印度股市，出現神奇的一幕！

印度一只名為Elcid Investments的小盤股，股價突然飆漲6.69萬倍，從3.53盧比漲至23.625萬盧比（約合人民幣2萬元）；隔天，該公司又上漲了5%，股價達到24.806萬盧比，總市值接近500億盧比。

Elcid Investments股價突然飆漲6.69萬倍

Elcid股價的單日漲幅，也刷新了全球紀錄。隨著股價的上漲，這家鮮為人知的非銀行金融公司，已成為印度市場上股價最高的公司。

另一方面，值得注意的是，10月以來印度股市表現堪憂，截至10月29日的一個月里，外國機構凈賣出了價值超過100億美元的印度股票。目前，外資仍在源源不斷地從印度股市流出，進入估值更加便宜的中國等股票市場。不少分析人士認為，鑒于印度股市的高估值，以及世界第二大經濟體中國可能復蘇的前景，目前外資對印度股票的拋售可能會持續下去。高盛也表示，外國機構正在盡快拋售其最大、流動性最強的資產，以提取現金，然后將這些現金注入中國市場。

單日大漲6.69萬倍

當地時間周二，Elcid股價大漲6692535%，收報23.625萬盧比，一舉成為印度價格最高的股票。

Elcid的總部位于印度孟買，是一家非銀行金融公司（NBFC），Elcid的業務主要圍繞股票、債券、共同基金和其他金融資產的投資。該公司持有印度最大的涂料制造商之一Asia Paints 2.95%的股份，這些股份價值數百億盧比。另外，Asian Paints的發起人持有Elcid 75%的股份，后者的其他主要股東包括Hydra Trading （9.04%） 和3A Capital Services （3.34%）。

多年來，Elcid一直以異常低的價格交易。盡管自2011年以來它的股價約為3盧比，但其每股賬面價值要高得多，為58.52萬盧比。這個巨大的缺口意味著大多數現有股東不愿意以如此低的價格出售他們的股票，導致交易量極少。結果，十多年來，股價一直保持在每股幾盧比，很少有人愿意交易。

此次Elcid股價的大幅飆升，是由印度監管部門干預推動的。此前，印度證券交易委員會（SEBI）要求證券交易所舉行一次特別的價格發現會議，旨在準確評估像Elcid這樣的控股公司，這些公司的交易價格遠低于其賬面價值。為了促進這一點，孟買證券交易所和印度國家證券交易所都為控股公司組織了一次特別的電話拍賣會，允許沒有通常價格區間的交易。此舉旨在提高流動性并幫助發現這些股票的公平價格，這樣它們的定價就可以更接近其賬面價值。

在印度，Elcid的驚人漲幅是一種反常現象，因為印度的證券監管機構將沒有衍生品合約的股票的每日價格波動限制在20%。然而，這一限制不適用于特別拍賣。印度監管機構在6月份的一份通知中表示，這些公司的市場價格和賬面價值的巨大差異，正在影響公平的價格發現和投資者對這些公司的整體利益。

隨后，在印度證券交易所為準確評估控股公司（holdcos）價值而推出的特別電話拍賣會上，Elcid的股票的價格大幅飆升。孟買證券交易所于10月21日發布的一份通知提到，于本周一通過特殊的電話拍賣機制對選定的投資控股公司（IHC）進行重新上市，以發現價格。根據特別規定，實際比率于10月29日星期二結算。Elcid就是其中之一，其他公司包括Nalwa Sons Investments、TVS Holdings、Kalyani Investment Company、SIL Investments、Maharashtra Scooters、GFL等。

分析人士指出，SEBl授權的特別認購拍賣，標志著印度控股公司在股票市場上的估值方式發生了顯著變化。這種機制沒有任何強加的價格區間，使證券交易所能夠更有效地發現這些公司的內在價值。Elcid的股價飆升背后，有以下幾個關鍵因素：

