2024年，全國白酒行業(yè)復(fù)蘇緩慢，行業(yè)分化加劇，市場進(jìn)入存量競爭階段。

經(jīng)歷上一輪的飛速發(fā)展，面對白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，洋主動選擇調(diào)整、加快轉(zhuǎn)型，由“拼規(guī)模”到“重質(zhì)量”、追求高質(zhì)量發(fā)展階段。

10月底，洋河股份（002304）發(fā)布2024年三季度報告。前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入275.16億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤85.79億元，同比均出現(xiàn)下降。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入46.41億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤6.31億元。

隨著白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，洋河主動降速調(diào)整，優(yōu)化庫存管理、不斷升級產(chǎn)品優(yōu)化渠道、強化品牌塑造，創(chuàng)新變革等系列舉措提升核心競爭力，穿越行業(yè)發(fā)展周期，為新一輪的騰飛注入新動能。

當(dāng)前，行業(yè)深度調(diào)整仍在繼續(xù)，市場有效需求下降、價格倒掛、庫存高企。

中國酒業(yè)協(xié)會公布的《2024中國白酒市場中期研究報告》顯示，今年上半年983家規(guī)上白酒企業(yè)中，虧損企業(yè)超過36%。多家機構(gòu)預(yù)計，下半年部分上市酒企將面臨業(yè)績增速放緩壓力。

主動調(diào)整經(jīng)營節(jié)奏、著眼長遠(yuǎn)發(fā)展，洋河將呈現(xiàn)出更加健康、強勁的可持續(xù)發(fā)展態(tài)勢。

浙商證券研報稱，洋河股份目前仍處調(diào)整期，Q3主動控速調(diào)整節(jié)奏，促進(jìn)庫存去化，當(dāng)前盈利能力、預(yù)收款及現(xiàn)金流階段性承壓，靜待需求改善。

在9月30日公告的投資者關(guān)系活動表中，洋河官方稱，面對變化和競爭，公司聚焦主導(dǎo)品牌和產(chǎn)品，洋河品牌作為全國化品牌重點發(fā)力，雙溝品牌重點圍繞江蘇和部分省外市場開展工作；聚焦優(yōu)勢區(qū)域，著眼于省內(nèi)市場、高地市場和樣板市場，同時聚焦人才、資源和費用等。

“旺季不旺”或許是2024年以來，眾多白酒企業(yè)最直觀的感受。

歷來“金九銀十”都是消費旺季，由于假期間走親訪友、宴請聚餐以及商務(wù)送禮的增多，白酒消費需求便會大增，中秋、國慶“雙節(jié)”期間的銷量占比往往能達(dá)到全年的20%-30%。以今年的中秋、國慶雙節(jié)為例，白酒市場表現(xiàn)平淡，旺季不旺，消費氛圍弱于去年，行業(yè)進(jìn)入渠道去庫存階段。據(jù)國金證券研報，各地的雙節(jié)動銷反饋從此前結(jié)構(gòu)性承壓轉(zhuǎn)至普遍有雙位數(shù)及以上下滑。

每日經(jīng)濟新聞報道，酒仙集團董事長郝鴻峰公開表示，白酒銷售整體減少了20%-30%。一是商務(wù)活動減少，部分飲酒場景不存在了；二是消費者對白酒漲價的預(yù)期沒有了，不囤酒了；三是消費降級后喝得更便宜了。這些因素疊加在一起，就給酒類行業(yè)帶來較大業(yè)績壓力。

重重壓力之下，白酒市場競爭愈發(fā)激烈，行業(yè)處于“存量競爭、結(jié)構(gòu)增長、品牌集中”發(fā)展階段。洋河股份依靠強大的產(chǎn)能、儲能水平以及品牌優(yōu)勢，具有較強的發(fā)展韌性和發(fā)展勢能。

身處調(diào)整期，洋河在戰(zhàn)略上持續(xù)提升維度，主動調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，加快動能轉(zhuǎn)型，優(yōu)化產(chǎn)品矩陣、重塑品牌勢能，以兩大支點加速調(diào)整跨越周期。

