央行，兩大消息！

一、12月2日央行行長(zhǎng)潘功勝表示，明年央行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)和政策取向，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大逆周期調(diào)控力度。

央行在這里提到“加大逆周期調(diào)控”，而沒(méi)有像之前那樣同時(shí)提“逆周期調(diào)控”和“跨周期調(diào)控”。

所謂逆周期調(diào)控就是在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的時(shí)候，出臺(tái)更多的寬松政策，比如降準(zhǔn)降息。而跨周期調(diào)控不僅要考慮當(dāng)下，還要考慮以后。整體來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段提“逆周期調(diào)控”而沒(méi)有提“跨周期調(diào)控”，表示2025年貨幣政策會(huì)加碼，對(duì)股市來(lái)說(shuō)是好消息。

二、12月2日，央行發(fā)布公告，決定自統(tǒng)計(jì)2025年1月份數(shù)據(jù)起，啟用新修訂的狹義貨幣（M1）統(tǒng)計(jì)口徑。修訂后的M1包括：流通中貨幣（M0）、單位活期存款、個(gè)人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金。

央行表示，此次M1統(tǒng)計(jì)口徑修訂，是在現(xiàn)行M1的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步納入個(gè)人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金。

我曾經(jīng)告訴過(guò)大家，貨幣有三大層次，第一層次是M0，即市場(chǎng)流通中的現(xiàn)金；第二層次是市場(chǎng)流通中的現(xiàn)金+企業(yè)活期存款，M2（廣義貨幣）則包括M1加上單位定期存款和居民儲(chǔ)蓄存款等?。

它們分類(lèi)依據(jù)主要是流動(dòng)性強(qiáng)弱，流動(dòng)性最強(qiáng)的是M0，最弱的是M2。

一般我們認(rèn)為，市場(chǎng)上總的M2就是市場(chǎng)總的資金量。M2增速越高，代表市場(chǎng)上總的貨幣增加越快，股市就越容易上漲。

此外，M1的增速越快，甚至明顯高于M2增速，股市也越容易上漲，因?yàn)镸1主要代表活期的錢(qián)，M1增速快了說(shuō)明企業(yè)的投資活動(dòng)增加，經(jīng)濟(jì)景氣度上升，股市從中受益。

最近幾年，M1增速明顯慢于M2增速，這是股市一直上不去的重要原因。

現(xiàn)在央行將個(gè)人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金劃入到M1，M1規(guī)模有望明顯增加。

據(jù)中信證券，截至24M10，原規(guī)則下M1余額為63.34萬(wàn)億元，同比增速為-6.10%；根據(jù)我們的測(cè)算，若納入居民活期存款和第三方支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金，24M10“調(diào)整后M1余額”為105萬(wàn)億元，同比增速-2.3%。

也就是說(shuō)新修訂后的M1增速雖然還下降，但降幅明顯收窄。

此次M1調(diào)整更好地反應(yīng)了中國(guó)貨幣的真實(shí)情況，對(duì)于提振市場(chǎng)信心有積極作用。

展望2025年，雖然國(guó)際環(huán)境更加復(fù)雜，但央行已經(jīng)明確表示加大逆周期調(diào)控，有望對(duì)沖外部的不利影響，目前市場(chǎng)做多熱情高漲，成交量維持在高位，2025年股市值得積極看好。