因為這個技術也出于大規模應用早期，技術上會不斷有公司傳出利好，同時在市場占有率、業績增長等方面短期內又很難證偽，所以一直是大家喜歡炒的概念。

3、大消費。

關于消費，其實也非常強勢，從行業看，今天上漲的都是大消費板塊，比如辦公用品、文化傳媒、休閑用品等等。

今天，消費板塊還走強，確實有些出人意料。

昨天通稿中有一句話：“加力擴圍實施‘兩新’政策”，即以舊換新，設備更新。

盡管沒有明確的暗示，市場仍然預期明年，對消費的補貼力度可能會延續或加大；補貼的范圍也可能會加大，不再局限于電子產品，還可能覆蓋各類服務等等。

4、昨天提到的利空因素，今天市場有所反應。

昨天我們提到了帶量采購，尾盤的市場沒有反應出來。

今天化學制藥和生物醫藥板塊就跌的很慘，跌幅分別為2.3%和2.56%，都超過了平均數和中位數。

當然，今天這個板塊下跌，跟市場整體下跌也有關。

最后，該如何看待市場呢？

連續兩次的會議，讓市場情緒開始有些悲觀，今天的成交量也有所放大，市場也開始出現一些恐慌情緒，有些人割肉離場。

我們的觀點是什么呢？

既然貨幣政策已經定調適度寬松了，而且也提到了降準降息，那么這些措施將很快出臺，這些都是對股市的利好消息。

從降息降準預期起來，到具體措施落地；再到新的降準降息預期起來，最后具體措施落地。

接下來，這些利好消息可能會不斷的影響市場，就跟“美國經濟數據變化-美聯儲降息預期升溫-美聯儲降息落地”的循環類似。

現在已經有機構開始預期降準了，有的預期周五可能會降準，周一生效。但是周五等了一天，也沒見降準的消息。

在經歷股市周五下跌后，周末會緊急降準嗎？

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