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/不寫平庸的故事/

巨虧也是領(lǐng)先者的煩惱

文/譚雅??

編輯/楊磊

10月 23 日，港股，光伏太陽能股突然集體飆升，其中，卡姆丹克太陽能、順風(fēng)清潔能源漲超40%，協(xié)鑫科技漲、陽光能源漲超20%，信義光能漲超18%，福萊特玻璃漲超16%，新特能源漲超12%，協(xié)鑫新能源漲超10%，水發(fā)興業(yè)能源、信義能源、彩虹新能源、信義玻璃等跟漲。

當(dāng)天下午開盤不久，A 股光伏板塊也異動(dòng)暴拉，截至收盤，隆基綠能、晶澳科技等多只個(gè)股大漲超5%，通威股份、TCL中環(huán)等個(gè)股漲停。

關(guān)于上漲的原因，有媒體報(bào)道稱是有關(guān)部門下個(gè)月可能出限制能耗的政策，硅料生產(chǎn)的單KG能耗不高于50度電。

還有報(bào)道稱是，據(jù)美國聯(lián)邦公報(bào)，美國商務(wù)部正在啟動(dòng)一項(xiàng)變更情況審查（CCR），考慮部分撤銷對(duì)中國大陸晶體硅光伏電池的反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅（AD/CVD），并邀請(qǐng)相關(guān)各方發(fā)表意見。雖然此次CCR只涉及低瓦數(shù)和小功率離網(wǎng)晶硅光伏電池，大多數(shù)用于光伏路燈和光伏充電寶等非主流產(chǎn)品，但有一些市場(chǎng)聲音認(rèn)為，這意味著美國對(duì)中國光伏組件產(chǎn)品關(guān)稅政策出現(xiàn)了松動(dòng)。

無論哪個(gè)消息，對(duì)于光伏大廠來說，都算是好消息。前者如新政策真實(shí)施，將淘汰一批高耗能的小廠，有利于技術(shù)實(shí)力更強(qiáng)的大廠；后者即使只是部分撤銷，也是個(gè)好跡象。

畢竟，2024年，光伏行業(yè)集體巨虧，體量越大的公司受到的影響程度越大。光伏上游企業(yè)，如通威股份虧損金額較高，通威股份2024年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示其半年虧損31.29億元；TCL中環(huán)2024年上半年虧損30.64億元，同比下滑167.53%。供需失衡導(dǎo)致的產(chǎn)品銷售價(jià)格與成本倒掛是上游企業(yè)虧損的主要原因，硅片、硅料產(chǎn)能過剩，價(jià)格顯著下跌，讓相關(guān)企業(yè)面臨著較大的經(jīng)營壓力。

中游電池片和組件制造商也感受到了利潤空間的壓縮。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，組件和電池片的價(jià)格下跌已經(jīng)超過了15%。隆基綠能、華民股份、東方日升、晶澳科技等均有不同程度的虧損，其中隆基綠能虧損最多，2024年上半年虧損金額高達(dá)52.43億元。

面對(duì)巨虧，再小的好消息也是好消息，光伏行業(yè)真是迎來了期待已久的“甘露”了？

01

美國對(duì)中國大陸晶體硅光伏電池征收反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅生效于2012年12月7日，當(dāng)時(shí)美方裁定對(duì)中國涉案企業(yè)征收18.32%-249.96%的反傾銷稅、14.78%-15.97%的反補(bǔ)貼稅。

光伏技術(shù)起源于美國。1954 年 4 月，貝爾實(shí)驗(yàn)室科學(xué)家制造出了世界上第一塊硅基光伏電池板，此后美國的企業(yè)和制造商不斷開發(fā)更先進(jìn)的光伏技術(shù)，提高光伏電池的效率。1960 年，美國霍夫曼電子公司在光伏電池效率方面取得了多項(xiàng)早期突破，生產(chǎn)了效率為14%的光伏電池，是第一代硅基光伏電池效率的兩倍多。

