英偉達又交出了一份漂亮答卷。

美東時間11月20日周三，英偉達在美股盤后公布了截至自然年2024年10月27日的公司2025財年第三財季（以下簡稱“第三財季”）財務數據，以及第四財季的業績指引。

數據顯示，英偉達第三財季營收為350.8億美元，同比增長94%；凈利潤為193.09億美元，同比增長109%，均超出市場預期。

但與此同時，英偉達預計2025財年第四財季營收將達375億美元左右，與華爾街分析師最高預期的410億美元相比存在差距，略高于分析師普遍預期的370.8億美元。

或許是對第四季度的業績指引未能達到最高預期，英偉達股價盤后一度大跌超5%。

Blackwell芯片已全面投產

相較于營收、凈利潤的數據，市場更關注的是英偉達的Blackwell芯片。英偉達CEO黃仁勛在新聞稿中表示，Blackwell芯片目前已全面投產，預計該產品將在未來幾個季度都供不應求。

他在隨后的財報會中還回應稱，“液冷的Blackwell服務器不存在‘過熱問題’”。

英偉達首席財務官Colette Kress也指出，Blackwell芯片計劃于第四財季開始出貨，并將在明年加速出貨。

Blackwell芯片一系列利好的消息的發布，緩解了此前市場對Blackwell芯片延遲交付的擔憂，這可能是英偉達盤后股價跌幅收窄的原因。

01

Blackwell第四財年開始發貨，需求“大得驚人”

史上“最強芯片”Blackwell到底能不能量產？這是此次財報會外界最關心的話題。

2024年3月，英偉達宣布重磅推出新一代AI芯片架構Blackwell。Blackwell擁有2080億個晶體管，是上一代芯片“Hopper”800億個晶體管的兩倍多，可以支持多達10萬億個參數的AI模型。

黃仁勛展示Blackwell架構芯片

彼時，黃仁勛介紹稱，第一款采用Blackwell架構的芯片名為GB200。它被黃仁勛稱為“史上最強AI芯片”，將于今年晚些時候上市。

而就在英偉達財報公布前夕，有消息稱，其新一代Blackwell人芯片因在高容量服務器機架中存在嚴重的過熱問題，可能再度面臨延遲交付的問題。

自3月份發布、6月份宣布投產以來，Blackwell架構芯片最初定于2024年第二季度發貨，但在接近發貨時間之際，英偉達稱Blackwell芯片因設計缺陷將延遲交付。黃仁勛在此后的二季度財報電話會議上曾表示，設計上的問題都已修復，有望在第四季度實現量產。

但外界依然存在質疑。

此次財報發布前，關于Blackwell的出貨情況以及是否解決了架構缺陷，以及過熱的問題依然備受市場關注。

此次財報發布的同時，英偉達CEO黃仁勛在新聞稿中表示，Blackwell芯片目前已全面投產，預計該產品將在未來幾個季度都供不應求。

當然，他也表示，當前一代GPU——Hopper芯片仍然很受歡迎。

英偉達不斷推出新的芯片架構

據黃仁勛介紹，英偉達在第三財季向客戶發送了13000個Blackwell樣品，每個客戶都在競相成為第一個部署Blackwell的客戶，AI芯片Blackwell的需求“大得驚人”。

Colette Kress也指出，Blackwell產品發貨將從第四財季開始，屆時將同時發貨Blackwell和Hopper。Blackwell的增產過程將持續至2026財年。

在他看來，Blackwell供不應求狀態將（連續）持續好幾個季度。“在第四財季Blackwell芯片貢獻的收入有望超過之前數十億美元的預估，當產量達到最大時，Blackwell芯片的毛利率將達到70%的中段水平。Blackwell芯片生產正在全速運轉，第四財季將交付比預計更多的Blackwell芯片”。

02

營收和利潤繼續超市場預期

過去的七個季度，受益于AI芯片的強勁需求，英偉達的營收和利潤均超出市場預期。

此次，英偉達也沒有讓外界失望。

英偉達第三財季營收方面為350.82億美元，與上年同期的181.2億美元相比增長94%，與上一財季的300.4億美元相比增長17%。

英偉達2025財年第三財季財務數據

凈利潤為193.09億美元，與上年同期的92.43億美元相比增長109%，與上一財季的165.99億美元相比增長16%；

每股攤薄收益為0.78美元，與上年同期的0.37美元相比增長111%，與上一財季的0.67美元相比增長16%。

運營利潤為218.69億美元，與上年同期的104.17億美元相比增長110%，與上一財季的186.42億美元相比增長17%。

毛利率為74.6%，與上年同期的74相比上升0.6個百分點，與上一財季的75.1%相比下滑了0.5個百分點。

運營支出為42.87億美元，與上年同期的29.83億美元相比增長44%，與上一財季的39.32億美元相比增長9%。其中，研發支出為33.9億美元，而上年同期為22.94億美元；銷售、總務和行政支出為8.97億美元，而上年同期為6.89億美元。

