頭圖由豆包生成，提示詞：工人們在鋼鐵廠煉鋼

誰也沒有想到，日本制鐵（日鐵-Nippon Steel Corporation）并購美國鋼鐵（美鋼-U.S.Steel）原本是日本企業拋棄中國、為重振美國鋼鐵制造業獻給美國的投名狀，但在2024年11月20日美國總統大選結果出來前，并購推進得相當艱難。

在日本成為家電、汽車、數碼產品制造大國之前，是世界最有鋼鐵技術的國家。鋼鐵生產量從上個世紀70年代中葉起，就擠進世界第一陣營，進入80年代以后更是將美國甩到了后面，一國獨自領跑全球，直到90年代中期以后，才漸漸被中國超過。

到了2023年，世界前四中，中國鋼產量為10.19億噸，印度1.37億噸，日本0.89億噸，美國為0.80億噸。

在日本鋼鐵業超越美國之前的幾十年里，世界最大的鋼鐵生產國一直是美國。能夠打贏第二次世界大戰，一個很大的原因就在于美國鋼鐵生產量能壓倒世界任何國家，日本根本不能和美國比擬。

然而，二戰后日本從國外引進了技術，鋼鐵產業迅速崛起，最終超過了美國，到2018年印度鋼鐵產量超過了日本之前，一直維持著世界第二的鋼鐵生產能力，但在技術上日本企業認為自己才是世界老大。

進入2021年以后，日本經濟政策中最大的變化在于開始導入經濟安保概念，日本媒體認為，所謂的經濟安保只針對一個國家，那就是中國。

一方面日本經濟依舊需要中國市場，在這里獲取遠遠超越其他國家的利潤率；

另一方面，日本用經濟安保的法律形式，嚴格限制高科技方面與中國的往來。自認為技術上高過中國一籌的日鐵，在這樣的經濟安保政策下，于2024年7月23日宣布解除與寶武鋼鐵的合作。

在中國之外的市場尋找新的增長點，尤其在高科技、最新產品上拋棄中國，堅定地與美國合作，同時在印度等新市場獲得產量上的增長，日鐵是這樣走的，更多的日企將會步日鐵后塵，讓中日經濟關系發生重要變化。?

日鐵用55美元收購美鋼不到41美元的股票

2024年2月28日，日鐵公開說，在并購美鋼一事上，已經與全美鋼鐵工會（USW）簽訂了保密協定(NDA)。日鐵并購美鋼一事大白于天下。

對于日鐵公開的信息，全美鋼鐵工會并不買賬，依舊持反對意見。工會強調，盡管和日鐵簽訂了保密協定，但雙方均可根據各自的需求就協商過的內容對外發布信息，各自去爭取輿論、政治家的支持。

言外之意，工會希望美國政治家干涉，而日鐵方面也希望造出輿論，讓美國民眾覺得工會基本同意了并購，政治家、官員不在并購問題上制造太多的麻煩。

美國輿論立即波濤洶涌了起來，美國鋼鐵公司冠有“美國”一詞，是美國的象征，怎能輕易讓一家日本企業并購？

3月14日，現任總統拜登公開說“美國鋼鐵應該一直是家美國企業，這點不可或缺。”表明了反對來自日本并購的態度。

與拜登爭奪下任總統的特朗普，早在1月底就已經公開說“我會立即阻止（來自日鐵的并購）。”兩位爭奪下任總統的候選人均已經表明了反對態度。

拜登還親赴美鋼所在地匹茨堡，對全美鋼鐵工會會員說：“美國鋼鐵在一個多世紀的時間里一直是象征著美國的企業。”言外之意是不能把美鋼賣給日鐵。

不過，拜登等美國總統候選人也都有難處。從上個世紀80年代開始，美鋼已經在世界鋼鐵業的競爭中不斷敗退，到了現在僅僅排在世界第24位。2023年還傳出美鋼“賣身”的消息。但要是賣給日本企業，感情上有些讓美國選民過不去。

