全指股債利差：1.38%（-2%-1.5%），定投倍數1.2倍（0.6-1.5），倉位8成

最近我關注的一位大佬-許成鋼教授，在接受采訪時，談到了對國內這一輪財政刺激的看法。

感覺挺直白，也給大家分享一下~

首先介紹下，許成鋼教授是哈佛大學經濟學博士，同時也是斯坦福大學“中國經濟與制度資深研究員”，曾擔任世界銀行和國際貨幣基金組織的顧問。

榮譽方面，曾在2013年獲得孫冶方經濟科學獎、2016年獲得首屆中國經濟學獎，關于中國經濟話題，算是權威度極高的。

一、許成鋼的觀點

許教授認為，這一輪大規模的財政刺激，只能暫時緩解當下中國經濟的短期問題，

就好比病人生病，打一針止疼藥，可以緩解癥狀，

但如果病人身體不恢復，而是一味地輸入止疼藥，那么就會造成更嚴重的后果。

比如說大規模財政刺激下，如果沒有找到足夠的經濟增長點，那么就會造成惡性的通貨膨脹；

所以治本在于如何解決當前國民內需不足，找到長期增長點；

許教授認為，顯然上層也已經意識到了，當下金融和財政危機的嚴重，

但在這種情況下，上層選擇放松貨幣供給，將大量的流動性引導到了股市，硬生生給推起來了一次閃電牛。

可急漲急跌的市場下，將會加劇經濟的不穩定性，比如2015年人為推動的牛市，亦沒有基本面支持，

同樣是一場大牛市，結果是85%的普通家庭財富，轉移到了頂部0.5%的富裕家庭手里，讓貧富分化更加嚴重。

牛市無法拉動基本面改善的第二點，在于股市并沒有提供大量就業，

而更有創新能力的中小企業，大多數是依靠創投來獲得發展所需要的資金，而不是通過股市。

參考老美，過去美國科技之所以能高速發展，借助的也是風投融資體系的迅猛發展，

而現在的融資模式，民營風投卻大面積退出，轉成了以國企風投為主導的模式，

但國企風投不是完全市場化的投資，難以真正推動創新進步，想推動風投和融資，還是需要引進外資和民營資本。

那近些年，中國的風投企業是個什么情況呢，IT桔子的數據顯示，

初創風投公司從2018年的51302家，下降到了2023年的1202家，暴跌98%。

比如最早涉足中國業務的國際硅谷風投DCM，近期拋售快手，新募集基金里面也沒有兔子業務，而大家更熟悉的紅杉資本，更是剝離了兔子部門。

顯然，只能重新吸引回這些風投資金，才能重新讓民營經濟帶頭，重回發展的快車道。

因此決策者就務必要格外重視保護產權，堅決保護居民財產私有制不受侵犯，并減少對市場經濟的干預。

二、應對措施

其次許教授認為要堅定的推進國企私有化改革，

他認為市場就像森林，企業就像樹木，在沒有風險投資的土壤下，

那些中小民營企業小樹苗，遇到經濟下行壓力只能是一批批的枯萎死亡，

而那些有政策資金扶持輸血的國企大樹，確實不會死，

但因為無法提供大量的工作崗位，無法給出新的商業模式與技術創新，最終GDP增速放緩，國進民退，經濟變成一灘死水。

其實類似的情景可以參考上世紀90年代末期，當時也是經濟增長陷入停滯，金融機構有大量不良貸款，

后來在朱老帶頭下，通過推動國企改革，將那些低效率的國企，進行大量的裁員重組私有化，轉為更有活力的私有企業，民營企業。

咬牙經歷一段時間的陣痛，讓一些競爭力不強的國企破產倒閉出清，給更優質的企業提供流動性資金。

這樣才帶動了中國經濟的高速增長，讓整個經濟效率得到了很大的提升，反過來也讓政府獲得了大量的收入。

反過來看現在，大量國有企業資不抵債，包括金融機構，包括銀行，一些房地產公司，甚至很多地方政府城投公司，

但就因為是國有的，不能破產，就能源源不斷的獲得化債資金輸血續命，獲得大量的財政補貼和救助。

長此以往的話，只能是民營企業日落西山，國有企業越來越好，經濟活力和社會創新越來越少，工作越來越難找。

三、其他預案

最后對于內需不足的現象，許教授也提出了觀點，需要實現真正意義上的財富再分配。

必須重視到，居民貧富差距過大，尤其是2億農民的收入嚴重不足，才是導致內需不足的根本原因。

所以應該加大財政轉移支付的力度，平衡體制內的高退休金，提高農民的退休金收入，進行分配制度的改革。

如果只是單純的進行地方政府化債，對于居民的消費能力的帶動和經濟回暖，其實是幫助有限的。

反而使得國企經營更為肆無忌憚，貧富分化進一步加劇。

OK，以上是許教授近期對于當下中國面臨經濟困境的一些觀點，

內容可能會引起一部分人的不適，但也客觀點出了不少問題，截圖備刪吧，剩下隨緣

……….

1、 北證50大漲16.2%，15個交易日翻倍，接棒科創50成為最妖指數之一，比如艾融軟件一個月漲幅十倍，不少成分股甚至一天換手率可以達到20、30%，顯然這些市值幾十億的迷你股已經進入了嚴重泡沫期，記得之前北證剛出時1000點，后來陰跌兩年到500多，現在幾天又拉回了1000，刺激.…

2、 昨天繼續降息，五大國有銀行定期利率三月期下調至0.8%，五年期下調至1.55%，年初是2%時代，沒幾個月又要1%時代，而老美的短期利率依舊是5%，利差沒拉開，反而擴大了。

本周三晚19:30，我會就關于海外5%低風險投資&香港6%-7%高收益儲蓄等話題，開展一場內部的私域專場直播。這次的話題同樣比較敏感，平時直播很多放不了，所以以騰訊會議的形式，名額有限，可以來我的同名gzh（思哲與創富），最新文章的文末查看預約方式。