快遞行業(yè)內(nèi)卷加劇，順豐需要更多錢(qián)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

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順豐二次上市

順豐老板王衛(wèi)，曾說(shuō)過(guò)這樣一段話(huà)：

“我認(rèn)為，人的成就和本事是沒(méi)有關(guān)系的。成就是與福報(bào)有關(guān)系，所以有錢(qián)沒(méi)有什么了不起的，擁有本事也沒(méi)有什么了不起，賺到錢(qián)只是因緣際會(huì)而已。所以我認(rèn)為，個(gè)人事業(yè)上的一些成績(jī)不值得渲染。”

“低調(diào)一點(diǎn)挺好。”

過(guò)去十年電商造富，帶動(dòng)快遞物流行業(yè)大爆發(fā)，順豐在中國(guó)家喻戶(hù)曉。不過(guò)，相比于野心勃勃、四面出擊的電商老板，王衛(wèi)本人則過(guò)于低調(diào)。正如很少有人知道，他還是拼多多的天使投資人之一。

就連這次在港股的重新上市，順豐也是十分低調(diào)。

11月27日，順豐正式于港交所掛牌，發(fā)行價(jià)為每股34.30港元，也是當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)，盤(pán)中漲幅一度到3.50%。

午間休市，其股價(jià)上漲0.15%至34.35港元，總市值為1713億港元（約合人民幣1598億元）。

這次順豐在香港二次上市，順利得有點(diǎn)超預(yù)期。

其香港上市公開(kāi)發(fā)售獲79倍超額認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售獲10倍認(rèn)購(gòu)，全球募資凈額約56.6億港元（約合人民幣52.8億元）。

成為年內(nèi)港股第二大規(guī)模IPO！

通過(guò)這次上市，順豐成為快遞行業(yè)中首家擁有“A+H”股（A股+港股）架構(gòu)的公司，并且旗下將擁有四家港股上市公司：

順豐同城、順豐房托、嘉里物流和順豐速運(yùn)。

而今，4家企業(yè)均在港股相聚。

若加上之前正在沖刺港股上市的豐巢，王衛(wèi)將手握5個(gè)IPO。

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搞錢(qián)，還是搞錢(qián)

“上市的好處無(wú)非是獲得發(fā)展企業(yè)所需的資金，順豐也缺錢(qián)，但是順豐不能為了錢(qián)而上市。”

13年前，王衛(wèi)接受媒體采訪(fǎng)時(shí)，言語(yǔ)中還很抵觸上市。但過(guò)去的一系列事件證明，順豐其實(shí)是一家非常擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的公司。

2017年，順豐在A(yíng)股借殼上市，一度成為深交所市值第一的公司，累計(jì)融資逾680億，并送三家子公司赴港上市。

再有后來(lái)入股“豐巢”，王衛(wèi)直接控股36.54%，包括順豐控股所持的9.15%，最終控制豐巢已發(fā)行股本總額約48.45%的投票權(quán)。

沒(méi)有快遞公司比順豐更懂資本運(yùn)作！

1993年，22歲的王衛(wèi)創(chuàng)辦了順豐，最初公司只有6人，所做的業(yè)務(wù)就是在深港兩地穿梭，幫人夾帶包裹、商務(wù)信函合同。這家小公司在接下來(lái)的時(shí)間內(nèi)得到了快速擴(kuò)張。

2003年，是非典疫情爆發(fā)的一年，是順豐發(fā)展史上的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。彼時(shí)王衛(wèi)做了個(gè)重大決定，在航空公司業(yè)務(wù)低迷之際，與揚(yáng)子江快運(yùn)簽訂包機(jī)5架的合同。由此，順豐成為第一個(gè)將民營(yíng)快遞業(yè)帶上天空的快遞公司，也奠定了江湖地位。

2004年，順豐銷(xiāo)售額為13億元；2010年增長(zhǎng)至120億元；2013年，順豐營(yíng)業(yè)額達(dá)到280億元，凈利潤(rùn)約為12億元，快遞量約11億件。至2014年，順豐的年?duì)I業(yè)額已突破400億。

這時(shí)是順豐最為春風(fēng)得意馬蹄疾的時(shí)候，所以王衛(wèi)還對(duì)資本市場(chǎng)不怎么感興趣。

但是同行都不這么想，整個(gè)快遞行業(yè)已經(jīng)把火燒到了資本市場(chǎng)。

彼時(shí)，中國(guó)郵政速遞（EMS）以及韻達(dá)快遞都在試圖沖擊上市，不過(guò)最后未果。

為搶占資本市場(chǎng)的先機(jī)，諸多快遞公司采用借殼、赴美上市登錄資本市場(chǎng)。與靜待國(guó)內(nèi) A 股IPO來(lái)說(shuō)，顯然前兩種方式耗時(shí)更少。

2015年12月1日，申通快遞 100%股權(quán)擬作價(jià)169億元借殼艾迪西上市，估值溢價(jià)達(dá)到7.5倍，成為國(guó)內(nèi)民營(yíng)快遞第一股。

2016年1月16日，此前欲獨(dú)立IPO的圓通按捺不住，借殼大楊創(chuàng)世，登錄A 股。

近日，又傳出，中通快遞正計(jì)劃在美進(jìn)行IPO，融資金額為10億-20億美元，

2015年9月，全峰副總裁劉偉公開(kāi)透露，全峰將在2016年掛牌，但是不在主板市場(chǎng)努力，而是轉(zhuǎn)向 新三板，興業(yè)證券正在代為籌備相關(guān)工作。