現金流方面，英偉達也顯得財大氣粗。

截至2024年10月27日，英偉達現金、現金等價物以及有價證券價值共為384.87億美元。而截至2024年1月28日，該公司現金、現金等價物以及有價證券價值為259.84億美元。

英偉達資產情況

英偉達指出，將于2024年12月27日向所有在2024年12月5日記錄在案的股東支付下個季度每股0.01美元的現金股息。

英偉達第三財季營收和調整后每股收益均超出華爾街分析師此前平均預期。

英偉達對2025財年第四財季的展望則相對保守了一些。

其中，營收預計為375億美元，上下浮動約為2%，高于分析師普遍預期的370.8億美元；毛利率預計為73%，營業成本約為48億美元；其他收入和支出預計為4億美元，不包括非附屬投資的收益和損失；稅率預計為16.5%，不包括任何離散項目，上下浮動約為1%。

面對連續多月業務向好，黃仁勛在財報會中甚至表示，人工智能時代正如火如荼，推動全球貨幣向英偉達計算的轉變。

03

數據中心業務依然是關鍵

具體到各業務部門來看，數據中心依然是絕對大頭。

英偉達第三財季數據中心貢獻營收308億美元，同比增長112%，高于分析師預期的291.4億美元，但較上一財季的同比增速154%有所放緩。其中，H200芯片在第三季度銷售大幅增長，達到了兩位數。

Colette Kress稱，得益于Hopper銷售，中國數據中心收入環比增長，但仍低于此前的水平。

與此同時，，數據中心方面，英偉達與外界的合作還在不斷加深。

第三財季，英偉達基于數據中心業務宣布了一系列合作。

包括，在AWS、CoreWeave 和Microsoft Azure 等多種云服務中提供基于NVIDIA Hopper H200的實例，并且即將在Google Cloud和 Oracle Cloud Infrastructure中推出；

富士康攜手英偉達打造鴻海高雄超級計算中心

加深與富士康合作，采用NVIDIA Blackwell打造臺灣地區最快的AI超級計算機；

與軟銀公司合作，正利用NVIDIA Blackwell平臺打造日本最強大的AI超級計算機，并利用NVIDIA AI Aerial成功試行全球首個結合AI與5G的電信網絡。

擴大與聯想的合作伙伴關系，推出針對運行 NVIDIA AI Enterprise 軟件進行優化的新型混合 AI 解決方案和系統。

汽車與機器人方面，英偉達第三財季營收為4.49億美元，同比增長72%，高于分析師預期的3.645億美元，上一財季同比增速為37%。

據英偉達透露，公司推出了用于機器人學習和人形機器人開發的Project GR00T AI 和模擬工具，以及面向機器人開發人員的新型生成AI工具和感知工作流程。

同時，與車企的合作也在增多。沃爾沃將發布一款基于NVIDIA芯片打造的全新電動SUV；包括豐田和Ola Motors在內的日本與印度公司正在使用NVIDIA Isaac和Omniverse構建下一代物理AI。

沃爾沃將在未來車型中集成NVIDIA Thor平臺

專業可視化方面，英偉達第三財季營收為4.86億美元，同比增長17%，高于分析師預期的4.777億美元，上一財季同比增速為20%。

英偉達稱，富士康正在使用基于NVIDIA Omniverse構建的數字孿生和工業AI，使三家用于生產NVIDIA GB200 Grace Blackwell 超級芯片的工廠更快地上線。

此外，英偉達還推出了NVIDIA Holoscan for Media，這是一個支持 AI 的軟件定義平臺，允許實時媒體和視頻管道在與 AI 相同的基礎架構上運行，從而增強生產交付。

游戲和AI PC業務方面，英偉達第三財季營收為33億美元，同比增長15%，高于分析師預期的30.6億美元，上一財季同比增速為16%。

顯然，英偉達勢頭正猛，且還要猛上一段時間。