今天股票市場依舊是猴市，有幾個特征：

成交額跌破了1.5萬億，是本輪行情以來的次低點；

兩融余額繼續在走低，上周五兩融余額單日減少126億，是近半年以來最多的一次；

這波行情其實除了兩融外，最大的增量資金就是ETF資金，這兩個月流入力度已經接近19年了：

其他的增量資金入市，都會伴隨較為明顯的風格：外資買就是機構大票，險資買就是銀行地產，散戶買就是TMT小票，國家隊買就是中字頭，ETF買就是平鋪。

這一波ETF也分為兩小段，第一段是9月下旬，主要以A50和A500為主，所以9月底10月初的那波行情基本是普漲。

第二段是11月初到現在，市場暖起來之后ETF的發行也回暖了，分為兩類，第一類是TMT領域的，第二類就是寬基指數類，以A500為主。

A500的投資邏輯很簡單，年化收益率比滬深300略高一點（8%VS7%），回撤卻差不多。年化收益高的原因是所包含的中市值和成長股更多一些，回撤差不多是因為個股集中度更低。

我覺得這兩個邏輯是長期有效的，定投寬基指數的小伙伴，可以考慮一下今天上市的中證A500指數ETF（563880），今天換手率接近100%，全市場排名股票型ETF成交第一，金額19.06億。

最近會有一些對應的指數增強基金，是潛在的增量資金。而且參考過去幾年熊市的數據，我覺得ETF依舊會是未來A股最大的增量資金來源。

還有一個有意思的數據，A股的ETF總規模不到2萬億，全市場總市值有80多萬億，占比2.5%，美股ETF總規模有8萬多億，美股總市值不到80萬億，占比10%。

由于總市值占比比較小，A股的ETF可能還是被絕大部分散戶拿來當成做波段的工具，沒起到降低波動的壓艙石作用，后續隨著ETF規模擴大，可能會好點。

想通過A股的ETF賺錢，我覺得除非是擇時高手，否則還是老老實實定投，設置止盈止損比較好。

再聊聊新高的債市。

看基本面，并沒有太大的變化：資金面整體是平穩的；11月份的高頻宏觀經濟數據是喜憂參半，并沒有像三季度那樣溜坡；降準預期上周交易過；地方債的發行量比較大，但是上周市場的承接比較好。

我之前還聊過當前中國的實際利率嚴重偏高的問題，依舊會降息降準，但這個是長期邏輯。

哪一條單獨拎出來，可能都不是特別大的利好，但是放到一起，就產生了共振。哦還有一條，最近股市波動比較大，有部分資金分流到了債市。

單一資產好多時候都是這樣，行情往往在不經意間產生。就像一條河，如果盯著水面的某個點，發現一天兩天一周兩周沒什么變化，如果看一個月從上看到下，發現水流真的是在慢慢流動，任何一類資產要賺大錢都需要等。

好多小伙伴搞超短線，是為了規避河流的方向，但超短線本身就是隨機運動，沒有統計依據最終都會被量化收割。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎，指數基金存在跟蹤誤差?；疬^往業績不代表未來表現。投資者在購買基金前應仔細閱讀基金招募說明書與基金合同，請根據自身投資目的、投資期限、投資經驗等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

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