1970年代，世界石油危機(jī)爆發(fā)，油價(jià)暴漲，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的沖擊。為了減少對(duì)石油的重度依賴，美國決定推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型。1979年，時(shí)任美國總統(tǒng)吉米.卡特在白宮屋頂新裝的太陽能系統(tǒng)前，進(jìn)行了慷慨激揚(yáng)的演講，在演講中卡特表示只有太陽能才是世界能源的未來，他說，“這是美國有史以來最偉大、最令人激動(dòng)的冒險(xiǎn)?！?/p>

臺(tái)下掌聲雷動(dòng)。

雖然卡特身邊那臺(tái)太陽能系統(tǒng)功率小得可憐，32 塊光伏電池板，僅夠廚房熱水器使用，造價(jià)更是高達(dá) 28 萬美元，但在場(chǎng)的所有人都堅(jiān)信美國能主導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)，并取得冒險(xiǎn)的成功。

事情一開始確實(shí)如美國所愿，1982年美國Atlantic Richfield公司(ARCO)建成了全球首個(gè)公用事業(yè)規(guī)模的光伏發(fā)電系統(tǒng)，那也是全球第一座工業(yè)光伏電站。美國推出全球首個(gè)國家凈能量計(jì)量 (NEM) 計(jì)劃，以補(bǔ)償住宅和商業(yè)光伏客戶將多余的電力輸出回電網(wǎng)，該政策也成為全球首批激勵(lì)和支持安裝分布式光伏系統(tǒng)的政策之一。

美國在很長一段時(shí)間是光伏行業(yè)的霸主，如果劇本繼續(xù)按這樣演下去，那么美國將主導(dǎo)全球光伏產(chǎn)業(yè)。

也是在 1979 年，中國太陽能協(xié)會(huì)在西安成立，當(dāng)時(shí)中國的光伏技術(shù)比美國甚至日本都落后。1983-1987年，中國從美國、加拿大等國家引進(jìn)了光伏電池生產(chǎn)線。到1988年，我國光伏電池的生產(chǎn)能力才從4年前的0.2MW，提升至4.5MW。

1996年，世界太陽能峰會(huì)在津巴布韋召開，從那時(shí)起，中國重視關(guān)注光伏這一領(lǐng)域，次年，我國正式推出了“光明工程”，在西部建立了上千套獨(dú)立發(fā)電系統(tǒng)，通過光伏與小型風(fēng)力發(fā)電解決了西部多個(gè)省區(qū)的用電問題。

在上世紀(jì) 90 年代，我國實(shí)用型單晶硅電池效率已達(dá)到12%-13%、多晶硅電池9%-10%、非晶硅電池5%-6%，雖然技術(shù)水平與國外相差不大，但生產(chǎn)水平卻不可同日而語。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)在2000 年，留學(xué)澳洲的施正榮博士帶著技術(shù)歸國，成立無錫尚德公司，在多方支持下建立了10MW的光伏電池生產(chǎn)線，產(chǎn)能相當(dāng)于此前4年全國光伏電池產(chǎn)量總和，一舉將我國與國際光伏產(chǎn)業(yè)的差距縮短了15年。

短短五年，尚德公司就在紐約證券交易所上市，施正榮以23億美元身家登頂中國首富，這極大刺激了各地方政府、資金涌入光伏行業(yè)，短短幾年內(nèi)，賽維、英利、天合光能等光伏企業(yè)先后赴美上市。到2007年，中國已有近千家光伏企業(yè)，并且已經(jīng)成為了全球最大的光伏組件生產(chǎn)國。

當(dāng)時(shí)光伏的形勢(shì)一片大好，可以稱為“第一次光伏盛世”。這種由“地方GDP 錦標(biāo)賽”引發(fā)的產(chǎn)能擴(kuò)張，不止在光伏，在造船、造車等等領(lǐng)域都重復(fù)出現(xiàn)。

壞的一面是，技術(shù)不斷迭代不斷淘汰舊技術(shù)，前期產(chǎn)能過于超前，固定資產(chǎn)投資過高，債務(wù)壓力太大，很快就陷入債務(wù)危機(jī)，最終盛極必衰，尚德、賽維都遭遇了相似的命運(yùn)。但好的一面是，巨額投入完善了產(chǎn)業(yè)鏈，擠出了海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，一代霸主倒下，其他巨頭頂上，中國牢牢控制了全球光伏組件供應(yīng)。

