北京時間10月23日凌晨，COMEX黃金再創歷史新高，漲0.87%，報2762.6美元/盎司。今年以來，國際金價已幾十次刷新歷史最高紀錄。國內金價也基本呈類似走勢，滬金主力合約2412在10月22日盤中最高報628.38元/克，創下歷史新高。基礎金價大幅上行，使得消費者平時最常接觸到的黃金飾品價格近期也“水漲船高”，周大福、老鳳祥、周生生、六福等珠寶品牌金飾的金價都超過了800元/克。

黃金20年暴漲7倍

黃金作為全球貿易中的貴金屬，一直扮演著重要的角色。在中國，黃金價格的演變歷程見證了其價值的不斷增長。回顧過去二十年，黃金價格的走勢可謂波瀾壯闊。

自2002年開始，黃金的價格便在中國市場上悄然起航。那時的金價僅為63元/克，顯得相對親民。在接下來的幾年里，黃金價格的上漲幅度雖然不大，但始終保持著穩定的增長趨勢。從2002年到2005年，每年的漲幅大約維持在10元/克的水平，2004年是84元/克，2005年是91元/克。

進入2006年，黃金價格的漲幅有了明顯的變化。與前幾年的溫和增長相比，這一年黃金價格相較于前一年上漲了35元/克到124元/克，開啟了新的增長周期。此后的幾年間，這一趨勢持續到2009年，黃金價格持續走高。

隨后的2010年成為一個轉折點。從2010年到2012年，黃金價格經歷了前所未有的暴漲。在短短四年內，從177元/克迅速攀升至354元/克，實現了價格的翻倍增長。這一階段的黃金市場呈現出極度活躍的態勢。

市場總是變幻莫測。到了2013年，黃金價格突然出現了大幅度的下跌，當年均價相較于前一年下降了72元/克。這種急速的波動給市場帶來了不小的沖擊。接下來的幾年里，黃金價格持續在14年、15年經歷下跌趨勢，而到了16年、17年和18年雖然有所上漲，但價格始終未能突破300元/克大關。

然而進入2019年后，黃金價格的走勢開始進入“狂飆”模式。數據顯示，從2019年的312元/克到2023年底的480元/克，黃金價格持續走高。今年以來，黃金價格更是直接“發瘋”，漲幅驚人，年初的價格與現在相比已經漲了差不多150元/克，如今已然突破600元/克大關，最高點來到629元/克。

金價上漲驅動因素

在復雜的國際金融市場中，多個因素正在合力影響著貨幣和黃金的價格走勢。據路透社報道，美聯儲的降息疑慮、地緣政治緊張局勢以及大選的不確定性等因素，共同提振了避險貨幣美元和黃金的價值。

黃金作為一種避險資產，其價格的上漲首先歸因于其固有的避險屬性。近期，從半島局勢到中東沖突，再到俄烏戰爭的持續，以及美國大選臨近，這些事件都增加了市場的不確定性，推高了黃金作為避險投資的需求。尤其是美國大選日益臨近，各大民調結果出現的分歧使得選舉結果的不確定性增加。這種不確定性使得投資者傾向于采取對沖風險的交易策略，其中做多黃金成為了一種受歡迎的選擇。

除了地緣政治緊張局勢和大選不確定性，市場對全球央行繼續放寬貨幣政策的樂觀情緒也對金價產生了積極影響。上周，歐洲央行年內第三次降息，這一舉動進一步證實了市場對全球進入低利率環境的預期。低利率環境對于無息資產黃金來說是有利的。當市場普遍預期央行將放寬貨幣政策時，投資者往往選擇將資金流向黃金等避險資產，以保值增值。

在分析這些因素對黃金市場的影響時，必須注意到美聯儲的貨幣政策轉向也是一個關鍵因素。市場普遍預期，美聯儲將在不久的將來降息。特別是當地時間11月的某一天，市場甚至押注美聯儲將降息25個基點。這種預期增強了黃金對于西方投資者的吸引力。當美聯儲轉向寬松的貨幣政策時，這通常意味著美元的購買力可能受到影響，而黃金作為一種對抗通脹和貨幣貶值的工具，其價值相對得以保持。

消費“疲軟”&投資“熱潮”

盡管金價上漲，黃金珠寶的零售市場卻遭遇了消費需求的下滑，與此同時，黃金投資市場卻日益升溫。

據國家統計局發布的數據顯示，金銀珠寶的零售總額已連續六個月呈現負增長趨勢，尤其是在過去數月中，以周大福為代表的金飾企業明顯感受到市場寒意。該品牌的財務數據披露，從4月至6月間，零售值與去年同期相比減少達到了20%。

面對這一市場變化，各大黃金品牌紛紛采取行動，推出了克減活動等優惠措施，期望以此刺激消費者的購買欲望。然而，盡管有優惠活動的吸引，消費者的購買意愿仍然不高。許多消費者認為金價過高，選擇暫時觀望。

與此形成鮮明對比的是黃金投資市場的火熱。中國黃金協會的數據顯示，今年上半年金條及金幣的消費量較去年同期有了顯著增長，同比增長率達到了46.02%。此外，黃金ETF等投資產品的收益也表現出強勁勢頭。這反映出，投資者們正逐漸將目光轉向黃金投資領域。

黃金“漲聲”還會持續多久？

根據花旗研究最新報告，黃金價格的預測在近期得到了上調。其預測的三個月金價達到每盎司2800美元，六個月至十二個月更攀升至每盎司3000美元。此番預測背后，有著多重的因素支持，如美國勞動力市場可能進一步惡化的預期、美聯儲可能的降息，以及實物和ETF的積極買盤等。此外，全球的經濟不確定性和美聯儲的貨幣政策，也是推動黃金價格上漲的重要因素。

中國外匯投資研究院的李鋼總監對此進行了深入分析。他認為，地緣政治緊張、美國大選的不確定性以及美聯儲的寬松政策等因素，都使得黃金的避險需求上升，從而推動了金價的上漲。

就未來走勢而言，李鋼認為短期內金價有望達到每盎司2750美元，中長期則可能接近2800美元。然而，對于能否達到每盎司3000美元的大關，仍存在一定的不確定性。他強調，投資者應保持理性態度，避免盲目追漲或殺跌。

對于消費者而言，如果購買黃金首飾主要是為了佩戴、收藏或傳承等非投資目的，那么是可以考慮購買的。因為黃金具有天然的安全屬性，任何時候購入都是合理的。然而，從投資的角度來看，李鋼建議投資者要更加謹慎，注意把握資產組合，做到分散風險、靈活投資。同時，在購買和交易黃金時，也需要更加關注市場的變化和趨勢，做到科學決策。