今天，萬眾矚目的新聞發(fā)布會終于來了。

前面說過，這場發(fā)布會承載了萬千人的期待。在9月24日央行發(fā)布會推出一些列重磅貨幣政策后，就一直傳聞有至少2萬億的財政刺激政策會出來，傳言是否為真？中國未來財政政策基調(diào)如何？全看這場發(fā)布會。

因此，這場發(fā)布會意義非凡，會影響中國經(jīng)濟、股市，乃至我們每一個人，值得我們?nèi)チ私夂脱芯俊?br/>

在1個多小時里，財政部一正三副部長宣布了一系列重磅增量政策：

1、加力支持地方化解政府債務風險，較大規(guī)模增加債務額度，支持地方化解隱性債務，擬一次性增加較大規(guī)模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。

解讀：眾所周知，近年來地方債已經(jīng)成了一個不容忽視的問題，有專家測算，三年疫情，地方額外產(chǎn)生近7萬億元赤字，其中中央僅彌補約1萬億，地方仍剩余約6萬億歷史遺留赤字。若按此測算，這項政策將帶來6萬億的資金規(guī)模。

2、發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本，提升這些銀行抵御風險和信貸投放能力。

解讀：這意味通過特別國債為四大行注資這項工具時隔26年重啟，第一次是在1998年，財政部發(fā)行特別國債向四大行注資2700億元。

其實就是國家給銀行發(fā)錢，來應對風險，最近幾年地產(chǎn)下行，很多銀行不不良貸款率飆升，加上存量房貸利率下降，銀行盈利縮水，應對風險能力在下降。

3、疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。主要措施包括：

（1）允許專項債券用于土地儲備。

（2）專項債券來收購存量商品房用作各地的保障性住房。

（3）及時優(yōu)化完善相關稅收政策。正在抓緊研究明確與取消普通住宅和非普通住宅標準相銜接的增值稅、土地增值稅政策。

解讀：最核心的點是允許專項債來收房，收存量房的資金之前只是央行出，3000億的再貸款，現(xiàn)在多了財政部的專項債券，收房資金更充裕，有利于樓市去庫存，也是相應前幾天高層會議提出的“促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”。

4、加大對重點群體的支持保障力度，將針對學生群體加大獎優(yōu)助困力度，提升整體消費能力。

5、還有其他政策工具也正在研究中。比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。

解讀：這個才是本輪發(fā)布會最大的殺器，這預示著，10月底人大常委會可能會有重磅的消息出來，因為大額的國債還有增加較大規(guī)模債務限額數(shù)量都需要經(jīng)過他們批準。

另外，還有個傳聞的細節(jié)很有意思，藍部長在答記者問的過程中，副部長偷偷問他，“要不要說具體多少發(fā)行量”，藍悄悄回復“先不要說，量會比較大”。

雖然今天的發(fā)布會沒有講出具體的財政刺激政策的數(shù)額，比如XX萬億，大家期待的那種天量的刺激細節(jié)沒有公布。

但是給出的政策已經(jīng)是權(quán)限內(nèi)最大、頂格力度。

有專家預計，相關政策涉及的工具體量至少在5萬億元以上，可以預期，新一輪大規(guī)模增量政策正在路上。

之前網(wǎng)傳的大規(guī)模刺激政策金額，有2、3萬億的說法，也有10萬億的說法，所以只要金額大于2/3萬億，發(fā)布會就是不低于預期的

因此，可以說本次發(fā)布會還是有一些有力度的措施落地的，不同于幾天前的發(fā)改委發(fā)布會，同時它也表明財政政策正在開始“轟油門”，為中國經(jīng)濟注入一針強心劑。

為啥財政政策如此重要？在經(jīng)濟學中，有一個名詞叫“流動性陷阱”。

流動性陷阱指的是，在利率很低的時候，大家對貨幣的需求會很大，此刻無論增加多少貨幣，印多少錢到市場上，都會被大家拿在手上，不去消費投資，常規(guī)的貨幣政策就處于失效的狀態(tài)。

而應對流動性陷阱，有兩個措施比較有效，一是非常規(guī)的貨幣政策，比如量化寬松，二是財政政策。

當下我們就有些流動性不足，比如貨幣數(shù)量其實并不少，廣義貨幣M2已經(jīng)達到了305萬億之多，但是M1卻連續(xù)負增長，CPI在0附近，通縮壓力比較大。

此時，財政政策的作用就顯得尤為關鍵。

看看國外，一個典型的例子是歐盟。

2009年12月希臘主權(quán)債務危機爆發(fā)，迅速傳導至歐元區(qū)其他經(jīng)濟體，歐元區(qū)經(jīng)濟陷入銀行資產(chǎn)負債表惡化 —流動性緊縮 — 信貸衰退 — 經(jīng)濟衰退 — 債務負擔加重的惡性循環(huán)。

此后，歐元區(qū)經(jīng)濟增速和物價水平低位徘徊，貨幣流通速度明顯下滑，落入流動性陷阱。

為了解決這個問題，歐盟逐步將政策利率下降到0附近，采取了一系列非常規(guī)貨幣政策措施，如資產(chǎn)購買計劃等，向市場注入大量流動性。

同時采取了大規(guī)模財政刺激，比如加大對基礎設施建設的投入，設立專項基金鼓勵高科技，降低企業(yè)所得稅稅率，減免個人所得稅，幫助困難中小企業(yè)等。

今天的發(fā)布會結(jié)束后，標志著第一波的政策組合拳已經(jīng)打出，接下來就看市場的反應。

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