其實縱觀世界鋼鐵企業，除了日鐵外想去并購美鋼的企業幾乎找不到一家。匹茨堡的鋼鐵工人已經有15萬人失業，如果美鋼繼續經營不振的話，更多的工人依舊需要加入到失業者人群中。

反對日鐵并購，政治家想通過在心理上同情企業，獲得鋼鐵工人的選票；工會高聲反對，一個很大的原因在于想維持現有會員的工作，讓企業能夠賣出個高價。

政治家、工會只談反對，絕口不談如何讓鋼鐵企業重新振作起來的方式方法。美鋼資方則見機就說，如果日鐵并購不成，自己只能關閉鋼廠，消減職工人數，將總部搬到其他州去。

2024年3月13日，美鋼的股價已經跌到每股40.86美元。3月15日，為了能夠順利并購美國鋼鐵公司，日鐵決定在執行投資2萬億日元（約140億美元）計劃，以每股55美元報價（每股溢價25.70%）并購美鋼的同時，再追加10%的投資（2000億日元，約14億美元），決意拿下此項目。

2022年4月至2023年3月期的日鐵收益只有9269億日元，拿出比兩整年還要多的收益，去并購一家十年中七年虧損的企業，日鐵這個賬是怎么算的，費人琢磨。

美國鋼鐵不足，關稅高昂

日鐵執意并購美鋼，既有響應日本政府經濟安保政策、協助美國振興那里的鋼鐵產業的政治意義，也有在經濟上能夠獲取效益的信心，可謂一舉兩得。

首先，在日鐵看來，日本（針對中國）的“經濟安保”，美國（與中國的）“脫鉤”或者“去風險”政策，就是巨大的商業機會。

不論是誰當選為下任美國總統，對中國的“脫鉤”或者“去風險”政策均不會發生轉變，尤其如果特朗普當選，會更加提升美國對國外產品的關稅。

美國一年使用1億噸鋼鐵，但國內只能生產8000萬噸，市場空缺2000萬噸鋼。但美國不僅不會從中國進口鋼鐵，甚至對從日本等同盟國進口的鋼鐵也會課相當高的關稅。

此時到美國本土去生產鋼鐵，既是政治正確，同時又能獲得不錯的市場前景。

日鐵高管在回答日本媒體采訪時，強調了這兩年美國鋼鐵的盈利能力。該公司2023年大致一年獲利10億美元，折算成日元大致為1500億日元，這樣的話，大致14年時間能夠回收并購成本。

按日本媒體的說法，目前亞洲（主要是中國）一噸鋼的價格為600美元左右，美國則為1100美元，美國已經比中國高出了將近一倍，今后如果美國一直執行高關稅政策保護國內市場，國內鋼鐵又需求旺盛，鋼鐵漲價空間較大，回收并購投資的時間也許能夠更短。

其次，在資源和技術層面，日鐵更看好北美的鐵礦資源及美國鋼鐵的電爐技術。2023年11月14日，日鐵向加拿大的礦山企業泰克資源（Teck Resources）出資2000億日元，獲取了該公司20%的股份。這樣一來，該公司已經能夠在北美獲得穩定的鐵礦資源。

在冶煉技術上，美國企業更擅長電爐煉鋼，而電動車等新產業需要的電磁鋼板相對不足。日鐵的相關技術正好能夠填補美國市場。

第三，日鐵一直希望能夠重新回歸世界前三的地位。按照2024年6月6日世界鋼鐵協會發表的《世界鋼鐵統計數據2024》，2023年日鐵的鋼產量為4466萬噸，居世界第4位，美鋼則為1575萬噸，居第24位。

日鐵并購美國鋼鐵后，其產量提升至6041萬噸，超過第三名鞍鋼集團（5589萬噸），排在寶武集團（13077萬噸）及印度的安塞樂米塔爾（6852萬噸）之后，拿下世界前三的排名。

