1883年中法在越南開戰，在戰爭場上的清政府不敗而敗，法國不勝而勝。而這一年在近代金融史上發生的危機卻鮮有人關注，后世人可能只會寥寥記得胡雪巖的破產。當時金融風潮中倒下的可不僅是他一人，危機過后整個上海的錢莊票號十去其五，其牽扯大小商人倒閉者不計其數，而金融風潮又使北京，天津，南京，揚州，杭州，寧波等地也發生倒閉風波，蔓延到了整個中國經濟最活躍的地區，民族資本亦受到沉重打擊。

多米諾骨牌第一塊

1883年金融風潮，在上年末已有顯現，不過并不引人注意，因為每年末總有些小商號錢莊倒閉。1882年末倒閉的數量卻比以前更多，但時人以為是常態并沒有引起太大的警惕。但到了來年一月份，一家名為金嘉記絲棧突然倒閉，卻引起了多米諾效應。這家商號經營多年，規模不小也算是老字號，據聞欠了五十多萬兩白銀。它的突然倒閉，導致與其相關聯的四十多家錢莊，馬上緊急收回貸款，并且不再發放新貸款。大家都知道商人做生意是需要銀錢周轉，現在有許多企業都是因為現金流不濟而破產，那時也是一樣。平時十個茶杯八個著蓋子游刃有余，但只要沒有現金流馬上就會掀了攤子。由此錢莊惜貸斷了很多商人的現金流，那些商號都因欠債相繼倒閉。僅一個月的時間就有二十多家商號，欠債多則十余萬，少則幾千先后關門大吉。商號付不出欠款，那借貸的錢莊就收不回貸款，而下面的手工業者更拿不到貨款。在連鎖效應下損失的不僅僅是一些債務的金額，而是整個流通消費領域都受到波及?？膳碌氖?，這次事件還僅僅是多米諾骨牌的第一塊。

多米諾骨牌開始了

地產大王的命運

上海開埠后，商業極速發展，其對外貿易占到全國的50%以上。因此到上海建廠、開辦錢莊、商號，金融也非?；钴S，就導致了人口聚集效應。增長的人口和商業發展，使房地產價格也水漲船高。徐潤從一個洋行的小學徒，成長為大買辦，依靠其精準的商業眼光，搭準了房地產的脈搏，最后成為名副其實的地產大王。到1883年其名下的地產達到三千畝以上，房屋兩千多間，據記載其所有的房地產市值達兩百多萬兩，此外還有股票等資產一百多萬兩，但他的公司負債卻也有七成以上。也就是說支撐房產公司擴張的手段是借貸經營，而這些負債都由他一人承擔。貸款項目來自于各個錢莊或個人債主手中，他則依靠這些貸款來經營各種產業?？上攵康禺a上行時他可以坐收漁利，如果遇到固定資產下跌，那只能破產清盤。

恰好在這一年，中法戰爭開始。法國派出軍艦封鎖上海港口，各種法國會進攻上海的傳言紛囂塵上，房地產業自然受到沉重打擊。再加上銀根緊縮，金融業者停止放款，并追收舊款。徐潤的房地產公司資金鏈斷裂，與之借款的22家錢莊一起逼債，不得已之下只能拋售產業以期清還貸款，他自敘最后仍“受虧八九十萬兩”。

徐潤的破產雖讓人唏噓，不過是當時大環境下其中一個犧牲者而已，而其牽累的錢莊投資者，更加速了金融危機的廣度與深度。唯可慶幸的是他與官府沒有大的牽扯，這也是他后來能夠東山再起的原因。而與之相比，另一個大商人的命運更讓人扼腕長嘆。

清朝時上海外灘

紅頂商人的悲慘結局

有句話說“做官要學曾國藩，經商要學胡雪巖”，一百多年后的人們對這位紅頂商人仍然推崇。其成功的榮華與悲劇性的結局，就如唱詞所說的那樣，“眼看他起朱樓,眼看他宴賓客,眼看他樓塌了”。他前后半生對比，還真有種人生無常的感慨。

當時中國出口的主要大宗商品是生絲與茶葉，但是幾年來價格一直呈下降趨勢，話說在1881年胡雪巖就開始以自己的阜康雪記錢莊為后盾，聯合江浙等地絲商，用通過囤積生絲的手段，與洋商競爭國際市場的生絲定價權。他的家資在七十年代就有兩千多萬兩白銀，可說是實力雄厚。其名下錢莊銀號更是官府的合作首選，自己有官職在身，又與兩江總督左宗棠關系密切，也給了他挑戰洋商的底氣。

