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《中國期貨業發展創新與風險管理研究》

中國期貨業協會 編

我國期貨市場作為現代金融市場的重要組成部分，經過多年發展，總體運行保持平穩，市場機制日趨完善，市場質量穩步提升，守住了不發生系統性風險的底線。中央金融工作會議和中央經濟工作會議明確了以金融高質量發展全面推進金融強國建設的重要部署，剛剛召開的二十屆三中全會對進一步深化資本市場改革作出重要指示，也為市場發展提出了一系列新的課題。

研究工作是夯實市場發展基礎、增加市場創新發展動能的重要途徑，能夠為金融強國建設、服務新質生產力發展提供強大助力。提升資本市場研究能力，必須緊緊圍繞習近平總書記提出的加快建設安全、規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場這一總目標，做到研究從業務中來、到業務中去，強化研究服務決策的功能，實現研究工作的深度、準度、效度的大幅提升。

做好期貨市場研究工作，推進對市場發展規劃以及戰略性、基礎性、前瞻性等重大問題的研究，是促進市場和行業高質量發展，進而更好服務國家重大發展戰略的必然要求。“中期協聯合研究計劃”作為中國期貨業協會（以下簡稱“協會”）組織和聯合期貨行業、社會研究力量的重要方式，自2003年開展以來，通過鼓勵課題研究有效促進了研究成果助力期貨市場建設。

2023年7月27日，協會以“推動期貨市場建設和期貨行業高質量發展”為主題，以引導包括期貨公司在內的研究機構開展“立足我國實體特色和產業優勢，促進期貨市場建設與功能發揮”及“《期貨和衍生品法》頒布后期貨交易所和經營機構創新發展”研究為主要導向，面向全社會發布中期協聯合研究計劃（第十六期）啟動公告，組織和鼓勵業內機構、大專院校、科研院所、實體企業等機構或單位，圍繞市場建設、服務實體、公司發展、金融科技、監管自律五大研究方向下的多項命題開展課題研究。

本期聯合研究計劃得到了行業的積極響應，協會遵循公開、公平、公正的基本原則，經過形式審查、線上評審、專家集中評議，最終評選出獲獎課題成果。為做好研究成果宣傳工作，擴大成果在社會各界的影響力和關注度，協會現將第十六期聯合研究計劃部分獲獎課題集錄成冊，以期對行業研究水平的提升和理論成果的落地和轉化起到更好的推動作用。