美國的光伏企業(yè)逐漸被退出市場(chǎng)，在競(jìng)爭(zhēng)不力的情況下，美國使出“傳統(tǒng)藝能”，拉上同樣困境的歐洲，筑起關(guān)稅壁壘，試圖阻擋中國光伏產(chǎn)品洶涌澎湃的出口。自2011年開始，對(duì)我國光伏實(shí)行了“雙反”制裁，即反傾銷和反補(bǔ)貼。

在重壓下，2012年我國光伏產(chǎn)品出口額同比下降了35%。

在那之后，中國廠商開始陸續(xù)向東南亞地區(qū)建廠擴(kuò)產(chǎn)，繞開關(guān)稅壁壘。2015年，晶科能源完成了在馬來西亞的建廠和投產(chǎn)，隨后，天合光能、隆基綠能、晶澳科技等企業(yè)也紛紛選擇在東南亞建廠。單是隆基綠能一家，根據(jù)其2023年年度報(bào)告中顯示，公司在東南亞的在建工程有馬來隆基8.5GW新建組件項(xiàng)目、馬來西亞年產(chǎn)6.6GW單晶硅棒項(xiàng)目、馬來西亞隆基拉晶二期等，預(yù)計(jì)投資額分別為28.42億元、20.25億元、17.64億元。

公開數(shù)據(jù)顯示，到2023年底美國光伏產(chǎn)品的供應(yīng)商主要還是來自于東南亞，占比約60%，這其中絕大部分是中國光伏企業(yè)在東南亞的生產(chǎn)基地。

中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈依托東南亞繼續(xù)突飛猛進(jìn)，但歐美也注意到這點(diǎn)。2024年，美國對(duì)中國光伏的“雙反”調(diào)查開始在東南亞重演。

而這一次，中國光伏企業(yè)，已經(jīng)今非昔比。

02

早期中國光伏企業(yè)是年輕、激進(jìn)、魯莽的，步子邁得太大，核心技術(shù)沒有完全掌握在自己手里，原料依賴于進(jìn)口，收入貢獻(xiàn)大部分來自于出口。

這導(dǎo)致被上游提高原料價(jià)格，又被歐美進(jìn)口商利用中國光伏企業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重的弱點(diǎn)不斷壓價(jià)，中國光伏企業(yè)不得不高買低賣，有時(shí)候甚至虧本，為“第一次光伏盛世”的泡沫破滅埋下了伏筆，尚德、賽維等巨頭轟然倒塌。

但那個(gè)時(shí)候開始，中國光伏產(chǎn)業(yè)上下意識(shí)都到只有發(fā)展自身才是硬道理，否則只能一味的被人牽著鼻子走，于是，我國光伏企業(yè)在核心技術(shù)、全產(chǎn)業(yè)鏈上下足了功夫，這使得中國光伏企業(yè)從技術(shù)、生產(chǎn)上實(shí)現(xiàn)了對(duì)歐美同行的反超，也使得中國成為全球光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)最激烈的市場(chǎng)，儼然“修羅場(chǎng)”。

其中新龍頭企業(yè)之一隆基綠能，在2014年才切入組建業(yè)務(wù)，此后發(fā)展迅速，在2020年-2022年期間，其組件出貨就位于行業(yè)內(nèi)首位。目前，隆基綠能主要有五大業(yè)務(wù)板塊，分別是：單晶硅片、電池組件、工商業(yè)分布式解決方案、綠色能源解決方案和氫能裝備，公司的業(yè)務(wù)遍布了全球150多個(gè)國家和地區(qū)。

當(dāng)前光伏行業(yè)有兩個(gè)主流技術(shù)：一是TOPcon，二是BC，BC電池產(chǎn)品正面沒有柵線，所以無論太陽光從任何角度照進(jìn)來都不會(huì)存在柵線反射的情況，可以提高發(fā)電效率，但是工藝難度大、成本高、良品率不宜把控。用汽車來進(jìn)行不那么準(zhǔn)確的類比的話，TOPcon技術(shù)算是混動(dòng)技術(shù)，BC算是未來純電的技術(shù)，

