全球關注的美國總統(tǒng)選舉將于本周11月5日舉行，屆時民主黨候選人哈里斯將和共和黨候選人特朗普進行最終對決。充滿變數(shù)的選舉結果會給油脂油料市場帶來利好還是利空？

大豆是全球油脂油料市場的關鍵商品，在我國用作加工豆油和豆粕的原料，也是中美貿易關系的風向標。隨著美國大選臨近，我國進口商加快了對美豆的進口節(jié)奏，并且避免購買明年1月及以后交付的美豆，而美國農業(yè)巨頭嘉吉、邦吉等也在減緩大豆購買速度。

這是因為總統(tǒng)候選人往往對一些行業(yè)有明確的主張和傾向，市場會據(jù)此進行交易；這也體現(xiàn)出糧油業(yè)界對大選的兩個主要關注點：關稅政策與生物燃料政策。

關稅政策會影響到全球油脂油料的貿易流，生物燃料政策關乎油脂油料需求端的增減，兩者均可能引發(fā)油脂油料市場價格的漲跌波動。

關稅政策

特朗普曾在總統(tǒng)任內發(fā)起與中國的貿易戰(zhàn)，繼任的拜登政府延續(xù)了大部分對華關稅。如果哈里斯贏得大選，預計“拜規(guī)哈隨”，貿易政策將基本保持現(xiàn)狀。

特朗普則在競選期間公開表示，他將對所有進口到美國的產品征收10%至20%的全面關稅，并對所有從中國進口的產品征收60%的關稅。如果特朗普重返白宮，美國可能會對中國征收新的關稅，中國有能力進行針鋒相對的反制，繼而引發(fā)貿易戰(zhàn)重燃。

美國大豆協(xié)會和全國玉米種植者協(xié)會發(fā)布的一項研究稱，如果出現(xiàn)這種情況，美國對華大豆出口量每年可能下降1500萬噸左右，玉米出口量預計將下降220萬噸。此外，玉米和大豆的價格也有可能大跌，大豆可能下跌0.60-1美元/蒲式耳；玉米可能下跌0.08-0.13美元/蒲式耳。

美國出口大豆約有一半銷往中國。當前在全球供應充足的情況下，大豆和玉米價格已接近四年來的最低水平；如果美國實施更多的關稅，美國農民將付出沉重的代價，每年可能損失數(shù)十億美元的產值。

而我國在提高國內產量的同時，不斷提升包括大豆在內的農產品進口多元化，增加了從巴西、阿根廷、俄羅斯等國的購買，有能力抵御貿易戰(zhàn)風險。

從時間節(jié)點上來看，目前我國大豆庫存充足。明年春節(jié)后南美新季大豆將收獲上市，即便特朗普上臺后再度產生貿易摩擦，我國的大豆供給也不成問題。

生物燃料政策

生物燃料是全球食用油需求增長最快的領域，時不時成為油脂市場炒作的題材。美國是生物燃料的生產和消費大國。拜登在任期間，美國可再生柴油產能激增了400%以上，消耗了大量的大豆和豆油。

生物燃料的發(fā)展主要受政策驅動。美國民主黨和共和黨在環(huán)保、綠色能源方面的政策幾乎南轅北轍，令該領域很容易受到選舉結果的影響。

哈里斯支持綠色能源的發(fā)展，并支持拜登的主要能源轉型計劃《降低通脹法案》，該法案主要是以稅收抵免的方式為電動汽車和清潔能源發(fā)展提供補貼。

而特朗普將這些政策稱為“綠色新騙局”，他主張發(fā)展傳統(tǒng)化石能源，其競選團隊聲稱將廢除《通脹削減法案》。如果特朗普勝選，一些生物燃料稅收抵免可能被取消，將對美國生物燃料行業(yè)產生負面影響。

美國生物柴油生產的稅收抵免政策將于2025年1月到期。由于不確定是否能繼續(xù)獲得抵免，美國大豆壓榨商均放慢了采購速度，一些投資計劃也被撤回。廠商們均密切關注 11月總統(tǒng)大選之后可能出現(xiàn)的政策變化。

此外，任何一屆政府的財政和貨幣政策都會影響美元的強勢，從而間接影響包括能源、農產品在內的大宗商品價格。

如果特朗普再次當選，一旦他實施普遍關稅，可能導致美國物價飆升，國內通貨膨脹反彈，這意味美聯(lián)儲將不得不暫停降息周期，加快加息步伐，將導致美元走強，令以美元計價的大宗商品價格承壓。

牛津經濟研究院的分析報告稱，如果哈里斯當選總統(tǒng)且民主黨控制國會，將對大宗商品價格產生輕微的積極影響，但如果特朗普當選總統(tǒng)且共和黨控制國會，則有可能導致大宗商品價格下跌。

總而言之，不同的大選結果令業(yè)界面臨截然不同的政策環(huán)境與市場前景，短期內可能給油脂油料市場帶來擾動，但這只是影響油價走勢的眾多因素之一，長期而言影響有限，市場終究會回歸供需基本面。

有行業(yè)人士認為，由于擔心供應過剩，全球大豆、玉米和小麥價格已跌至低點，進一步下跌空間有限。無論選舉結果如何，都很難將農產品價格大幅推至更低水平。