但是此時的生絲產地也并不是中國一家獨攬，歐洲的意大利、法國，亞洲的日本都是國際市場的大戶。特別是意大利的生絲產量與中國基本相當，可以滿足生產商的需求。不過國內商人對此所知甚少，也為后來胡雪巖的破產埋下了伏筆。在1882年9月倫敦絲價每包16先令3便士，中國上海的絲價反超達到了17先令4便士，胡雪巖的策略達到了效果，如果這時候賣出他可能就是另外一個結局了。

1883年中國生絲的產量因為氣候蟲害的原因，會比上一年為少，于是他決定繼續加大訂購力度，通過兩年收購囤積的生絲高達15000包。但是意大利的生絲卻迎來了豐收，雖然他的商業頭腦依然靈敏，卻對國際信息知之甚少。而外商早已通過電報得知生絲行情，并不愿也不會抬價買絲。最終胡雪巖不得不賠本賣絲，他以每包380兩將2000包售與怡和洋行，以每包372.5兩將13000包售與天祥洋行。以他賣出價格來計算，囤積的生絲直接凍結流動資金500多萬兩白銀，這其中還不包括他虧損的數字。對比前面徐潤的清盤資產來看是他的兩倍還多，而以當年中國生絲的出口量來比較，他一人占比將近30%，真正的富可敵國。

但正是由于大量的資金凍結，波及到他名下各地的銀號錢莊。而生絲損失嚴重的消息一經傳出，各地錢莊遭到瘋狂擠兌，資金鏈完全斷裂。杭州的泰來錢莊首先倒閉，其后他在北京，鎮江，寧波，湖南，湖北等地所開的錢莊銀號相繼關門大吉。受到他牽連的錢莊，僅上海一地七十八家倒閉六十八家，各大小商號停業三四百家，可謂是一片哀鴻。更雪上加霜的是，清政府把他撤職查辦，并追繳虧欠公款，而各省官員又趁火打劫，胡雪巖也因此再無生機，此后幾年都陷于典當資產清還虧空之中。

由此胡雪巖的破產把金融風潮推到了一個頂峰，波及京師內陸、長江南北。首當其沖的是胡雪巖名下錢莊所在地的城市，錢莊銀號商棧相繼開啟了一波波倒閉風潮，物價上升，錢價下跌，市面一片蕭條。

胡雪巖故居

原因及教訓

很多人把這次金融危機的原因歸結于中法戰爭，比如徐潤就說導致自己破產的最大因素就是中法開戰。但仔細分析胡雪巖的失敗僅僅是因為戰爭因素？

從1877年開始中國進出口貿易額年年逆差，也就是說中國從以前的白銀純流入國變成了白銀流出國，而這種狀況將來會愈演愈烈。其中的原因一是因為國際銀價的下跌，二是因為中國出口的茶葉與生絲價格也持續下跌。在中國的出口貿易中絲茶占比達到70%以上，但是作為大宗商品出口國卻沒有定價權，國內業者生存艱難，利柄完全操控于洋人。所以才有了后來胡雪巖用生絲作為突破口，進行對定價權的爭奪。這就是當時中國宏觀經濟的大環境下，造成白銀流通短缺的原因之一。

當時的上海作為全國最大的貿易集散地，金融大都市。許多的企業都來到上海募集股本，有官督商辦的輪船招商局，開平礦務局等，還有各種中小企業。股票交易呈現井噴，各錢莊也涉及其中，或直接投資，或以股票取代財產作為質押物。由于對股票的追捧，那些錢莊、商號等把大量的流動資金投入到金融投機中，當時報紙也稱“借資購股，趨之若騖”。有學者分析得出，股票所吸收的流動資金總額在千萬兩，而上海市面上流通的金額只有約兩百多萬兩，這也是造成金融風潮的直接原因之一。而到了金融風潮越來越嚴重時，股票價格也跌到只有最高價的三分之一，這對脆弱的經濟又是一次暴擊。

在上海很多錢莊本可能只有幾萬，但其貸款發放可能會達到幾十萬，而這些錢從哪來呢。一靠外國銀行，二靠山西票號。在這次風潮中這兩者同樣選擇了撤資，這也成為危機爆發的導火索。外國銀行怕錢收不回來也情有可原，而實質上有著中央銀行功能的山西票號也如此作為，沒有發揮平息金融風波的作用，也正是當時清政府沒有近代的金融意識的寫照。落后就要挨打，不僅是政治軍力上面的較量，經濟層面上有著更多的較量。歷史不能假設，但以史為鏡的思想不能丟。

參考資料：近代中國的金融風潮