洋河擁有行業(yè)內(nèi)最完備的產(chǎn)品矩陣。從品牌上看，洋河擁有行業(yè)內(nèi)完備的產(chǎn)品矩陣，旗下?lián)碛袎糁{(lán)、蘇酒、天之藍(lán)、珍寶坊、海之藍(lán)、洋河大曲、雙溝大曲、貴酒等，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)十分完備，且中高檔酒營收比重近九成。

面對行業(yè)革新和品質(zhì)消費時代的變化與演進(jìn)，洋河開創(chuàng)“綿柔年份老酒戰(zhàn)略”，并融入到了品牌、品質(zhì)等企業(yè)經(jīng)營的方方面面，調(diào)動全盤再開新局，開創(chuàng)性地推出夢之藍(lán)手工班。

今年，洋河大規(guī)模開啟“夢之藍(lán)手工班全球行”活動，在品牌集中化和消費升級的趨勢下，重新定義中國高端年份白酒價值，這不僅滿足了消費者對“真年份”品質(zhì)的內(nèi)在需求，也是夢之藍(lán)手工班引領(lǐng)酒業(yè)穿越周期的重要行動。

而釀造真正的“年份酒”背后是公司強大的基酒支撐。目前，洋河擁有70000多條窖池，10平方公里釀酒產(chǎn)業(yè)園，存儲有70萬噸不同年份的原漿陳酒，儲酒能力最可高達(dá)100萬噸，其中陶壇存儲的高端年份酒已經(jīng)達(dá)到23萬噸。

這些優(yōu)質(zhì)原酒的儲存為洋河未來拓展市場打下基礎(chǔ)，是洋河未來10年高質(zhì)量發(fā)展的基石，賦予了洋河強大的市場穿透力和跨越周期的長期發(fā)展能力。

首創(chuàng)證券研報指出，洋河股份持續(xù)推進(jìn)“雙名酒、多品牌、多品類”協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦打造夢 6+、水晶版夢之藍(lán)、天之藍(lán)、海之藍(lán)等大單品，“夢之藍(lán)·手工班”樹立高端品牌價值標(biāo)桿。公司圍繞“深耕大本營、深度全國化”的戰(zhàn)略目標(biāo)，在白酒行業(yè)調(diào)整期仍表現(xiàn)出較強的經(jīng)營韌性，中長期有望持續(xù)穩(wěn)健增長。

同時，洋河也釋放出了長期發(fā)展的信號。在半年報時，公司公布了分紅計劃。承諾2024年度至2026年度每年度的現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年實現(xiàn)歸母凈利的70%且不低于人民幣70億元（含稅）。顯示了洋河對于未來更高質(zhì)量發(fā)展的信心與決心。

國海證券研報指出，洋河的品牌和渠道已基本實現(xiàn)全國化，核心競爭力不變，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能及老酒儲能也足夠支撐其未來的高端及次高端布局，繼續(xù)看好公司未來的成長性。此前公司發(fā)布分紅公告，若按照年度分紅總額不低于70億元計算，截至11月1日收盤，公司股息率已達(dá)5.8%，具備較高安全邊際。維持“買入”評級。

在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟周期與白酒行業(yè)供需和庫存周期的壓力下，洋河的主動調(diào)整可視為一種蓄勢待發(fā)的策略，即通過“深蹲”實現(xiàn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)優(yōu)和新動能的提升。

透過一系列數(shù)據(jù)增速的“快”與“慢”，洋河充分研判行業(yè)形勢和自身優(yōu)勢，在白酒行業(yè)深度調(diào)整期內(nèi)主動調(diào)、堅決去、加快轉(zhuǎn)，強化夢之藍(lán)手工班的“高端年份”王牌，在新的競爭維度下構(gòu)建品牌“護城河”、掌握發(fā)展主動權(quán)，加速調(diào)整穿越行業(yè)周期。

洋河保持穩(wěn)健節(jié)奏，主動出擊不懼周期調(diào)整，堅持長期主義，體現(xiàn)出較強的需求韌性，有望打開成長空間，助力高質(zhì)量發(fā)展。