本輪刺激到什么時(shí)候?yàn)橹梗康健芭Ｕ娴膩?lái)了”為止。

歷經(jīng)一周的震蕩行情后，A股再次迎來(lái)了一根大陽(yáng)線。

周五，上證指數(shù)收漲2.91%，創(chuàng)業(yè)板指放量大漲7.95%，盤中一度漲近12%。

科技股全線井噴，中芯國(guó)際等硬核芯片股20cm封板，券商也非常活躍。

值得注意的是，本次漲幅趨勢(shì)和當(dāng)天國(guó)新辦的發(fā)布會(huì)內(nèi)容高度相關(guān)。

最開始，是介紹前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.9%，畜牧業(yè)總體平穩(wěn)，1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額46527億元，同比增長(zhǎng)0.5%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額353564億元，同比增長(zhǎng)3.3%。

很多之前害怕GDP低于預(yù)期的投資者開始放下疑慮，跑步入場(chǎng)。

從增長(zhǎng)指標(biāo)看，9月開始，多數(shù)生產(chǎn)需求指標(biāo)已經(jīng)好轉(zhuǎn)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額9月份增長(zhǎng)3.2%，比8月份提升1.1個(gè)百分點(diǎn)。

1-9月份，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.4%，是在固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)多個(gè)月下滑以后首次止跌回穩(wěn)。

此外，從9月份到現(xiàn)在，有一個(gè)大家都能感覺到的變化——股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的活力在增強(qiáng)。

9月大盤從2700點(diǎn)漲到了最高3600點(diǎn)，兩市交易額在單日內(nèi)創(chuàng)造了多個(gè)歷史紀(jì)錄。

房地產(chǎn)市場(chǎng)也在積極出現(xiàn)變化，近期的新聞都是房東連夜加價(jià)，中介喜迎回暖。

就深圳中原研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)看，長(zhǎng)假期間，深圳中原找房訪問(wèn)量日均破百萬(wàn)，咨詢量超過(guò)5000，門店二手房成交量同比增長(zhǎng)279%，一手房成交量同比增長(zhǎng)1053%，深圳房?jī)r(jià)呈現(xiàn)了止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

當(dāng)下的市場(chǎng)，無(wú)比需要信心和預(yù)期。

在發(fā)布會(huì)之后，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝又在2024金融街論壇年會(huì)上亮出了新的大招：

“9月27日，已下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況，擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25—0.5個(gè)百分點(diǎn)；下調(diào)公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率0.2個(gè)百分點(diǎn)；中期借貸便利利率下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。”

這些繁瑣的數(shù)字意味著什么呢？

從股市角度說(shuō)：將會(huì)發(fā)放3000億貸款給上市企業(yè)的大股東，鼓勵(lì)他們回購(gòu)，而且利率只要2.25%，超級(jí)利好。

從實(shí)體方面說(shuō)：老百姓還貸壓力更輕了，企業(yè)融資壓力更小了。原來(lái)一個(gè)月要還1萬(wàn)房貸，后面還9000多就行了，多出來(lái)的錢去消費(fèi)。

可以說(shuō)，這是金融層面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)打?qū)嵉拇碳ぁ?/strong>

而且是規(guī)模和刺激力度是空前的。

最近兩周，政策發(fā)布會(huì)可謂一個(gè)接著一個(gè)。

9月24日，是央行、金融總局、證監(jiān)會(huì)齊下場(chǎng)，“5000億不夠再來(lái)5000億”，潘行長(zhǎng)短短幾句話，以四兩撥千斤的功效，迅速提振了投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，以至于A股大盤都差點(diǎn)漲停。

10月12日財(cái)政部發(fā)布會(huì)，談及了大量對(duì)股市債市的安排，其目的，就是要盤活這個(gè)池子。

10月17日，住建部連同財(cái)政部、央行、自然資源部、國(guó)家金融監(jiān)管總局再度召開新聞發(fā)布會(huì)，介紹新一輪樓市刺激政策：大范圍拆遷舊改，激發(fā)新的消費(fèi)動(dòng)能，將房企“白名單”項(xiàng)目的信貸規(guī)模增加到4萬(wàn)億，強(qiáng)化去庫(kù)存，解決存量房的問(wèn)題，救市態(tài)度非常明確。

18日，潘行長(zhǎng)再次強(qiáng)調(diào)了“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”和“股票回購(gòu)、增持專項(xiàng)再貸款”這兩大利器的落地情況，更是穩(wěn)住了市場(chǎng)的信心。

隨即就出現(xiàn)了各大股指的瘋漲。

從金融到財(cái)政，從股市到樓市，從謀定方向，再到如何部署落實(shí)，全面刺激，全面釋放經(jīng)濟(jì)改革的決心，越來(lái)越具體，也越來(lái)越清晰。