本書目錄

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期貨業數據治理和數據服務體系建設

一、引言

(一)研究背景

(二)研究目標

(三)研究思路

(四)研究框架

(五)研究工作方法

(六)研究成果創新點

二、數據治理體系建設

(一)數據治理體系建設總體思路

(二)公司數據治理體系規劃

(三)公司數據治理體系建設

三、數據標準管理體系建設

(一)公司數據標準管理實踐體系

(二)數據標準化框架

(三)數據標準分類體系

(四)客戶域數據標準建設成果

(五)數據標準認責

(六)數據標準落標執行

四、數據質量管理體系建設

(一)數據質量管理實踐體系

(二)數據質量需求

(三)數據質量檢查

(四)數據質量評估

(五)數據質量改進

(六)數據質量控制

五、數據服務體系建設

(一)數據服務體系建設目的

(二)數據服務體系技術底座建設

(三)數據中臺應用成果推廣

六、結論

參考文獻

我國“保險+期貨”實現常態化的機制和途徑研究

——基于問卷調查和案例剖析

一、引言

(一)研究背景與研究意義

(二)研究目標與研究內容

(三)研究方法與技術路線

(四)創新與不足

二、“保險+期貨”的實踐與研究進展

(一)農戶的風險感知與風險管理理論

(二)我國“保險+期貨”模式的產生和發展

(三)關于“保險+期貨”的可持續，常態化研究

(四)實現“保險+期貨”常態化的框架設定

三、“保險+期貨”實現常態化的背景調研——對黑龍江、遼寧兩省的糧農的風險管理現狀考察

(一)黑龍江、遼寧兩省問卷調研的主要情況匯總

(二)“保險+期貨”模式實現常態化運作所面臨的制約因素

四、“保險+期貨”常態化的供給與創新探索——基于魯證期貨樺川玉米項目典型案例

(一)案例實施背景

(二)各方參與主體

(三)“保險+期貨+基差貿易”模式

(四)“保險+期貨”收入險模式

(五)“保險+期貨+基差貿易”模式與“保險+期貨”收入險模式比較

五、農戶對“保險+期貨”模式的滿意度分析

(一)變量說明

(二)關鍵變量的描述性統計

(三)實證結果

(四)穩健性檢驗

(五)結果分析

六、“保險+期貨”模式實現常態化的途徑

(一)明確戰略定位，將“保險+期貨”置入鄉村振興戰略中

(二)將“保險+期貨”納入我國農產品風險管理框架創新體系

(三)協調和優化監管

(四)充分發揮政府的作用

(五)完善市場運作、落實“保險+期貨”模式的可持續發展

(六)滿足金融機構和農戶等參與主體的需求，提高滿意度與積極性

七、結論與政策建議

(一)結論

(二)政策建議

附錄 農戶對“保險+期貨”模式滿意度分析的實證與穩健性檢驗的完整結果展示

參考文獻

從供需兩端推動商品指數體系建設

一、引言

(一)研究背景及意義

(二)研究方法及結論

二、商品指數產品對商品市場的影響

(一)海外研究：實證研究證明了商品指數對市場的合理有益影響

(二)國內市場實證：商品指數持倉不會推升價格和波動

三、商品指數投資的收益來源

(一)商品指數的價格收益：來源于抗通脹特性和未來數年的上漲預期

(二)商品指數的展期收益：來源于產業端的“保費”