隆基綠能在其他光伏企業(yè)都押注TOPcon電池技術(shù)時(shí)，力捧BC路徑，其實(shí)是想繞過TOPcon去做下一代產(chǎn)品，同時(shí)也避免了和晶科能源、晶澳科技、通威股份等眾多友商在同一技術(shù)路線上廝殺。

2023年，當(dāng)時(shí)各大光伏廠商都在瘋狂搶建TOPCon產(chǎn)能，隆基綠能則表示“不領(lǐng)先、不擴(kuò)產(chǎn)”，目前要做的就是穩(wěn)妥儲(chǔ)備現(xiàn)金。這種策略雖然讓隆基綠能的資本開支小于各大友商，但它的組件出貨量也逐漸被天合光能、晶澳科技等公司反超。2020年及此后的兩年間，隆基綠能一直蟬聯(lián)光伏組件出貨冠軍寶座，但2023年，晶科能源的光伏組件出貨量達(dá)到了78.52GW，實(shí)現(xiàn)了反超。

“光伏老大”的寶座坐不穩(wěn)了，迫使隆基綠能擴(kuò)大投資。2024年7月，隆基綠能發(fā)布公告稱，擬建設(shè)隆基綠能光伏（西咸新區(qū)）一期年產(chǎn)12.5GW高效BC電池項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資32.06億元，根據(jù)公司規(guī)劃，隆基綠能未來三年BC電池產(chǎn)能將達(dá)到100GW。

目前來看，從成本角度，TOPCon在未來3-5年依然具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，而且目前BC電池和TOPCon電池在光電轉(zhuǎn)換效率上的差別并不大，甚至通威、晶科紛紛展示其在BC電池上的技術(shù)儲(chǔ)備，也許是想告訴市場(chǎng)不是不能做BC，而是有自己的考慮，選擇了TOPCon陣營。這也導(dǎo)致了隆基綠能在目前技術(shù)沒有更大突破的情況下，并未拉開與各大光伏友商公開競(jìng)爭(zhēng)的身位。

重注BC路線，能否讓隆基綠能重新回到“光伏一哥”的位置，暫時(shí)不可知。在光伏產(chǎn)業(yè)歷史上，選錯(cuò)了技術(shù)路線一步錯(cuò)步步錯(cuò)的案例也不是沒有，力推薄膜路線的漢能，其崩潰固然有李河君的個(gè)人問題，選錯(cuò)技術(shù)路線也是重要原因。

而隆基綠能這場(chǎng)豪賭的背后，不僅僅是BC與TOPCon陣營的博弈，更是中國各個(gè)光伏企業(yè)在進(jìn)入技術(shù)、產(chǎn)業(yè)“無人區(qū)”之后的體現(xiàn)——前面已經(jīng)沒有歐美領(lǐng)先企業(yè)可借鑒、跟隨，需要自己去趟出一條路。

可能押對(duì)，也可能押錯(cuò)，這是屬于領(lǐng)先者的煩惱。

03

殘酷的競(jìng)爭(zhēng)固然讓中國光伏企業(yè)實(shí)現(xiàn)了超車，但同樣付出了巨大的代價(jià)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在138家光伏上市公司中，有90家企業(yè)在2024年上半年出現(xiàn)了凈利潤下降的情況，48家企業(yè)出現(xiàn)了虧損。

作為最早在東南亞布局光伏產(chǎn)能的組件廠之一，隆基綠能也遭遇了危機(jī)，據(jù)媒體報(bào)道，隆基綠能在馬來西亞的組件廠、越南的電池片工廠的產(chǎn)線都在逐步關(guān)停。還有網(wǎng)絡(luò)傳言說隆基正在裁員30%，減員方式五花八門。對(duì)此，隆基綠能進(jìn)行了澄清，表示預(yù)計(jì)人員調(diào)整比例約為全體員工總數(shù)的5%，而不是30%。

其實(shí)這已經(jīng)不是隆基綠能第一次被傳出裁員了，無論比例是多少，都顯示著光伏行業(yè)正在經(jīng)歷著一輪大洗牌。

從媒體報(bào)道來看，2024年，光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩問題持續(xù)加劇，據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年硅料硅片的價(jià)格跌幅接近40%。隆基綠能的財(cái)報(bào)也顯示，2024年上半年，隆基綠能營業(yè)收入為385.29億元，同比下降40.41%，歸母凈利潤為-52.43億元，與去年同期的盈利91.78億元相比，出現(xiàn)了由盈轉(zhuǎn)虧的情況。

