一、LPR和銀行存款利率或將下調

基本上可以這樣預期，在本月21號（節假日順延）公布的新一期LPR中，利率將會下調。而近期，銀行存款利率也大概率會下調。

早在9月24日，央行行長潘功勝就表示，將降低中央銀行政策利率，7天逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%降為1.5%，引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行，保持商業銀行凈息差穩定。

目前7天逆回購操作利率已經降到1.5%，1年期MLF利率從2.3%下調至2.0%。

7天逆回購操作利率和1年期MLF利率是央行最為重要的兩大政策利率，是LPR定價的重要基準，7天逆回購利率和1年期MLF利率的下調必然帶動LPR下調。

潘功勝表示：預計貸款市場報價利率和存款利率也將隨之下行0.2%—0.25%。

也就是說本月的LPR大概率下調20-25個基點。LPR分為1年期和5年期，5年期被視為房貸基準利率。目前尚不清楚1年期和5年期分別降多少，對房貸影響多大。

本月存量房貸利率打折政策已經落地，各大銀行已經發布公告，多家銀行將于10月25日起主動進行批量調整，存量房貸降至降至LPR-30BP起。

假定本月5年期LPR下調20個基點，則存量房貸利率有望在LPR-30BP基礎上再下調20個基點，同時這20個基點，新購買者也享受到，讓樓市受益。

隨著存量房貸利率打折，銀行凈差息壓力會加大，作為對沖，存款利率肯定會下調。預計是20-25個基點左右，或許本月就可以出現，到那時1年期銀行存款利率將接近于1%。

二、LPR和存款利率下調，股市樓市最為受益

LPR下調顯著降低了購房成本，存款利率的下調，加大儲蓄資金轉向股市的趨勢。近期股市之所以暴漲，一方面是市場對政策轉向的積極預期。另一方面是存款利率持續下行后居民出現的資產配置荒。

截至今年上半年，中國居民存款已經達到146.2萬億，達到了歷史高位。隨著存款利率持續下行，越來越多資金不能接受這么低的利率，迫切想找到高收益的資產。股市一旦有賺錢效應，儲蓄資金會迅速轉向股市，這也是近期A股成交量暴增、股價暴漲的重要原因。

盡管目前A股有調整，但成交量仍在1.5萬億元以上，如果接下來成交量仍然維持在1.5萬億元以上，那么反轉行情就沒有結束。

正如我此前說的，此輪行情演繹分了三個預期，一是預期牛，二是估值牛，三是業績牛。目前已經進入第二階段，其過程主要是震蕩向上，波動加大，賺快錢的時期已經結束了。

這個時期“穩”就顯得非常重要，既要攻，也要守。新“國九條”以來，被視為本土的“標普500”指數、首批寬基ETF之一的中證A500ETF（159338）已經上市。從上市第一天的情況來看，中證A500ETF（159338）成交額遙遙領先同類，超31.5億元，還是非常受關注的。

它囊括了約50%傳統價值型行業（金融、原材料、消費、能源、公共事業）和約50%新興成長型行業（工業、信息技術、通信服務、醫藥衛生行業），具有攻守兼備的特征，也比較適合現在的市場環境。

A500包含233個滬深300成分股，權重重合度約78%，但在滬深300指數的基礎上在非銀金融+銀行+食品飲料上減少了11%的權重，均勻分配到其余新興行業。權重行業分布方面與A股整體更一致，代表性更強。

此外，在存款利率越來越低的情況下，中證A500ETF（159338）在分紅方面的優勢讓其更具性價比，符合合同規定的情況下有望為投資者月月分紅，截至2024年10月10日，中證A500指數股息率為2.69%，還是很不錯滴。

三、A股行情有望繼續演繹

很多人拿本輪行情與2015年牛市對比，我認為未必有那么大漲幅，但有一定參考性。相同點一是行情爆發前夕股市樓市均較為低迷，市場出現資產配置緩。二是券商帶頭。三是行情主要還是靠資金面驅動。

不同點是本輪行情中監管層對股市異常波動進行及時糾偏，嚴管違規信貸資金入市，避免出現2015年那樣的杠桿市，讓A股細水長流。

目前中國廣義貨幣M2增速雖然降至低位，但中國居民存款規模龐大，隨著存款利率持續下降，儲蓄資金渴望更好的投資去向，A股外圍并不缺乏資金，缺的是賺錢效應。

9月底以來，一系列政策組合拳，很大的著力點是資本市場與樓市。而且接下來很可能會在財政政策上加碼。提振資本市場可以提振市場信心，促進樓市止跌回穩可以穩定經濟基本面。

可見，對于股市而言，行情尚未結束...