而且這種頻率和動(dòng)作是過(guò)去十多年來(lái)，非常罕見的。

正如摩根大通的研判所說(shuō)：“這一攬子政策超出了市場(chǎng)預(yù)期，可以說(shuō)是中國(guó)自2015年以來(lái)最全面的寬松措施……個(gè)別措施并不令人意外，但整體力度超出預(yù)期，并且一攬子政策的同時(shí)推出，明顯旨在恢復(fù)市場(chǎng)信心。”

摩根大通的看法，基本上就是外資的看法。

可以說(shuō)，這兩周期間，整個(gè)國(guó)內(nèi)外的投資者都在提升對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的正面看法，也逐步突破了兩年來(lái)的投資壓抑，真金白銀地開始加倉(cāng)、押注。

股市不僅僅是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，更是信心的指向標(biāo)。

為什么上海爺叔最近那么火？因?yàn)榇蠹叶伎礈?zhǔn)了現(xiàn)在是國(guó)家隊(duì)在護(hù)盤，本輪牛市絕不可能會(huì)半途而廢，更不會(huì)幾周就結(jié)束。

在10月18日的金融街論壇年會(huì)上，潘行長(zhǎng)還說(shuō)了一句很關(guān)鍵的話：

“宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用方向應(yīng)從過(guò)去的更多偏向投資，轉(zhuǎn)向消費(fèi)與投資并重，并更加重視消費(fèi)。”

提振消費(fèi)，是這次金融刺激的重中之重，也是很新的提法。

因?yàn)樵谶^(guò)去很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，我們的金融政策主要服務(wù)于投資，多以鼓勵(lì)投資基建、制造業(yè)和房地產(chǎn)為主。

對(duì)普通人而言，信貸通道受阻，對(duì)于直接融資、股市債市的運(yùn)用也很弱。

最直觀的現(xiàn)象，就是老百姓和中小企業(yè)向銀行借錢難。

這就導(dǎo)致貨幣政策傳遞效率下降，資金大量空轉(zhuǎn)，金融市場(chǎng)流動(dòng)性明顯下降。

如今中國(guó)正處于新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換時(shí)期，正在邁向高質(zhì)量發(fā)展的階段，急切需要投資銀行和股票市場(chǎng)來(lái)為社會(huì)提供新的融資。

這時(shí)候，我們就需要引導(dǎo)資金進(jìn)入股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通資金入市堵點(diǎn)，同時(shí)讓老百姓有錢賺，有錢消費(fèi)。

正如潘行長(zhǎng)在本次發(fā)言中談到的：

“在高質(zhì)量發(fā)展階段，投資需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向有增有減，更多投向科技創(chuàng)新、基本民生等領(lǐng)域。我們要堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想，著力增加居民收入，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，完善社會(huì)保障體系，促進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)。”

2019年，股票僅占中國(guó)家庭資產(chǎn)的2%，而美國(guó)則約為三分之一。

有研究分析，中國(guó)是世界上儲(chǔ)蓄率最高的國(guó)家之一，即使將其中一小部分資金轉(zhuǎn)向股票，也將提供大量流動(dòng)性和購(gòu)買力，有助于提振股價(jià)和市場(chǎng)情緒。

歷史和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，居民的消費(fèi)數(shù)量和質(zhì)量是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要推動(dòng)力。

怎么激發(fā)消費(fèi)市場(chǎng)？

這恰恰和兩周來(lái)的發(fā)布會(huì)內(nèi)容對(duì)上了：

提振股市——讓老百姓在這個(gè)市場(chǎng)有錢賺，敢于投資。

降低貸款利率——讓利于民，讓老百姓有更多的錢去消費(fèi)。

高達(dá)4萬(wàn)億以上的財(cái)政刺激——政府培育消費(fèi)，消費(fèi)激活市場(chǎng)，市場(chǎng)引領(lǐng)企業(yè)，企業(yè)擴(kuò)大投資……

對(duì)于政策層來(lái)說(shuō)，要想打造長(zhǎng)牛、慢牛，就需要一場(chǎng)“疾風(fēng)細(xì)雨”。

“疾風(fēng)”是迅速提振股市信心，“細(xì)雨”則是通過(guò)一系列的組合拳，惠民生、促消費(fèi)，去激活經(jīng)濟(jì)基本盤的良性互動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的向上提速。

這也契合了經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識(shí)：股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。

結(jié)合10月12日財(cái)政部藍(lán)部長(zhǎng)所說(shuō)的：“中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間”，我們有理由認(rèn)為：

在未來(lái)幾周，政策層還會(huì)不斷出牌，不斷給到市場(chǎng)新的預(yù)期，直到“牛真的來(lái)了”為止。