(三)商品指數的內部輪動收益：來源于結構化行情機會

四、商品指數對于財富管理的作用

(一)新常態下資產配置的嶄新格局：債券市場挑戰與商品資產崛起

(二)商品指數與CTA產品的差別：商品指數有不少比較優勢

(三)股債商的收益風險特征：低相關資產，波動率短期自相關

(四)固定比例配置：商品指數可以有效提高組合收益風險比

(五)風險平價模型：對組合的收益風險比提升明顯

五、商品指數對于產業套保的價值

(一)為宏微觀研究提供參考

(二)降低產業的套保成本

(三)豐富產業套保的工具

(四)提升大宗商品的價格影響力

六、中國特色的指數體系展望

(一)海外指數應用：跟蹤商品指數的基金和商品指數衍生品

(二)國內應用展望：中國特色商品指數體系

七、結論

參考文獻

期貨合約期限結構影響因素研究

一、緒論

(一)研究工作的目的與范圍

(二)前人對期限結構的已有理論成果和不足

(三)研究的理論基礎與分析

(四)本研究的創新點與研究思路

(五)預期結果和意義

二、理論分析與基本框架假設

(一)傳統商品曲線理論討論

(二)套利結構驅動商品合約期限結構

(三)商品期貨合約期限結構在商品利潤方面的思考

三、期限結構影響因素實證分析

(一)成本抬升、供需向好情況下的期限結構影響因素分析

(二)成本走弱、供需坍塌情況下的期限結構影響因素分析

(三)基于遠期預期的期現結構影響因素分析

四、關鍵因子量化實證分析

(一)庫存與期貨跨期價差關系研究

(二)玻璃庫存、基差因子探究

五、結論與討論

參考文獻

我國ETF期權的波動率預測與應用研究

一、緒論

(一)研究背景

(二)研究內容與全文結構

(三)研究創新與局限性

二、文獻綜述

(一)波動率的相關研究與實證測度

(二)基于機器學習方法的波動率預測

(三)波動性、投資者情緒與流動性

三、投資者情緒和市場流動性影響下的期權波動率預測

(一)指標設計

(二)樣本外預測指標

(三)模型構建

(四)數據說明

(五)樣本內預測結果

(六)樣本外預測結果

四、基于機器學習的期權波動率預測

(一)模型方法

(二)數據說明與描述性統計

(三)模型預測結果

五、結論

參考文獻

基于提升期貨公司軟實力的企業文化評價指標體系構建研究

一、緒論

(一)研究背景和愿望

(二)研究內容與研究方法

(三)難點與創新

二、相關文獻綜述

(一)關于企業文化概念的研究

(二)關于企業文化重要性的研究

(三)關于企業文化建設路徑的研究

三、企業文化評價指標體系構建的理論分析

(一)經典的組織文化測量模型

(二)構建期貨公司企業文化建設評價的指標體系

四、期貨公司文化建設評估指標體系構建的實證分析

(一)基于層次分析法的期貨公司文化建設評估指標體系構建

(二)以Z期貨公司為例驗證實證研究結論的科學性

五、政策建議

(一)對行業構建期貨公司文化評價指標體系原則的建議

(二)對行業文化建設實踐的建議

參考文獻

氫能產業現狀與氫能期貨上市可行性研究

一、引言

二、氫能行業全景

(一)氫能的定義與分類

(二)氫能產業鏈

(三)氫能供需基本面

三、氫能國內外發展模式及政策

(一)國外氫能發展典型模式

(二)我國氫能產業發展現狀

四、發展氫能市場的必要性

(一)氫能在實現“雙碳”及能源轉型中發揮重要作用

(二)中國具備成為氫能期現貨交易中心的潛力

五、氫能現貨期貨市場現狀及痛點

(一)氫能現貨定價體系

(二)建立氫能期貨市場中的前期準備

六、氫氣期貨合約初步方案設計

(一)氫氣期貨合的設計思路

(二)氫氣期貨金約設計方案

七、研究成果與結論

參考文獻

附錄一：國內各地氫能政策(截至2022年底)