對(duì)于此次虧損，隆基綠能在報(bào)告中提到是受產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)大幅下降和存貨減值計(jì)提影響，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中可以看出，隆基綠能在2024年上半年計(jì)提的資產(chǎn)減值損失就高達(dá)57.84億元，其中僅“存貨跌價(jià)損失及合同履約成本減值損失”這一項(xiàng)就達(dá)到了48.7億元，接近了2023年全年計(jì)提的金額。

資產(chǎn)減值損失的計(jì)提直接導(dǎo)致了隆基綠能凈利潤的大幅下滑，這兩年光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，技術(shù)更新迭代速度在加快，導(dǎo)致大部分光伏產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格不斷走低，隆基綠能持有的大量存貨價(jià)值也在縮水。

《最話》整理出了隆基綠能從2021年到2024年的所有財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，公司的存貨金額一直在持續(xù)增長，2021年，公司存貨余額為140.76億元，2022年末為193.18億元，2023年末為215.4億元，三年累計(jì)增長了53.03%，突破200億大關(guān)。同時(shí)，隆基綠能的庫存商品一直在存貨結(jié)構(gòu)中占據(jù)首位，究其原因，主要是光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過于激烈，產(chǎn)能過剩，各個(gè)企業(yè)不斷內(nèi)卷，最終導(dǎo)致硅片和組件的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低。與此同時(shí)，隆基綠能的產(chǎn)能一直都在高位，大量滯銷產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為巨額存貨，這直接導(dǎo)致了隆基綠能的虧損。

業(yè)內(nèi)傳聞，面對(duì)無休止的價(jià)格戰(zhàn)，9月初，國內(nèi)十大光伏玻璃廠商決定封爐減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度高達(dá)30%，希望通過促進(jìn)市場(chǎng)供需關(guān)系回歸平衡，以遏制價(jià)格持續(xù)下跌。

這個(gè)舉措某種程度上給光伏產(chǎn)業(yè)注入了一劑強(qiáng)心針，光伏行業(yè)進(jìn)入了新一輪的調(diào)整周期，最終效果有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。對(duì)于隆基綠能這個(gè)國內(nèi)組件及硅片的雙龍頭企業(yè)而言，如果市場(chǎng)持續(xù)低迷，疊加?xùn)|南亞的出口被堵，處境會(huì)愈發(fā)艱難。

短短幾年，從一路高歌猛進(jìn)到現(xiàn)在的步履艱難，不能單單把隆基綠能的虧損歸結(jié)于技術(shù)路線選擇，還有大環(huán)境的問題。如果能成功挺過這段時(shí)期，隆基或許能在下一輪的競(jìng)爭(zhēng)中奪得先機(jī)，反之，光伏產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)數(shù)輪的“城頭變幻大王旗”也可能重演。

此刻，曾經(jīng)的光環(huán)現(xiàn)在成了壓在隆基頭上沉重的王冠，BC陣營和TOPCon陣營的光伏企業(yè)都下了重注，至于最后哪個(gè)陣營會(huì)勝出，由市場(chǎng)、時(shí)間的定奪。但不管哪個(gè)陣營勝出，都會(huì)決定未來五年甚至更長時(shí)間的光伏產(chǎn)業(yè)格局。

光伏產(chǎn)業(yè)潮起潮落，曾經(jīng)的巨無霸泯滅在歷史長河里，新巨頭又趁勢(shì)而上，而今在牌桌上的基本只剩下中國企業(yè)以及特斯拉，這是卡特意想不到的，甚至是當(dāng)年所有人都想不到的。當(dāng)年卡特曾以為美國光伏產(chǎn)業(yè)會(huì)向全球輸出產(chǎn)能，卻沒想到多年后，是中國企業(yè)向美國出口產(chǎn)能。

卡特曾告訴人群：“沒有人可以禁運(yùn)太陽或中斷它向我們傳送?！?/p>

是的，這話確實(shí)沒錯(cuò)，關(guān)稅壁壘也不可能永久做到。

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