1

今天的市場殺得有點狠。

我覺得實在有點過分了。

常讀派克斯公眾號的朋友應該知道，我對中短期中國經濟和A股的前景并沒有太好的預期。

但這一次，我覺得市場真的悲觀得有些過分了。

滬深300日k
數據來源：雪球

這次的會議結果，其實還是相對積極的。

中國經濟目前的問題千千萬萬，但經濟層面的解決辦法其實也就是兩條：

拉不拉、拉什么。

說人話，就是中央財政要不要出手拉經濟，以及通過什么手段拉經濟。

這兩條的大方向對了，執行上就算層層打折扣，經濟和A股的結果也不會太差。

反過來，如果這兩條錯了，就算市場一時被糊弄，終究也會看清真相。

比如直接鑼鼓吹上天的十萬億刺激計劃，其實X用沒有。

為什么呢？因為它是給地方松綁，讓地方去做債務置換。

而中央財政并沒有出力。

這種政策，別說十萬億，一百萬億都沒用。

而這次會議的情況，要好得多。

2

會議紀要的內容非常多，但是最亮眼的只有五個字：

提高赤字率。

至少對我這個悲觀派而言，有這五個字就足矣。

我們在前兩天的文章里就說了，這次會議對市場最終影響的核心變量， 就是明年的赤字率。

赤字率在3.5%-4%，不買A股或者買紅利。

赤字率在4%-4.5%，買大消費、互聯網上以及困境反轉概念。

而現在會議細則出來，明確“提高赤字率”，那就基本能確認明年的赤字率會在4%以上。

我們要知道，2023年，官方最初制定的赤字率目標是3%，最后結果是3.8%，大大超出預期目標。

今年，官方最初制定的赤字率還是3%，最終數據還沒出，但機構測算怎么都不會低于3.5%。

那么在連續兩年嚴重超標的情況下，官方給25年的定調是繼續“提高赤字率”，那么4%以上的赤字率目標，是可以預期的。

這也說明，我們終于要動用我們拯救經濟最強也是最后一張牌了。

即：中央財政上杠桿，以此來拯救經濟。

好處是，這真的很有用，日本就是靠這招走出了失去的二十年。

壞處是，這張牌打完了，就真的沒牌了。

就好像斗地主，你手上還有一張3和一副炸。

你確實贏面很大，但如果炸被別人炸了，那就死路一條。

中央財政上杠桿，就是那副炸。

可以說，明年的經濟主線，就是中央財政與通縮之間的拔河。

這場拔河的結果，可能會直接影響未來3年乃至十年的經濟走勢。

對這場拔河的結果，我個人，是比較樂觀的。

3

那么，買什么呢？

風險偏好不同，答案當然也不一樣。

對于風險偏好極低的朋友，建議你們在留給隨時要用的錢之后，全倉買入債基。

明年放水，銀行存款的利率肯定還要跌。

而債基如果提前計入降息的利好，目前的價格屬于正常。

風險偏好稍高一點的，可以買入紅利股。

無風險利率下滑，股債息差走擴，有利于紅利股提高估值。

風險偏好再高一點的，可以買不包含白酒的消費板塊。

會議很明確地說了要刺激內需，相關政策明年年初應該就會下來。

哪怕最后刺激政策沒能落實到業績上，光是消息刺激就夠喝一壺了。

不過，要規避掉消費中的白酒部分。

原因是，白酒企業為了保證自己的業績好看，強逼經銷商拿了根本賣不掉的貨。

具體分析在這篇文章里：《》

這個雷，早晚要暴。

而比較麻煩的是，目前有關消費的所有指數，白酒都是當然不讓的重倉股。

因此，如果想買消費，更建議大家去買主動基金，尤其是白酒股占比比較低的主動基金。

要么，就直接拿個股。

紅線：中證消費

藍線：中證白酒

數據來源：雪球

另外，我看了一下，港股消費指數是純消費、無白酒的。

取而代之的，是有不少互聯網股和新能源車股。

如果你對港股的長期折價不反感了話，港股消費也可以考慮。

而會受到會議顯著利空的，是醫藥。

咱們這次會議的重點，是想方設法釋放大家的現金流。

這也意味著，明年醫藥領域的集采、反腐都會繼續，原研的苦日子可能還有很長一段時間。

那這些事對老百姓好不好，需要話分兩邊說（藥物質量下降、看病費用下降）。但對于公司股東、也包括持有醫藥股的股民基民，則一定是利空。

持有醫藥股的朋友，繼續熬吧。

P I C U S

派克斯研究院

派克斯為啄木鳥的音譯，我們是一家獨立基金投資服務機構，運用深度數據及獨家資源，通過對基金產品、基金公司，行業賽道和投資者行為的研究，為用戶找出投資痛點，提供專業配置及交易建議，篩選好基金，構建優質組合，最終實現多賺錢少虧錢的目標。

01

買點將至！暴跌之后，黃金還能再漲4年？

02

11月基金排行榜！科技獨占鰲頭嗎？

03

人民幣匯率暴跌！老百姓如何應對資產縮水？