文/戰權

2024年以來，商業銀行資本補充節奏明顯加快，截至11月底，各類銀行已發行二級資本債、永續債（合稱“二永債”）規模超1.55萬億元，遠超2023年全年總和.

“二永債”發行規模及主體情況

從具體數據來看，二級資本債發行量為9035.5億元，永續債發行量為6801億元，其中國有大行和股份行是發行的主力軍，占比超80%. 例如，僅11月以來，就有招商銀行、平安銀行、廣發銀行等多家股份制銀行密集發行永續債，而國有大行中的工商銀行也于近期完成了400億元二級資本債券的發行.

“二永債”發行規模增長原因

中信證券首席經濟學家明明概括了2024年“二永債”發行規模較2023年明顯增加的三方面原因. 一是隨著商業銀行的業務擴張和風險加權資產的增長，銀行對資本的需求不斷增加，發行“二永債”有助于補充二級資本和其他一級資本，從而提高資本充足率，滿足監管要求 。二是2024年債券市場利率中樞水平較2023年進一步下移，債券發行成本降低，銀行能夠以較低成本籌集資金。三是由于以城投債為主的信用債品種供給下降，債券投資機構面臨欠配壓力，對“二永債”的需求隨之增長，在一定程度上推動了“二永債”的發行。此外，2019年銀行發行的永續債于2024年迎來首批贖回，各家銀行為保持資本充足率平穩，續發需求增加，也促使了永續債發行量的上升.

中小銀行的資本補充方式

與國有大行和股份行相比，中小銀行“二永債”發行量較小，主要是因為“二永債”發行門檻相對較高，難以覆蓋到大多數中小銀行. 為了補充資本，多地中小銀行選擇“借道”增資擴股、定向募股，如山東省內的臨商銀行、煙臺銀行等多家城商行的增資擴股方案獲得金融監管局批復，還有泉州銀行、吳興農商行等多家中小銀行定向募股方案也獲批. 中小銀行通過定向募股不僅能夠提升資本充足水平，還能引入特定投資者來優化股權結構，提升公司治理水平. 此外，中小銀行還可通過“地方中小銀行資本補充專項債”進行資本補充，不過2024年以來，僅廣西發行了一期支持中小銀行發展的專項債券.

商業銀行“補血”的背景和意義

商業銀行加快資本補充節奏，反映出銀行業在應對監管要求、提升業務經營能力方面的積極姿態. 隨著業務規模的擴大和風險的不斷暴露，銀行資本需求持續增加，而外源性資本補充方式可以迅速提升銀行的資本水平，滿足監管要求，增強其抵御風險的能力，是銀行抵御風險的第一道防線. 同時，充足的資本也有助于銀行在經濟下行周期中保持穩健經營，穩定市場信心，為實體經濟提供更有力的金融支持，促進經濟的穩定增長 。

未來展望

未來，隨著各項政策的推進和市場環境的變化，商業銀行的資本補充情況也將受到多方面影響。一方面，財政部擬通過發行特別國債等渠道籌集資金，支持國有大型商業銀行進一步增加核心一級資本，這將有助于提升國有大行的資本實力和抗風險能力，進一步增強其服務實體經濟的能力. 另一方面，隨著地方化債工作的展開，銀行面臨的風險資產占用可能降低，從而減弱銀行對“二永債”等資本補充工具的需求. 不過，中小銀行仍需關注如何進一步拓寬資本補充渠道，降低發行門檻，提升資本補充的適用性和可行性，以更好地滿足自身發展和監管要求。

責編：李影

審核：劉坤

監制：王占全