最近，央行在官方文件中狠狠地批評了銀行，理由是：

“存貸款市場的利率傳導效率受損影響調控效果，制約貨幣政策空間。”

大家可千萬別小瞧了這句話，這句話決定了央行接下來一定會對銀行有所行動，并進而影響到我們每一個細微的個體。

老規矩，先說事，隨后說一說央行可能的行動和影響。

這件事是這樣的：

央行在加緊搞利率市場化改革，并希望借助于價格調控的方式去影響經濟，完成自己的轉型。

（利率調控影響經濟的三條路線）

可是，整個轉型過程中，三條影響經濟的路線，只有貨幣市場和國債市場跟上了腳步，卻惟獨銀行的信貸市場跟不上腳步。

具體表現是，從2019年到2024年8月，央行整體下調了政策利率0.9%，可銀行貸款平均利率卻降了1.9%、定期存款平均利率降了0.5%。

結果一查，好家伙，銀行自己在拼了命的搞“內卷”。

對此，央行專門在三季度貨幣政策執行報告（以下均用“報告”代替）和報告專欄3的文章中對銀行提出了批評。

批評內容概括起來有兩點：

第一個是，銀行貸款利率不該降的，降的賊多，讓大企業有便宜資金玩套利，資金空轉；銀行存款利率該降的，卻降的很少，還變著各種花樣玩“高息攬儲”；

第二個是，銀行此番操作，無意間把凈息差壓的很低，央行顧慮銀行的穩定，不敢很好的推進降息去支持經濟——也就是央行說的“制約了貨幣政策空間”。

整個事件用一句話概括就是：

銀行搞“內卷”，拖了央行后腿，并嚴重影響了央行的具體操作和戰略目標！

那么，央行接下來會怎么搞呢？

事實上，央行在報告專欄3已經很具體地指出了銀行的問題并給出了接下來的解決方案，核心方針概括起來就一句話：

跟上我的節奏走，別亂了秩序！

具體一點說就是，銀行的存貸款利率要跟上政策利率整體的調降幅度，該往上收一收的往上收一收，該往下降的往下降一降，別自己瞎搞，保持良好的“競爭秩序”！

那么，這跟我們普通老百姓有啥關系呢。

有，并且很具體、很現實。

第一，未來存款利率下調的速度會更快，并可能影響大部分人的理財收益。

上文已經說了，在央行看來，銀行在貸款方面降的太快太多，存款方面降的太少，沒有整體跟政策利率齊平。

所以，按照存款利率與政策利率整體齊平的原則，接下來啥都不變，存款利率至少還有0.4%的下調空間。

具體會下調多少，不知道，但是很肯定的是，銀行往下壓存款利率的“驅動力”會比以前更足。

此外，這次央行專門在銀行拉存款的“內卷”方式上提出了好幾個具體明細，包括“高息買存款”、“花錢買指標”、手工補息讓存款的實際利率“明降實升”，高息吸收同業存款。

很明顯，央行這次針對的是銀行跟非銀行金融機構的具體存款業務。

由于非銀行金融機構的很多收益都包含著銀行的“補息”部分，所以，一旦銀行迫于監管壓力突然像今年4月把補息部分抹掉，那么就會出現兩種情況：

1、晚購買理財的客戶拿的理財收益會出現“陡然”下降的情況；

2、非銀行金融機構為了避免情況一的出現，會再度上演“千里追息”的戲碼，或者向銀行追不來息，迫于無奈將自己的風險放大去搏一搏高收益，以此來滿足對客戶之前的“承諾”！

這一點搞理財的朋友心里要有個譜。

第二，銀行貸款利率方面會監管的更嚴。

對我們大部分人來說，最明顯的影響就是房貸利率往下降的節奏不會那么“肆意”，有借款能力的人恐怕更難續上“更便宜的貸款”。

報告原文針對銀行貸款內卷是這么說的：

“特別是大企業貸款利率明顯低于同期限國債收益率。極少數銀行為搶占市場份額，還出現以顯著低于保本點的利率水平發放房貸的情況，不利于可持續支持實體經濟發展?！?/p>

說白了，銀行針對信用很好的客戶貸款的利息給的太低了，甚至發放房貸的時候“賠本”去搞。

我覺著這跟之前部分城市新發放的房貸利率低于公積金利率最后被叫停事件有很大的關系，或許央行的言外之意是說，支持房地產去庫存可以，但別低于房貸利率的“軟約束線”——公積金貸款利率。

第三，近期央行不再降息。

這次央行報告原文用“當前經濟運行需要加大逆周期調節力度，但進一步降息面臨著凈息差和匯率內外部雙重約束”來描述，很直白地向市場說明：當前經濟需要我更寬松的操作，但是由于銀行“騷操作”把凈息差搞的那么低，加之匯率貶值的壓力，暫時先不降息了。

當然了，這是央行的態度，具體降不降息還是要看我們年末的經濟收尾工作做的怎么樣，如果經濟增長有進一步放緩的壓力，即便“雙重壓力”存在也不得不被迫繼續降息。

回看，前不久財政剛剛公布的10萬億（實際上是6萬億）化債方案重點在“穩”不在“刺激”，這會成為央行繼續降息的關鍵推動力。

所以，在筆者看來，除非財政做出超出預期的舉動，否則繼續降息的勢頭根本不會變。

總之，銀行在存貸款方面嚴重“內卷”已經引起了央行的密切關注，接下來央行大概率會對銀行的存貸款利率與政策利率的偏離情況“手把手”指導修正。

而修正的過程，貸款利率的“上修”與存款利率的“下修”會通過銀行的具體業務深深地影響我們每一個人，包括房貸、理財等，甚至還會出現一些無法預料的情況。

在筆者看來，游戲規則決定了游戲角色的行動，銀行虧本還被懟，違反常理。這或許是在用另一種方式告訴我們，某些游戲規則需要修正，給予銀行更多的自主定價權，否則不合理的游戲規則就會自發地產生漏洞，而單純地堵是根本堵不住的，甚至會堵出新的問題。

利率市場化的推進，關鍵是要讓給資金定價的主體少些牽制，剩下的他自己就會處理了。

不用懷疑，這幾年我們會很快進入真正的低利率環境。

THE END

作者：和卿

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