斷絕與寶武的關系及日鐵風險

2024年7月23日，日鐵宣布“解除與寶山鋼鐵的合資事業，從相關事業中撤退”。

日鐵宣布的“寶山鋼鐵”是該公司一直使用的舊名稱。上個世紀70年代末期，中國剛剛開始實施改革開放時，日鐵的前身“新日鐵”決定向寶山鋼鐵廠轉讓現代鋼鐵技術，于是有了1985年點火煉鋼的寶山鋼鐵廠。

一開始時寶鋼的年產量不過300萬噸，根本不能和新日鐵比，但現在已經發展為寶武集團的寶鋼，即便新日鐵在2019年與住友金屬工業合并，成為日本制鐵，但產量上依舊不及寶武的三分之一。

但日鐵一直自認為在技術上尚能高人一籌。筆者私下與日本鋼鐵專家溝通時，他們吐露的心里話是，個別產品確實還能高過寶武，但絕大多數產品質量不相上下，在價格上日本要高出許多。

日鐵從2004年起開始和寶武合作生產當時比較緊缺的汽車用鋼板，但這幾年中國汽車企業開始向電動車轉型，日本汽車雖然在中國市場上還有較高的占有率，但明顯每況愈下，今后在電動車方面趕超中國企業的希望不大，對鋼板需求開始縮減。

電動車用的鋼板屬于日本政府管控的內容，日鐵不愿意拿新技術與寶武進一步合作。

進入美國市場更需要厘清與中國的關系，日鐵自然愿意將斷絕與寶武的關系作為進入美國的投名狀。

2024年9月4日，日鐵在公司主頁上發文稱：

“日本制鐵堅信，此次并購能夠強化美國鋼鐵公司及其在美國國內的生產能力，通過向美國國內引進最先端的技術，強化美國產業基礎及供應鏈，強化美國的國家安全保障。這些將能夠提升與受到國家支援的中國鋼鐵企業對抗時的競爭能力。”

幫助美國對抗中國的戰略意圖昭然若揭。

目前，在美國還很少有外國投資的巨大生產型企業獲得成功的前例。2006年東芝公司出資54億美元（當時約6370億日元）巨資，并購了美國核電企業西屋公司，為后來東芝經營失敗，退出股市并重組埋下了伏筆。

中國企業福耀玻璃在美國的遭遇，日本媒體幾乎一個字也沒有報道過，估計日鐵對此一無所知。這兩年臺積電、韓國三星前后去美國建半導體工廠，勞動者的嚴重缺乏，工作意識的極度欠缺，讓臺積電、三星均不能按計劃進行相關的建設。

再往前回顧一下日本鋼鐵企業以往的對美投資，不論是1984年日本鋼管并購美國“國家鋼鐵公司”、1985年住友金屬工業與LTV公司在電鋅電鍍方面的合資、1987年新日鐵與英格蘭鋼鐵在冷軋淬火方面的合資、1989年川崎制鐵與Armco Inc公司的合作，還是1989年神戶制鋼所與美國鋼鐵的無縫鋼管等事業的合作，均在21世紀到來前后以失敗告終，相關歷史似乎已經無人知曉（詳細內容參見《日本鋼鐵業的盛衰》，藤田昭夫、男澤一郎、王建鋼等著，2014年，日本·勁草書房）。

2007年曾有電影《投名狀》在中國火過一把。電影中的三兄弟地位提升后，野心與分歧也隨之增大，此時遭遇朝廷欺詐及官府黑暗，最后自相殘殺起來。

忘卻上個世紀80年代日本鋼鐵投資美國悉數失敗，也不談最近這些年東芝、福耀玻璃、臺積電及三星的遭遇，期待日鐵最后能在美國獲得成功，美國鋼鐵業能夠因此重振雄威的人，除了日鐵高管外，在世界其他地方能夠尋找到幾人呢？

No.6022 原創首發文章｜作者 陳剛

作者簡介：日本經濟研究者。

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