出品｜虎嗅商業消費組

作者｜苗正卿

題圖｜視覺中國

阿里正在用“資金空間”去換“戰略時間”。

一個微妙的局面擺在阿里面前：它正在重注押寶AI、云，并把巨額現金投入到相關的基礎設施上，而這些投資需要更漫長的回報周期。與此同時，阿里能夠持續貢獻“利潤資金”的動力源，依然是以電商為主的基本盤業務，而一個關鍵挑戰是——它一方面要推動這個龐大的、有20多年歷史的業務矩陣AI化改革，另一方面又要確保在“激變重構”的同時整個有機體保持穩定并貢獻穩定的現金流。

這就好比，一艘行駛在駭浪之上的巨輪，在激流轉彎之際要同步更換輪機。

11月15日，阿里發布截至9月30日的季度財報。根據財報披露的數據，季度內阿里收入同比增長5%至2365億元；經營利潤同比增長5%至352.46億元。

由于在季度內，阿里強化對AI和云相關基礎設施投入等因素，阿里的自由現金流同比下降70%至137.35億元。

硬幣的另一面是，AI正在滲透到阿里業務的方方面面，并深刻影響業務運轉模式。幾乎是第一次，阿里每一個核心業務板塊，都在披露AI對業務轉型的作用以及相關數據。

淘天集團：AI在電商基本盤正在扎根

季度內，淘天收入同比增長1%至989.9億元；經調整EBITA同比下降5%至445.9億元。

從具體收入看，淘天的客戶收入小幅增長，同比增幅為2%，淘天的直營業務則繼續萎縮，同比下降5%至226.4億元。后者的下降除了淘天戰略主動調整（適當縮減了一部分收支平衡表現不佳的直營項目）之外，還有3C產品整體銷售額下降這一因素。季度內淘天的主要競對都在發力3C，激烈競爭影響了淘天直營業務在3C類目上整體的收入。

值得注意的是，從GMV整體看，季度內淘天保持了增長。據財報披露，季度內淘天訂單量同比出現雙位數的增長，并基于此拉動了GMV增長。訂單量的增長，源自用戶購物頻次的提高。而淘寶披露的數據顯示，其整體用戶量在季度內是增長的，所以淘系所面臨的情況是：用戶量增多了、購物頻次增長了，但部分消費者單次“消費力”正出現下降。這里面除了消費大盤疲軟的因素外，也和平臺2024年以來的部分讓利策略有關，比如圍繞部分品類的補貼，以及淘系為改善用戶體驗的持續投入（如退換貨方面）。

AI在季度內對淘系的重要影響是，淘系正在不遺余力地推廣“全站推廣”。這是一個基于AI算法和AI工具的商家側產品。它本質上是去調整商家的營銷效率，也就是ROI，并試圖通過優化ROI讓商家擴大在淘系的市場營銷相關投入。

從目前虎嗅掌握的信息看，全站推廣在9月剛剛全量上線，截至11月在商家的滲透率是超過淘系此前預期的，而眼下這些AI產品還主要處于“培養用戶習慣”的階段，雖然能看到一部分商家圍繞AI產品加大營銷投入，目前暫時還不能描述為支柱產品。根據阿里財報披露，已經看到全站推廣等AI相關產品商家滲透率在提升。

淘天AI化這一趨勢已經是不可逆的。相關人士曾告訴虎嗅，在未來兩三個季度，AI對淘天的影響將會日漸明顯，而在未來15個月內，將是一個關鍵周期：以初步驗證淘系AI化進程的效果。

阿里國際數字商業集團：AI正在深度影響跨境業務

正如虎嗅此前報道所呈現，阿里國際的AI和淘天是相對分開的，雖然在大模型底座上采用了通義產品，但在團隊、產品思路上國際板塊是獨立規劃并打磨自己AI產品的。

由于跨境電商領域有很多適合AI迅速落地的場景，阿里國際在AI化上的進展很快。此前，虎嗅獲悉截至6月底，阿里國際的AI工具用戶已經超過50萬個商家，而在7月初阿里國際商家對平臺各個AI能力的日均調用量已經突破了5000萬。

根據財報顯示，截至9月30日，阿里國際整體收入同比增長29%至316.72億元，這也是阿里各大板塊中季度收入增幅最明顯的。給阿里國際帶來收入增長的除了AI工具之外，速賣通的Choice業務在季度內增勢明顯。受國際局勢影響，季度內阿里國際的戰略焦點向歐洲、海灣等地區進一步聚焦以擴大這些市場的滲透率，從結果看，這些地方出現了收入增長。

同時，受阿里國際業務影響，菜鳥的收入季度內也同比增長8%至246.47億元，其中跨境物流相關收入是菜鳥最重要的增長因素。

云智能集團：已經可以靠AI產品“造血”

季度內云智能集團收入同比增長7%至296億元，其中公共云業務收入同比增幅達到雙位數，AI相關產品收入連續五個季度保持三位數同比增幅。

在經調整EBITA方面，云智能集團同比達到89%至26.6億元，雖然和淘天集團445億元的規模尚不能相比，但其增幅是阿里各大板塊中最快的。值得注意的是，根據電話會議上阿里高管透露的信號，圍繞AI和云的基礎設施投入將繼續。

AI之外，4600萬中產用戶正在扮演阿里底牌

根據財報披露以及此前淘天公布的信息顯示，其88VIP會員數在季度內達到4600萬。這4600萬88VIP用戶不僅是淘系消費頻次最高的用戶，也貢獻了將近一半的GMV。

4600萬88VIP用戶，對淘寶而言不只是基本盤，也意味著未來命運：根據8月份業務線披露的情況看，目前88VIP用戶中，00后用戶相比于2023年同期增長了533%。這些年輕一代用戶已經成為88VIP體系內增速最快的新用戶群體。另據相關業務人士透露的信息顯示，88VIP用戶分布中，大約在一線城市中平均10人就有1個88VIP用戶。

如上文所說，眼下淘天正在面臨平均客單價下降的挑戰。而由高線城市人群、00后年輕人群、高消費頻次人群組成的4600萬88VIP用戶，實際上是拉高淘系客單價的關鍵用戶群體。以最新的雙十一數據為例，大促期間內88VIP會員人均購買金額同比增長超30%。

但不可否認，圍繞這批高凈值中產人群、年輕人群的爭奪是激烈的。京東、抖音無不正在發力中產高凈值人群，而00后群體也已經成為各大平臺關注的焦點。

從目前阿里整個業務版圖看：其基本盤依然以淘天電商業務為主，而淘天電商業務的根基正是這4600萬核心用戶。簡言之，如果不能確保這群用戶的留存率、復購率，淘天基本盤不僅會遭遇挑戰，甚至阿里對AI等未來業務的投入都會受到影響。

好消息是，截至目前淘天的基本盤用戶算是穩健。據財報和阿里高管披露，季度內以及雙十一期間，88VIP用戶不僅保持雙位數季度增速，其整體的復購率和留存率也保持增長。

不過，在這場阿里“空間換時間”的騰挪大戲中，效率和時機對阿里依然至關重要。如果不能在接下來幾個季度的窗口期內完成關鍵轉型，隨著市場競爭進一步激烈，阿里面臨的壓力勢必陡增。

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