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特朗普終于還是回到了他忠誠的白宮。

先跟大家聊一聊美國大選制度的來龍去脈，別熱鬧看了半天，門道一點沒摸到。

美國的大選制度一定不是全世界最好的，但很可能是全世界最精巧的。

在我看來，極度復雜而詭異的美國大選制度，是比什么三權分立更能體現美國文化的制度。

看懂美國大選的制度，才可以說看懂美國。

這要從美國建國說起。

美國的前身，英國在北美的13塊殖民地。

由于受不了英國不斷變本加厲的壓迫，這13塊殖民地聯合起來，在華盛頓的帶領下打贏了獨立戰爭，趕跑了英國人。

這時候，問題來了。

如果這13塊殖民地不聯合起來，那力量分散，英國或其他帝國主義國家完全有可能卷土重來。

如果這13塊殖民地聯合建國，那么這個新建立的中央政府會不會屠龍勇士變惡龍，對個別州進行壓迫？

美國國父華盛頓

說到底，這13塊殖民地都曾被一個強勢政府壓迫得苦不堪言，天然地集權政府充滿了不信任。

當時，各州領導人圍繞邦聯制（類似于我們周朝的封建制）還是聯邦制（今天的美國）爭執不下，最后國父華盛頓依靠崇高的個人威望一錘定音，確定了今天的聯邦制。

所以，美國是一個從創立之初就對中央政府極度不信任的國家。

到今天，美國各州都有各自的法律、稅制，這在全世界任何主要國家都是難以想象的。

甚至于美國全民持槍的法理根本，就在于要捍衛美國人民對抗政府的權力。

到這，我們可以開始聊美國的大選制度了。

首先，美國不是一人一票制，而是選舉人票制。

美國一共有538張選舉人票，拿到270張票即可當選。

538張選舉人票，根據各州選民人數，分配給各州。

比如人數最多的加利福尼亞州，一個州就有54票。而選舉人票最少的州，哪怕整個州只有一個人，至少也有3張選舉人票（后面解釋為什么至少有3票）。

同時，州內部，采取“贏者全拿”制度。

比如加州內部，哪怕投民主黨的選民比投共和黨的選民只多一個，那加州54張選舉人票，也全部歸民主黨所有。

那我們可以看出，美國的大選制度，它兼顧了民權和州權。

論民權，人數越多的州，票數越多。同時該州的選民可以決定本州選舉人票的去向。

論州權，大州相較于小州并不具有碾壓級別的優勢。在一共只有270票即可獲勝的情況下，哪怕是只有3票的小州同樣非常重要。沒有一個小州可以被放棄。

比如在2016年，民主黨希拉里在普選票上領先了300萬票，但共和黨特朗普依舊靠選舉人票306:232的巨大優勢當選總統。

如果硬要解讀，這就是美國大選制度捍衛了小州不被大州霸凌的體現。

另外，美國國會由參議院和眾議院兩院組成。而參眾兩院的議員，又由各州選舉得出。

眾議院，州人數越多席位越多，代表民權。

參議院，各州都是2個，代表州權 。

比如加州有54張選舉人票，那就是有2個參議院席位，52個眾議院席位。

還記得上面說的每個州在大選時至少有三票嗎？就是這么來的。

很明顯，參議院和眾議院的席位設置，還是在兼顧民權和州權。

你看，各州對中央政府、對其他州的不信任，深入骨髓。以至于分權思想體現在了大選制度的方方面面。

也就是美國在立國后始終是世界強國，一戰后更是世界第一大強國，這才維持著美國聯邦體制的穩定。

一旦美國衰弱，南方各州完全有可能去鬧獨立。

2

再說一下特朗普當選對A股的影響。

首先，我個人仍然是看好后市行情的。

先看歷史，歷史上，川寶中選對A股是利好。

當然，你可以說川寶的總統任期里，全球處于降息周期。而登子的任期則是加息周期 。

但問題在于，我們現在同樣處于降息周期。

也就是說，你相信特朗普，后市要漲。你相信降息周期，后市還是要漲。

行業上，看多的板塊我們在前幾天的10萬+文章里已經說過了，這里提示幾個可能存在風險的板塊。

川普回宮

首先我不建議大家去看最近熱度很高的軍工。

原因是，目前軍工已處于階段性高位。

本輪軍工大漲的邏輯是業績兌現。目前訂單投放會持續到2025年上半年，已經成為行業共識。

也就是說，市場很可能已經price in了四季度與明年一季度的業績增長，進一步上漲的動能有限。

而軍工的下一個引爆點，就是明年年初相關會議對“十五五規劃”的展望。

一旦對展望力度不夠，“十五五規劃”的新訂單接不上，那軍工就很可能出現回調。

別忘了，軍工可是比證券還渣一百倍的渣男。

中證軍工周k

數據來源：雪球

順便說一句，特朗普是個商人，是凡事都可以商量的人。

他真不喜歡打仗。

別看他天天大呼小叫上躥下跳，他任期的四年，是美國21世紀以來對外最和平的四年。

我真心覺得，奧巴馬能拿諾貝爾和平街而特朗普拿不到，是一個天大的笑話。

其次，要小心煤炭股。

煤炭是近幾年的最強行業之一，也是紅利股的紅心成員之一。

而煤炭股的走強，一方面，是它低估值高股息的性質符合近兩年的市場風格。另一方面，也是因為俄烏戰爭導致了煤炭價格大漲。

而特朗普明顯對解決俄烏沖突缺乏興趣，他更可能像咱們中國愛和稀泥的基層社區工作者，不論是非對錯，直接各打50大板，然后強行終結爭端。

一旦俄烏地緣沖突烈度下降，那煤炭價格也可能出現下降，進而影響煤炭行業的盈利能力。

最后，是出口導向型行業。

這個不用多說，所有人都知道特朗普肯定會在關稅、進出口政策上搞事。

當然，還是那句話，美國大選對于A股而言，只是一個非常重要的次要變量。

核心變量，還是掌握在我們自己手里。

不論是對于A股還是對于短期的中國經濟，現在正在進行的、即將閉幕的某大會，其實要遠比美國大選重要得多。

派克斯研究院希望能改變這一點。大家有任何投資問題，都可以在我們的內部群里直接和我們的研究員溝通。

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