我以前說美國 的最大問題是美國國債，現在美國國債的利息已經超過軍費開支。美國國會預算辦公室8日在一份報告中警告說，美國債務的利息支出已達到9500億美元，比五角大樓的預算還高。下一任美國總統和國會可能要作出關鍵決定：是否要解決以及如何解決債務和飆升的利息成本問題。

國債的利息在逐月升高，下一個年度利息支持已經超過了1.2萬億美元，這個規模其實就意味著美債已經還不上了。

據美國《華盛頓郵報》網站10月8日報道，在截至今年9月的財政年度中，美國聯邦預算赤字激增至1.8萬億美元。

所以美國的問題其實是兩個：

?問題一：債務非常高。

?問題二：沒有賺錢能力。

我們把整個國家當成一個整體進行研究，這個經濟體是否有賺錢能力，一個很好的判斷指標就是看經常賬戶，這個通俗理解就是國家貿易和實體企業資本流動。

說簡單一點就是國家賺錢的能力。

我們看中國的這個經常賬戶就能發現在加入WTO以后，中國的經常賬戶金額開始大幅增加。

中國出口順差擴大，大量國際資本被我們賺到了國內，導致國內的資金充裕，經濟一片繁榮。因此，就算這個時間內中國的債務在走高，也沒有關系，因為中國有很強的賺錢能力。

但是我們反觀美國，經常賬戶完全是死亡式的下滑。

美國這個經濟體債務高，又沒有賺錢能力，花錢能力反而越來越強，那么美國的貨幣美元能不能強勢呢？

紙幣都是信用貨幣，國家信用背書的，當一個國家實力不行的時候，貨幣的信用值能有多高，這是現在全世界持有美元和美債的人要考慮的問題。

從這個角度來說，黃金的上漲還有很大的空間才對。

美國的國力支撐不起強勁的美元，所以美元應該要來一次大規模的貶值，不是貶值5%，10%，應該遠遠超過這個幅度，這也是特朗普說美元太貴太貴的原因，也是不管美聯儲怎么加息，全球央行都要購買黃金的原因。

從汽車成本的角度來說，美元就算貶值100%，也很難把美國的汽車工業拉到和中國一個成本線，由此可見美元高估到什么程度。

現在美國不敢讓美元貶值，一旦大幅度貶值，美元的信用就完蛋了，美元完蛋，大量資本就會流出。這就好比一個企業找銀行借了貸款，原本是可以續貸的，可是銀行抽了貸款，企業立刻破產。

所以特朗普之前說要讓美元大幅貶值，然后又說要捍衛美元地位，這個說法就前后矛盾了。

但是不管美國政客怎么去闡述美元，是強也好，是弱也罷，國際資金都在往弱美元方向做投資。

美元如果弱，那與之相對的黃金和大宗商品就會走高，所以黃金走高的同時，銅，鋁，鎳等工業金屬也在走高，哪怕是需求不足，價格也在走高。

和黃金作用類似的就是A股。

2024年上半年特斯拉全球銷量是44萬輛，比亞迪是233萬輛，那為何特斯拉的市值是4.9萬億人民幣，而比亞迪是8000多億人民幣？難道特斯拉賣的都是火星車，比亞迪賣的都是三蹦子？

中美同類型公司都有類似的情況，在全球的市場份額明明中國企業大幅超過美國企業，但是美國企業的市值就是數倍于中國企業，這是不正常的，這是資產定價混亂的體現。

導致這種混亂的原因就是貨幣價值沒有和國力掛鉤，中國制造業明明很強，可是人民幣匯率很低，美國制造業明明非常弱，但是美元很貴。

這是不正常的，這種不正常一定會經過一次急速的調整。直白的說就是美元會經過一次類似70年代布雷頓森林體系崩潰那樣的調整，兌黃金的價格短期大幅貶值，同樣，美元兌人民幣的價格也有可能短期大幅貶值。

這個過程會讓A股逐漸走牛，因為美元的不穩定會讓世界資本尋找新的穩定資產，放眼全球，只有人民幣資產能充當這個角色。

因此，人民幣資產就會成為世界的投資者的共識，而人民幣資產的核心就是A股， 所以今年經常提到金融業開放。

現在金融業的開放已經到了一個關口時間節點，如果金融業不開放，那世界資本就沒有投資標的，如果金融業開放，全球資本就會涌入中國。

這幾年財政部發行了較多的國債，財政赤字率一直在高位徘徊，很多人比較擔心資金從何而來，覺得是不是央行要放水，類似2008年的四萬億。

其實大可不必擔心，因為金融業放開以后，全世界的資金會把中國國債買爆的。

2023年中央政府債務規模是30.03萬億，其中國外資本持有的債務3346億，占比只有1.1%，而美國國債超過1/3是被外國買家持有的。

我們可以設想一下，如果中國和美國一樣，1/3的國債是被外國持有，那就相當于有10萬億人民幣的資金涌入中國，這10萬億是基礎貨幣，經過信用放大以后是超過40萬億的規模。

40萬億，這是多大的規模。

哪怕我們不要學習美國，我們只放開到10%，也是2.7萬億的基礎貨幣，信用放大之后超過10萬億的規模。

到時候整個國內市場就是充斥著資金，所有資產都會全線走高，一片繁榮。

金融業開放是大勢所趨，中國要領導世界，就必須要成為世界資本的蓄水池，這也是人類命運共同體的一個步驟。

人類命運共同體需要有一個主體，大家都要把資金放到這個主體國家，一榮俱榮，一損俱損。

所以又回到了一個老話題：如果金融業要開放，人民幣是不是要升值，A股是不是要大漲？

如果金融業開放之前人民幣沒有升值，A股沒有大漲，那不就是讓外資進來抄底？

最近任澤平和但斌吵得很兇，但斌還在用幾十年的老眼光去看中國資本市場，覺得A股就一直會是3000點，美股隨便出一個概念就能10倍20倍的漲。完全沒有考慮現在整個國家的策略已經調整了。

一個規模這么大的基金掌舵人眼光僅僅如此，真是可悲。

你和他說中國企業已經超越美國了，他說A股3200點太高了；

你說美債太高了，他說美國人消費能力很強；

你說就算歐洲對中國汽車加稅100%都有競爭力，他說這就是利空。

要用綜合國力去定價現在中國的核心資產，不要用短期的經濟數據。

最近股市拉起來了，很多公司趁機想要減持，幾十家公司發了減持公告，很多人比較擔心，擔心又是一個殺豬盤，自己就是那頭豬。

其實我覺得大可不必擔憂，49年還有投降國民黨的，中國太大了，什么情況都有，平常心對待。歷史是往前發展的，人有生老病死，企業有發展和衰落，資本也是會輪轉的，減持的人不一定的對的，增持的人也不一定是錯的。

時間會證明我是對的。

結束

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