曾剛/文 一、經濟轉型與金融供給側改革

“回看中國金融的發展歷程，1993年是中國金融改革的起點，經歷工業化階段、城市化階段以及以新質生產力為核心的新發展階段”。曾剛首先分析了中國金融發展的三個階段。

90年代中后期由于金融體制改革帶來了外部需求，外部需求帶動了內部能力的釋放，中國經濟進入相對更高速的工業化發展階段。在工業化發展階段，企業投資以及和企業投資相伴隨的工業基礎設施建設，共同構成了整體經濟發展的主要動能，這個階段金融主要服務于各種類型的企業以及投資主體。

在工業化發展階段，金融行業面臨的最大挑戰是供不應求，國家層面的解決辦法是進行金融體制改革不斷增加金融資源供給。國有銀行改制成商業銀行，股份制銀行陸續獲得批準設立，省聯社、農商行、城商行、新型農村金融機構、消費金融公司、汽車金融公司、金融租賃公司等應需而生。

“在2007年左右，伴隨著外部的沖擊，城市化來臨，城市規模以及城市基礎建設的快速擴張，都成為推動中國經濟發展的重要動能，金融資源開始更多地配置到房地產和城投領域。”曾剛強調，在城市化進程中可能會出現高杠桿風險以及形成財富效應，大部分資金會被吸走進而影響金融服務實體經濟的發展。2017年，第五次全國金融工作會議明確提出要防范金融風險、去除杠桿、回歸本原，金融要服務于實體經濟發展。這一要求體現在經濟上主要是防范債務風險、人口結構變化以及收入分配失衡問題帶來的系列負面影響。

當下，我國已進入新發展階段，黨的二十大報告提出要實現經濟社會高質量發展。“高質量發展的核心是質的有效提升、量的合理增長，要堅持規范、合規和可持續發展。”曾剛認為需從三個方面進行優化，一是優化需求側，新發展階段是以國際大循環為主國際國內雙循環相互促進，從長期來看消費會變得越來越重要，需要解決收入和就業問題。二是優化供給側，供給端需要提高全要素生產率，也就是發展新質生產力。科技突破的重點方向不僅僅是技術本身領先，更要通過技術的突破來增加新的產業和新的就業機會，形成新的增長動能。三是要著力推進城鄉融合和區域協調發展，解決共同富裕問題。這三大結構是高質量發展的方向，也是金融發展的方向，意味著發展金融市場的核心還是為了推動科創的發展。

二、聚焦堵點、痛點，做好科技金融大文章

科技金融政策：國家戰略層面

第一，從科創金融到科技金融，內容更加廣泛。2023年召開的中央金融工作會議提出科技金融要聚焦重點。黨的二十屆三中全會《決定》中提出要構建和科技創新相適應的科技金融體系，加強對國家重大科技任務和科技型中小企業金融支持。從科創金融到科技金融，金融服務從早期關注科技、創業等中小概念擴展到服務大型企業、大型機構及大型項目上來。

第二，科技保險保的是研發過程當中的不確定性。以往的保險是信用保險，違約再賠。但是科技創新中的難點是風險不確定性很大，需要對研發過程中的風險進行覆蓋，擔保違約發生時的行為。

第三，深化金融體制改革，有七個重大任務。加快完善中央銀行制度，著力打造金融機構、市場、產品和服務體系，健全投資和融資相協調的資本市場功能，深化金融監管體制改革，健全金融服務實體經濟的激勵約束機制，推動高水平開放，加強金融法治建設。

科技金融政策：科創金融改革試驗區

中國第一個科創金融試驗區是濟南，它探索的是相對比較傳統的工業基地的轉型升級。第二個是長三角區域，它研究的是產業技術的升級和產業協調。第三個是北京中關村，它聚焦的是初創型研發。

科技金融政策：行業與區域政策

最近兩年，行業和區域層面上針對科技金融也出臺了很多政策，引導著金融機構更好地去推動科技金融的發展。地方政府層面還出臺了一些科技金融的提升行動方案，從地方政府財政補貼、制度完善等方面拉動地方科技創新的發展。

科技金融的堵點和痛點

堵點：第一個是信息的不對稱，信息披露和認知差異；第二是機構專業人才的缺乏；第三是市場機制的有效構建；第四是科技成果的有效轉化；第五是風險處置相對困難。

痛點：如何精準評估科技技術，金融機構一要構建一些關鍵核心要素評估體制，二要加強自身專業能力的培養，構建一個覆蓋初創期、成長期、成熟期的全生命周期服務。

科創金融政策的重點方向

從科創金融產品和服務體系的完善，擴展到實現科技、產業、金融的良性循環，標志著我國科創金融發展進入了全新的階段，科創金融政策重點也隨之調整，重點強化科技政策性貸款，常態化實施科技創新再貸款政策，提高科技信貸在再貸款中的結構比例；建立專門機制，推動商業銀行將支持科技創新作為主要政策性業務；對天使投資和專注投早、投小、投長期、投硬科技的創業投資機構進一步給予支持；培育一流投資銀行和投資機構，拓寬金融支持科技創新的資金來源；壯大耐心資本，探索社保基金、保險資金、年金資金等長期資金支持科技創新的機制。優化政府引導基金的考核，采取“長周期”“算總賬”等考核辦法，帶動長期資本投早、投小、投長期、投硬科技。

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