盡管順豐所走的道路是商務(wù)和中高端路線(xiàn)，但這位一度走在行業(yè)前列的老總，面對(duì)行業(yè)態(tài)勢(shì)和自身企業(yè)所面臨的發(fā)展與轉(zhuǎn)型，也不得不咽下自己曾經(jīng)的豪言壯語(yǔ)，主動(dòng)擁抱中國(guó)資本市場(chǎng)。

嘗到甜頭以后，王衛(wèi)再也剎不住車(chē)了，把旗下業(yè)務(wù)一個(gè)個(gè)都打包上市。

終于在2024年的今天，實(shí)現(xiàn)了最核心資產(chǎn)——順豐速運(yùn)的二次上市。

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王衛(wèi)打的什么算盤(pán)？

從發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，順豐赴港上市的最主要目的還是融資。

他們比以往都更需要錢(qián)。

一方面，穩(wěn)固其核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位，還需要花錢(qián)；另一方面，順豐在A(yíng)股的市值從2021年5000億元的高峰到現(xiàn)在的腰斬，急需開(kāi)辟新的融資渠道。

2021年，全球“黑天鵝”肆虐，快遞業(yè)變香餑餑，受利好提振，順豐市值突破5000億元，豪氣沖天的王衛(wèi)則以2400億元財(cái)富差點(diǎn)圓夢(mèng)中國(guó)首富。

可自那之后，順豐仿佛一夜“泄氣”，贊美的股民開(kāi)始“粉轉(zhuǎn)黑”、“用腳投票”。

順豐的股價(jià)巔峰跌落，近3000億元市值灰飛煙滅。

從財(cái)報(bào)上看，順豐遭遇了前所未有的增長(zhǎng)瓶頸。

2020年—2023年，順豐控股營(yíng)收分別為1539.87億元、2071.87億元、2674.9億元、2584.09億元，分別同比增37.25%、34.55%、29.11、-3.39%。

期間，順豐控股歸母凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率處于波動(dòng)狀態(tài)，分別為26.39%、-41.73%、44.62%和33.38%。

整個(gè)快遞行業(yè)進(jìn)入存量的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，增速也在降低。2022年之前，業(yè)務(wù)量幾乎都是20%以上增長(zhǎng)，2023年開(kāi)始，順豐的高速增長(zhǎng)不再，陷入了停止甚至倒退。

所以，順豐急需找到第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

快遞公司的競(jìng)爭(zhēng)力，重點(diǎn)在于規(guī)模和時(shí)效性，規(guī)模決定了成本，時(shí)效性決定了用戶(hù)體驗(yàn)。

由于缺少電商快遞業(yè)務(wù)的支撐，相對(duì)于自己最強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——京東物流，順豐在規(guī)模上并不具備優(yōu)勢(shì)，因此其將大部分的精力都放在了提高時(shí)效性，即提高用戶(hù)體驗(yàn)上。

不過(guò)，對(duì)于一家快遞公司而言，想要提高用戶(hù)的體驗(yàn)并不容易，這需要一套完整且高效的配送服務(wù)體系作為支撐。

而構(gòu)筑一套完整且高效的配送服務(wù)體系背后，除了要建倉(cāng)儲(chǔ)，要建分揀中心，還要買(mǎi)飛機(jī)、買(mǎi)車(chē)，還要招飛行員，配送員等等，這些都意味著龐大的資本支出。

比如順豐投資建設(shè)的鄂州機(jī)場(chǎng)（2022年7月建成投運(yùn)）就花去了26.1億元。目前該機(jī)場(chǎng)已開(kāi)通貨運(yùn)航線(xiàn)73條，包含不少?lài)?guó)際貨運(yùn)航線(xiàn)。

2018年3月，順豐收購(gòu)廣東新邦物流71%的股份，布局零擔(dān)快運(yùn)市場(chǎng)；同年10月，收購(gòu)“國(guó)際物流三大巨頭之一”的DHL在香港和北京兩家公司的全部股權(quán)；2021年9月，收購(gòu)嘉里物流51.5%的股份，布局東南亞市場(chǎng)。

過(guò)去幾年，建機(jī)場(chǎng)、擴(kuò)產(chǎn)業(yè)、買(mǎi)資產(chǎn)，花去順豐大量資金。與此同時(shí)，為了維持市場(chǎng)地位，順豐還需要源源不斷地投入真金白銀。

與此同時(shí)，中國(guó)快遞物流市場(chǎng)已是紅海，競(jìng)爭(zhēng)激烈，內(nèi)卷不斷，巨大的海外市場(chǎng)又成為了一個(gè)新的競(jìng)賽場(chǎng)。

又要源源不斷的投錢(qián)，海外不比國(guó)內(nèi)，已經(jīng)在早年打下了基礎(chǔ)。

要出海，倉(cāng)儲(chǔ)、分揀中心、買(mǎi)飛機(jī)、買(mǎi)車(chē)、搭建人力資源體系，全部都得重新來(lái)一遍。

這導(dǎo)致順豐的負(fù)債規(guī)模持續(xù)攀升，從2018年的347億元增長(zhǎng)到2023年的1182億元，資產(chǎn)負(fù)債率也從48%上升到53%。

順豐必須通過(guò)多次再融資和上市融資等方式籌集資金，只不過(guò)之前融資是為了擴(kuò)張，如今是為了更好地活下去。

所以，真正決定了順豐未來(lái)的不是能不能融到錢(qián)。

而是能不能把融到的錢(qián)，“燒”出效果！

不然在國(guó)內(nèi)面臨越來(lái)越卷的市場(chǎng)，價(jià)格越來(lái)越下沉，海外擴(kuò)張也吃癟的話(huà)，順豐真不一定撐得住。