BLUELION

關(guān)于巴菲特有2個(gè)最常見的標(biāo)簽：

第一，買入并持有的價(jià)值投資；

第二，保險(xiǎn)的“浮存金”，以低成本拿錢。

在學(xué)習(xí)保險(xiǎn)行業(yè)之前，我直覺覺得保險(xiǎn)公司是很容易的生意模型，賣保險(xiǎn)拿錢、買一波公司獲得高收益，長(zhǎng)期進(jìn)入正循環(huán)。要是有個(gè)保險(xiǎn)公司，成為巴菲特并不難。

但實(shí)際上，在中國(guó)學(xué)習(xí)巴菲特的模式中，保險(xiǎn)+投資的模式并不成功，此前的代表性公司如復(fù)星，有些更離譜的金融派系都先后崩盤。

感覺上的容易，與現(xiàn)實(shí)世界的難，是有矛盾和沖突的。

在了解保險(xiǎn)行業(yè)中，先后閱讀了一些資料和研究，其中一本名為《迷失的盛宴》的書，給我留下了深刻的印象。在這本書里，作者以編年史的方式記錄了中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)近40年的情況，如果結(jié)合最早的行業(yè)梳理是從1919年到2023年。

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作者

陳懇，曾任《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》的資深記者。中國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)百年史《迷失的盛宴》系列作品的作者，堅(jiān)持14年，3次寫作更新，以獨(dú)立視角記敘中國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)百年的宏大變遷。《迷失的盛宴》最新版分為上下兩冊(cè)，共有70萬字，記錄了100多家保險(xiǎn)公司，400多位保險(xiǎn)人物，與前兩版相比，重點(diǎn)增補(bǔ)了最近10年行業(yè)的轉(zhuǎn)型和變遷。

于是，我特別邀請(qǐng)了陳懇老師錄制一期播客，請(qǐng)教和學(xué)習(xí)保險(xiǎn)行業(yè)，核心探討的3個(gè)話題：

第一、中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展歷史和周期

第二、目前面臨的挑戰(zhàn)（負(fù)債端、投資端的雙壓，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)會(huì)不會(huì)被新模式?jīng)_擊？）

第三、為什么中國(guó)沒有出現(xiàn)“巴菲特”模式？

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看完本書、和陳懇老師交流后，有幾個(gè)很明顯的收獲或感受：

一

中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)并不容易

一方面是政策監(jiān)管不同主題下的“盛宴與收縮”，另一方面是中國(guó)的可投資資產(chǎn)類別的“隱性制約”，如以國(guó)內(nèi)債券為主、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，股票市場(chǎng)的波動(dòng)和周期沒有讓保險(xiǎn)資金很好賺錢。此外，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的亂象與監(jiān)管、關(guān)鍵的人物都挺令人感慨，盛宴是它、迷失是它，有種眼見起高樓、眼見樓塌了。

二

中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

保險(xiǎn)行業(yè)是依賴人口和居民財(cái)富的行業(yè)，如果新增保費(fèi)有壓力，生意的循環(huán)就會(huì)止步不前。如果負(fù)債端有壓力、投資端不賺錢，保險(xiǎn)公司就會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外保險(xiǎn)公司的策略是全球化搞錢、全球化投資（尤其是美股），而目前我們的國(guó)情并不具備。

三

投資大師同時(shí)是險(xiǎn)資老板很稀缺

保險(xiǎn)公司的投資收益率其實(shí)不高，一方面是債券占比較高，另一方面是這些投資負(fù)責(zé)人本身也不是巴菲特。巴菲特是重倉(cāng)買入更高收益率的資產(chǎn)，以更低的成本（總部人很少）。保險(xiǎn)公司不多、投資大師更難，尤其是投資大師還不是領(lǐng)導(dǎo)/老板，就是難上加難。如果領(lǐng)導(dǎo)/老板有其他更多想法，那就是難難難。

四

壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)是兩門不同的生意

壽險(xiǎn)是一大筆錢可以用很久，但到時(shí)候要兌現(xiàn)當(dāng)年的諾言，過程中的亂七八糟的投資有可能有風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)滯后的爆發(fā)；財(cái)險(xiǎn)更像是一個(gè)消費(fèi)品，每年都要買，財(cái)險(xiǎn)公司可以持續(xù)攢錢、慢慢擴(kuò)大。

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