問道者 杜一用

上市公司步步高剛出了“ICU”，母公司步步高投資集團又進了重病監護室。對王填這位曾經的湖南商業大佬來說，這是又一場“生死劫”來了。

10月16日，步步高因為重整計劃執行完畢，解除了退市風險，摘星復牌。步步高原來是步步高投資集團實際控制的上市公司，和所有超市走過的路一樣，步步高也經歷了三年疫情大考和電子商務的沖擊，淪落到了入不敷出的地步。

歷年財報可以看到，步步高2021年第一次出現虧損，三年時間里虧了45億。

2023年10月，步步高被5700多個債權人逼著重整，最后引入了包括物美集團和湘潭電化產投在內的17家重整投資人。隨著重整完成，步步高破產企業財產處置專用賬戶成為步步高的控股股東，步步高集團變成第二大股東，只持有7.41%股份。

步步高被逼著重整的故事，現在正在步步高集團身上重演。10月11日，湖南韶山東興建設因為步步高集團“不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力”，向湘潭中院申請破產審查。

公開信息沒有披露東興建設到底被欠了多少錢，從基礎信息大致可以判斷，步步高集團應該是拖欠了東興建設的工程款，逼著當事人資產重整，顯然步步高集團已經走到了山窮水盡的生死關口。

從公開信息來看，7.41%步步高股份可能是步步高集團最值錢的資產。步步高集團不是一家公眾公司，到底背了多少債，外界只能是盲猜。步步高集團現在被執行的金額已經超過了3億元，而按照步步高現有的市值，這部分股份價值大概5億元。

上市公司和母公司接連被逼著重整，作為步步高的創始人，現在的王填一定感慨萬千。步步高“敗給了這個時代”，步步高集團則敗在了房地產。

王填曾經是湖南商業大佬。出生在偉人故里湖南湘潭，初中畢業后考上湘潭商業學校，從那個時候起，王填便表現出異于常人的商業才能。他注意到，同學們的熱水瓶兩三個月后就不保溫了，可小賣部又不單獨賣瓶膽。于是他干起了專門賣瓶膽的生意，從湘潭商業學校畢業時，他幾乎包下了湘潭所有院校的瓶膽供應。

畢業后，王填毛遂自薦，如愿分配到了當地的明星企業湘潭南北特食品公司。三年半后，他在采購科科長的位置上辭職下海，做起了最熟悉的食品批發，這是步步高的起點。食品批發當時主要面臨國有渠道的競爭，剛剛成立的小民營企業很難立足。王填引進湘潭還沒有人賣的統一方便面用于導流，果真成了爆款。

1995年，王填從廣州的一份報紙上第一次看到“連鎖超市”這個詞，時任國家經貿委負責人在一場中國零售業的高層研討會上提到：“發展連鎖超市是中國零售業的發展方向。”這條信息讓王填熱血沸騰，他迫不及待跑到廣東考察了日資的吉之島超市，回來后便張羅著在湘潭開第一家超市。

從第一家超市起，王填便掌握了開店技巧。他看準了市中心一家眼看著快經營不下去的國營農貿商場，轉讓的條件是要接收安置40名下崗職工。在外界看來，王填這是在冒險，另外選址就不需要背這個包袱。不過，王填堅信這個地點在湘潭不可復制。

果然，開業那天，店門還沒開，門外已是人山人海。

步步高2008年在A股掛牌上市，總結起來王填走對了幾步棋：一是“農村包圍城市”。競爭變激烈后，步步高避開與競爭對手的正面交鋒，開辟縣城戰線，把成本控制到最低。價格始終是超市最敏感的神經，后來步步高再進城與對手PK時，已經掌握了致勝的密碼；二是堅持低成本擴張。用開第一家店的經驗，步步高接手了不少國營商場。這些商場位置好、經營場地大，基本上稍加改造便可以營業；三是聯合零售企業的區域龍頭搞統一采購。中國加入WTO以后，跨國商超排隊進入了中國，通過聯合采購提高了小規模商超的議價能力。

步步高的營收在2019年達到了巔峰，實現營收197億。不過，經濟效益卻是2013年表現最好，當年凈利潤超過了4億元。從那以后，步步高每況愈下，2013年到2019年出現了增收不增利的情形。

這是有原因的。根據媒體公開報道，步步高集團在2008年以后開始涉及房地產，自己開發商用物業。隨著國內房地產進入深度調整，房企的經歷大同小異，從規模擴張中嘗到甜頭，后來被高杠桿反噬。把房地產作為主營的步步高集團同樣沒能逃過大勢，終于走到了砸鍋賣鐵拆東墻補西墻的地步。

從房地產暴利時代，步步高集團對零售行業的利潤應該是看不上眼的。多元化的結果，步步高的利潤率越來越低，2013年負債51億，到2023年時負債209億，負債率也從60%來到了87%。

胖東來的經營現狀終于讓王填明白，步步高并非“敗給了這個時代”，而是輸在了胖東來堅持“做美、向善、真誠、利他”的經營理念上。今年3月，痛定思痛的王填請于東來和胖東來改造步步高。在今年7月召開的聯商網大會上，王填公開表示，步步高從“ICU”出來了。

王填或許根本就想不到，步步高剛跌跌撞撞走出“ICU”，步步高集團又被推進重癥監護室，眼下的“生死劫”劫數未盡。