前幾天，央行官網公布了《2024年前三季度金融統計數據報告》。

整體數據依然乏善可陳，我們看到前三季度人民幣存款增加了16.62萬億，其中住戶部門增加了11.85萬億。

數據來源：中國人民銀行

如果對比八月份的數據，9月份單月人民幣存款增加了3.74萬億，光住戶存款就增加了2.2萬億，占比接近六成。

數據來源：中國人民銀行

網友調侃說，

月底一陣“瘋牛”，個個都說加倉、滿倉干，結果你們又存了4萬億。

我國住戶部門存款余額來到了149.71萬億元，逼近150萬億元。

“150萬億”，什么概念呢？

要知道，

我們股市的規模也就80萬億左右；

2023年的GDP是126萬億元左右；

整個房地產的市值大概460萬億左右。

我們都知道中國人愛存錢，但這幾年每年大十幾萬億的增加，這增速像是做坐了火箭一樣。

看到這，有人說這樣來看，老百姓好像并“不太缺錢”嘛。

我記得，好像之前也有專家說“居民拿出1/3存款買房，經濟就可以恢復”。

實際情況，我們的社會消費品零售總額，從去年12月份開始，整體增速一直在下降。

我們不禁要問，

為什么150萬億的存款帶不動消費？

老百姓手里真的有錢嗎？

只講存款不講負債就是耍流氓。

根據國家金融與發展實驗室（NIFD）發布的《2023年度宏觀杠桿率》報告，中國宏觀杠桿率從2022年末的274.3%上升至287.8%。

關鍵是，中國企業負債率更是高達173%，居民部分的杠桿率64%左右。

企業和個人的負債過高，加上過去三年居民對不確定性和風險的認知發生了很大發化，企業減少投資、居民減少消費。

而且我們家庭資產里，房產往往占了大頭，占比在70~80%左右。

這么說一點也不夸張：

中產把自己的大部分資產都鎖在了房子上，偽中產把自己的一輩子都套牢在了房子上。

而且，隨著房地產的掉頭，這些所謂的資產大幅縮水，但是負債是剛的。

同時，我們梳理近年來人民幣存款結構數據發現，在存款規模不斷擴大的同時，住戶存款占比不斷上升，從2016年的占比39.7%上升約9個百分點，到2023年的48.2%，同時，非金融企業存款占比由2016年的33.3%下降到27.7%。

住戶存款占比上升，企業存款占比下降，反映了什么呢？

一方面，企業的收入回落了，利潤收縮了；另一方面，居民的購房、投資和消費增速放緩，防御性儲蓄增加。

表面看，我國的居民存款是個十分龐大的數字。

按14.1億人口計算，我國居民人均存款提升至10.64萬元，戶均存款更是超過27萬。

說到人均存款，可能很多人就想罵街了，“不好意思又被平均了，又拖后腿了”。

現實是，這幾年大部分人的薪資別說增長了，不被裁員都已經很欣慰了。

這個我們從中金公司發布的2023年中國財富報告，應該能看出其中的問題所在。

這個圖應該展示的足夠清楚了，我就不展開說了。

我們整體財富群體分布情況的現狀是，金字塔頂尖的人群掌握著更多財富，擁有更多社會資源，財富牢牢框定在“二八法則”之內。

只不過，這個二八法則不是20%的人掌握著80%的財富，而是2%的人掌握著80%的財富，萬分之六的人，掌握著30%的財富。

實際情況，并不是居民有錢不消費，而是真正有錢的人不愿意消費，而想消費的人沒有錢。

對這些富裕人群，他們的基本需求，包括吃穿住行游基本上都得到滿足了，如果沒有新的需求點出現，他們的消費增長也會有限。

為什么我們的居民存款都已經接近150萬億，消費依然不足？

我之前說過，當下的現狀是：富人的消費是飽和的，窮人的消費是透支的。

一邊火焰，一邊海水。

財富分化、極化對整個宏觀經濟，消費、就業、投資等都是非常有害的。

財富的分化意味著社會流動的固化，普通人的上升渠道和空間越來越窄，機會越來越少，我想這才是對一個年輕人來說，最可怕也最不愿面對的未來。

因為財富高度集中，即資源高度集中，即資本累加方式的高度集中。

相比于老百姓沒錢花，更可怕的是年輕人喪失靠勞動獲得財富的動力。

我國民眾消費力弱，根本上是長期以來在分配制度上向資本方傾斜、壓低居民工資福利和收入，從而導致了嚴重的貧富分化，社會的大部分財富集中到了少數富人階層手中。

近期的“就業優先指導意見”，其中有一條明確提出：提高勞動報酬在初次分配中的比重。

我之前反復強調，中國富人的錢雖然很多，但他們的消費早已飽和，要想解決消費不足的問題，必須想辦法提高中下層人群的收入水平，或者幫他們節約開支。

比如，對存量房貸利率下調，對于購置家電、家具、汽車等消費品的補貼，包括近期拉股市增加老百姓財產性收入都是很好的政策。

就是要想方設法提高居民的收入，降低居民的負擔，從而讓居民有更多的錢用于消費。

說到債務，從某種程度上它不會消失，只能稀釋和轉移。

當下唯一的解決辦法就是中央政府增加債務，把一部分地方政府、企業、居民的債務給背起來。

讓他們更有動力，更有能量去投資，去消費，這樣經濟才能重回良性增長循環。

我們看到近期的一些政策和信號，說明上面已經在高度關注這些問題。

比如，財政和央行的發力，地方債的置換等等。

而且，最近央行潘行長在2024金融街論壇年會上表示，宏觀經濟政策的作用方向從過去的更多偏向投資，轉向消費與投資并重，并更加重視消費。

這個表態是很重要的，以前我們一出問題基本就是從投資端，從供給側解決問題，不是說投資不重要了，而且現在要投資消費并重。

但是，我們也要清醒的認識到，經濟的恢復不是一蹴而就的，根本出路還是在于想方設法提供更多的就業，提振經濟。

不用懷疑，這幾年我們會很快進入真正的低利率環境。

THE END

來源：米筐投資（ID：mikuangtouzi）

作者：老范

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