1.低估和賬面價值：盡管交易價格較低，但Elcid投資的每股賬面價值為58.52萬盧比。市場價格的大幅折扣阻礙了現有股東出售其持有的股份，自2011年以來沒有記錄任何交易。

2.特別認購拍賣會：印度證券交易所實施了特別的集合競價會議，旨在減少投資控股公司的低估，促進公平的價格發現。對股價產生了重大影響。

3.印度證券交易委員會的監管框架：6月份，印度證券交易委員會為選定的控股公司引入了新的框架，允許它們在沒有任何價格區間的情況下參與公允價值發現的特別拍賣。這一決定使Elcid的股價找到了新的、更高的估值。

印度股市持續調整

盡管部分公司的股價漲幅令人咋舌，但自10月以來，印度股市的整體走勢卻不盡如人意。

由于海外投資者持續拋售，印度NSE Nifty 50指數勢將創下自2020年3月以來的最大單月跌幅。該基準指數10月份下跌了近6%，是自5月份以來的首次月度下跌，原因是在估值高于歷史平均水平之際，企業盈利疲軟打擊了市場情緒。

截至10月29日的一個月里，外國機構凈賣出了價值超過100億美元的印度股票。花旗集團的一份報告稱，外國投資者的持續外流可能會拖累印度股市近期表現。花旗集團的分析師表示，經過本月的調整，印度股市的估值已脫離峰值，但多數指標仍較長期平均水平高出近一個標準差。

匯豐控股表示，全球機構投資者正在從印度、韓國等市場籌措投向中國大陸股票的資金，其中從印度股市撤出的資金最多。

近日，由于印度經濟增速放緩削弱了企業盈利前景，高盛策略性地將印度股市評級從“增持”下調至“中性”。高盛的策略師們寫道：“盡管我們認為印度的結構性積極因素仍然完好無損，但許多地區的經濟增長正在周期性放緩。”他們補充稱，企業獲利信心惡化、每股盈利下降步伐加快，以及9月財報季開局疲弱，都表明企業盈利形勢受到影響。

高盛的策略師還表示， 印度股市的估值過高，可能會限制其近期的上行空間。這種謹慎的立場突顯出，在印度消費者支出減弱和大宗商品價格上漲的背景下，人們越來越擔心印度企業盈利的可持續性。

值得注意的是，印度消費企業的財報，也拉響了警報。隨著通脹和失業率打壓市場人氣，印度城市的中產階級至少連續第二個季度繼續削減支出。據悉，包括信實工業旗下零售部門和消費者行業領頭羊印度斯坦聯合利華在內的至少七家印度最大的公司，在7月至9月的季度收益中顯示，消費需求走軟，經營環境充滿挑戰。

對于那些尋求依靠印度14億消費者群體推動業績增長的全球巨頭來說，印度消費故事中的斷層預示著不好的前景。馬魯蒂鈴木印度有限公司董事長R. C. Bhargava周二表示：“令人擔憂原因是，增長只發生在某些領域。”這家印度最大的汽車制造商公布了令人失望的利潤。R. C. Bhargava表示：“過去占市場80%的份額沒有增長。”他指的是入門級小型車，這類銷量被視為衡量城市消費者需求的指標。

信實工業旗下零售部門在第三季度的運營收入下滑了3.5%，部分原因是時尚和生活方式產品需求疲軟。此外，印度斯坦聯合利華首席財務官Ritesh Tiwari指出，盡管農村需求復蘇，但它無法抵消城市大規模支出的不足，較小的城鎮和村莊僅占該公司銷售額的三分之一。他表示，需求增長的復蘇還需要幾個季度的時間。

Sonal Varma和Aurodeep Nandi表示：“我們認為，印度城市需求的疲軟可能會持續下去。”他們解釋稱，大流行后被壓抑的需求激增已經消退，貨幣政策緊縮，印度央行對無擔保信貸的打擊正在損害經濟活動。

責編：楊喻程

校對：姚遠

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