2023年年末，位于北京和焦作的兩家中國黃金加盟店突然人去樓空，引發了消費者的巨大恐慌，因為他們存放在這些店鋪的實物黃金也隨之“消失”。許多人將這種情況比作理發店托尼老師突然跑路，留下的只有顧客們手中的無用會員卡，其實這兩者的性質是相同的。

從中國黃金跑路，再到山東黃金關店。我們極力的想要去找到在黃金大幅上漲的情況下，金店頻頻暴雷跑路的真相。據新華社報道，以老鳳祥豫園店為例，其所在門店前兩個月的銷售額同比足足增長了50%。很顯然，金價上漲進一步刺激了消費者的市場需求，這無法成為金店跑路閉店的原因。綜合分析了北京雙井富力廣場的中國黃金概念店、貴友大廈山東黃金店均發現一個共同點，就是這類店鋪都有著大量的黃金托管業務。

無憂預定變成無金可取？

早在2016年，曾女士便在位于朝陽區雙井富力廣場的中國黃金北京概念店（簡稱“中國黃金概念店”）通過“無憂預訂”模式買了投資金條，之后每年在正常續簽的同時會再買100克。

無憂預定宣傳單

根據當時的宣傳頁，如果消費者選擇“無憂預訂”，會在實時金價的基礎上僅增加6元/克（一年期），并贈送所購金條重量2.5%的純金贈品。也就是說，如果選擇購買100克黃金，實時基礎金價為350元/克，那么就是（350+6）*100=35600元。如果計算贈金，100克會產生2.5克贈金，價值875元，如果扣除這筆金額，也就等于花34725元就買了100克黃金。

不僅如此，購買人可隨時持單進行回購（但沒有了相應優惠），或1年期滿后要求中國黃金進行回購，但需參照實時基礎金價每克僅扣除2元手續費。期限上，也可以選擇3個月或6個月，但優惠條件不同。

今年3月，曾女士本打算辦理黃金托管的續簽業務，但和中國黃金概念店工作人員微信聊天時，工作人員告訴曾女士“我們公司倒閉了”“你去派出所報案吧”“加盟的”“沒跑”“就是破產了”。

據同樣是受害者的李先生回憶，這家中國黃金概念店于2023年12月27日關店，他在關店的第一時間便收到了店員的通知。李先生介紹，他發起的維權群里目前大概有70人，大部分人都是雙井富力廣場中國黃金概念店的受害者。

李先生說，2024年1月底，群里做了一次統計，“（群里）40個人的時候，（無法提取的黃金）大概是60公斤”。

金店托管業務套路揭秘

首先我們要弄清楚“黃金托管”怎么賺錢？才知道他為何跑路。金店如果靠銷售黃金，每克幾塊錢差價，一年賺不了幾個錢，甚至會因為金價下跌，蒙受大量貨值虧損導致倒閉。所以金店就玩起了“托管”業務來賺錢。

如果你懂期權，“托管”業務可以簡單地看作賣Call，賣出看漲期權！簡單的說就是一種看空保值行為，也就是當下金價我以500賣出給你，承諾2.5%的利息，過一年，金價跌到400，我花400買回來加上利息12.5一共還你412.5，我還凈賺87.5！年化收益17.5%，而如果我只有500g黃金的實物擔保，但是賣出5kg黃金，10倍杠桿，那么我的年化收益就高達175%。這就是真相！而且黃金托管，這個杠桿背后放大了多少，無人而知！本來金價一年跌100，要虧損20%，結果反倒賺了幾倍！這么說可能還不太好理解。下方2個表供大家參考理解。

先說下正常的黃金銷售，假如我要開金店，我需要買一批黃金，當前金價500/g，賣出均價505/g。假如我買了10kg黃金，投入成本500萬，我們分3種情況，一年賣出10%，50%，和100%。

表1 賣黃金現貨

以上數據還不加上店租，水電，人工成本，簡單可以看出，靠賣實物黃金根本賺不了幾個錢，除非你的生意爆炸，周轉率max。而金店賺的是黃金庫存漲價的錢，還有部分黃金首飾的加工費。

接著我們再看看托管黃金。當前金價500/g，托管均價490/g，因為托管黃金，需要給買方一定優惠，或支付買方利息，也就是買方只要出490就可以買到500g的黃金，前提是黃金不提走。而賣方沒有賣出實物黃金，卻獲取現金流。

這么一看是不是有點P2P的味道？你想要獲得利息，別人卻要你本金！因為買方并沒有提走實物，就可以變相加杠桿，也就是我只要買入1kg黃金庫存，投入成本50萬，卻可以賣出500萬的托管費，到期支付10萬元的利息即可。假設托管獲取的現金流，用于買入漂亮國債或理財或貨幣基金，假設年化收益率4%。

表2 賣黃金托管

托管黃金賺的是黃金下跌的錢，當然金價如果不漲不跌，也大幅跑贏賣現貨賺錢。因為可以加杠桿！可以賺息差！看似賣黃金，實則本質是金融游戲了！而上了杠桿，很多事情就不一樣了，就如表2所示，5倍杠桿率，金價上漲20%，本金虧90%，10倍杠桿虧損達高180%，已經資不抵債，只能跑路。

金店是否可以進行托管業務辦理？

中國人民銀行此前出臺的《關于黃金資產管理業務有關事項的通知》規定，黃金資產管理業務是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產管理機構、金融資產投資公司等金融機構接受投資者委托，將受托的投資者財產投資于實物黃金或黃金產品的金融服務。

《通知》還明確，對黃金資產管理產品投資的實物黃金應當進行登記托管，登記托管服務僅限金融機構和上海黃金交易所等經國務院、金融監管部門批準的黃金交易場所提供。

而某些金店所謂的“黃金托管服務”，不僅宣傳沒風險，還承諾給予托管黃金一定的投資回報，已有非法集資之嫌。

此前，已有多地監管部門發布非法集資風險提示，預警黃金托管風險，提醒民眾在投資黃金托管產品前，務必查證相關機構是否具備資質，以免掉入詐騙陷阱。

來源：東方元宇宙