附錄二：國外氫能政策

我國上市公司套期保值效果研究——基于是否會提高公司現金持有邊際價值視角

一、引言

(一)研究背景與研究意義

(二)研究目標和內容

(三)研究方法與技術路線

(四)創新點與不足

二、研究綜述

(一)套期保值效果評價研究

(二)公司套期保值對現金持有邊際價值影響研究

(三)公司套期保值和現金持有邊際價值傳導路徑分析

(四)研究述評

(五)研究思路的設定

三、中國上市公司套期保值使用及效果分析

(一)中國上市公司套期保值發展

(二)有海外收入上市公司套期保值使用效果

(三)中國上市公司套期保值的突出問題

(四)中國上市公司套期保值的經典案例

四、公司套期保值與現金持有邊際價值關系研究

(一)數據來源

(二)公司套期保值與現金持有邊際價值關系

五、公司套期保值與現金持有邊際價值傳導機制

(一)投資中介效應

(二)融資約束中介效應

六、公司套期保值和現金持有邊際價值異質性分析

(一)代理沖突的影響

(二)公司規模的影響

(三)公司現金持有水平的影響

(四)市場環境不確定性的影響

七、結論與建議

(一)主要結論

(二)思考和建議

(三)研究展望

參考文獻

我國農產品期貨合約分布特征轉變與市場微觀結構研究——以DCE玉米期貨為例

一、引言

(一)研究背景與研究意義

(二)研究目標與研究內容

(三)研究方法與技術路線

(四)創新點與不足

二、國內外相關研究綜述

(一)市場微觀結構理論

(二)市場微觀結構中有關位息傳通的研究

(三)市場微觀結構中有關流動性成本的研究

(四)文獻述評

三、我國農產品期貨市場微觀結構與價格形成

(一)不同類型的交易機制

(二)我國商品期貨市場的交易機制演變

(三)做市商行為對價格形成的影響機制

(四)本部分小結

四、合約分布特征視角下的信息傳理機制

(一)信息驅動假設的驗證

(二)位息傳遞的方向

(三)信息傳遞的速度

(四)本部分小結

五、合約分布特征視角下的流動性成本

(一)流動性成本的時序特征

(二)流動性成本的分解

(三)本部分小結

六、結論與建議

(一)主要結論

(二)政策建議

參考文獻

《期貨和衍生品法》及其配套規則實施后期貨公司風險監管指標體系研究

一、引言

二、巴塞爾協議金融監管框

(一)以“資本和風險資產計量”為核心的巴塞爾協議的建立

(二)巴塞爾協議三大支柱的確立

(三)巴塞爾協議的進一步豐富和完善

三、證券期貨行業風險監管指標體系研究

(一)證券公司風險監管指標體系研究

(二)期貨公司風險監管指標體系研究

(三)風險管理公司風險監管指標體系研究

四、新階段期貨公司風險監管指標體系探討與建議

(一)期貨公司發展的新階段

(二)新階段期貨公司風險監管指標體系的設計思路

(三)新階段期貨公司風險監管指標體系的優化建議

五、結語與展望

(一)結語

(二)展望

參考文獻

關于量化投研AI數字化體系的建設實踐及創新應用

一、引言

二、平臺建設實踐及創新應用背景

(一)量化投研行業掃描

(二)平臺建設背景

(三)平臺建設實踐的立意

(四)平臺建設進展

三、平臺數字化應用生態的研究

(一)構建量化投研AI數字化

(二)策略研究提升買方思維

(三)接近實盤的回測服務和仿真交易

(四)隱私計算實現數據協作

四、AI模型與量化投資

(一)AI學習與量化投資：應用歷史與研究進展

(二)數據預處理和實驗設計

(三)實驗結果分析

五、大模型

(一)大模型與量化投資

(二)數據預處理和實驗設計

(三)結果分析

六、總結

參考文獻

中國特色大宗商品指數影響因素及其在我國資產配置中的作用分析

一、緒論

(一)研究背景及意義

(二)文獻綜述

(三)研究思路與方法

(四)研究創新與難點

二、商品指數概述

(一)商品指數的定義

(二)國外主要商品指數的編制和發布

(三)國內主要商品指數的編制和發布

(四)對比國內外商品指數的共同點和不同點

三、宏觀視角下中國特色大宗商品價格波動特征分析

(一)引言

(二)數據描述

(三)模型選擇

(四)實證結果

四、中國特色大宗商品指數對優化我國資產配置的作用

(一)引言

(二)研究方法

(三)數據選取與處理

(四)商品指數投資組合的構建與分析

五、研究結論與深度思考

(一)結論及不足

(二)對中國特色大宗商品期貨指數影響因素的深度思考

參考文獻

中國特色商品指數體系建設與完善研究

一、引言

二、商品指數基礎介紹

(一)什么是商品指數

(二)商品指數的分類

(三)商品指數的作用

三、中國的商品指數體系介紹

(一)中國商品指數體系的發展及現狀

(二)中國商品指數的現實應用效果

(三)中國商品指數體系存在的不足及短板

四、中國商品指數的編制方法與優化

(一)中國商品指數編制的常見方法及對比

(二)國際常見商品指數編制方法的對比及分析

(三)國內商品指數主流編制方法存在的不足

(四)如何優化中國商品指數編制方法

五、中國特色商品指數體系的構建與完善

(一)中外商品期貨市場監管體系對比

(二)中國特色商品指數——中國國際化商品指數介紹

(三)中外商品指數在實際應用方面的差異

(四)當前中國交易型商品指數推出的必要性及難點

(五)中國交易型商品指數推出的前景展望

六、結語

參考文獻

基于已實現波動率的商品期貨可變閾值跳躍識別研究

一、引言

(一)研究背景

(二)文獻綜述

(三)研究方法、研究意義與創新點

二、理論模型

(一)已實現波動率

(二)日內波動的跳躍識別

(三)兩段式閾值跳躍識別

(四)HAR-RV-CJ模型

三、數據處理

(一)我國商品期貨價格數據處理

(二)日內收益波動的L型模式

四、波動率模型實證研究

(一)跳躍研究的品種進擇

(二)已實現波動率分析

(三)日跳躍識別分析

(四)日內跳躍識別分析

(五)擬合預測模型比較分析

五、研究結論與政策建議

(一)研究結論

(二)政策建議

參考文獻

“保險+期貨”常態化機制化研究——基于多元協同視角

一、緒論

(一)研究背景及意義

(二)研究綜述

(三)研究內容與方法

(四)創新之處

二、“保險+期貨”常態化機制化的機遇和挑戰

(一)“保險+期貨”常態化機制化的機遇

(二)“保險+期貨”常態化機制化的挑戰

三、“保險+期貨”常態化機制化的協同瓶頸

(一)研究方法與設計

(二)研究過程與結果

四、“保險+期貨”常態化機制化協同瓶頸的原因分析

(一)主體協同瓶頸

(二)政策協同瓶頸

(三)產業協同瓶頸

五、“保險+期貨”常態化機制化的政策建議

(一)主體協同：風險分擔，利益共享

(二)政策目標協同：風險管理，推動發展

(三)產業協同：配置資源，提升效率

參考文獻

附錄

《中國期貨業發展創新與風險管理研究》

中國期貨業協會 編

中國財政經濟出版社 出版

ISBN：978-7-5223-2819-5

定價：151.00元

中國財政經濟出版社

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