本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。作者在雪球設(shè)有同名個人專欄。

第一輪 ： 1996年

當(dāng)時中國經(jīng)濟(jì)的情況很不理想 ， 比現(xiàn)在糟糕多了 。

1996年年初時 ， 宏觀經(jīng)濟(jì)遇到大麻煩 ， 一半以上的工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能利用率不到50% ， 國企產(chǎn)能嚴(yán)重過剩 ， 很多企業(yè)都處于破產(chǎn)的邊緣 。

利好政策密集發(fā)布 ， 先暫停新股發(fā)行緩解市場流動性 ， 再降準(zhǔn)降息釋放流動性 ， 又降低交易費(fèi)用 ， 引入保險等各種資金入市 。

滬指半年翻倍 。

第二輪 ： 1999年5.19科網(wǎng)股行情

1998年大洪水 ， 亞洲金融危機(jī)的影響還沒有完全過去 ， 而且發(fā)生了北約轟炸我南斯拉夫大使館的情形 ， 然而 ， 就在這樣的背景下 ， 科網(wǎng)股行情爆發(fā)了 。

滬指再次翻倍 。

第三輪 ： 2006年股權(quán)分置改革

最初大家都把這個事情當(dāng)成利空來看 ， 認(rèn)為股權(quán)上市流通之后 ， 會帶來天量拋盤 。 結(jié)果滬指一度跌到1000點(diǎn)以下 。

然而 ， 一股神秘力量進(jìn)場了 ， 大盤直線拉升 ， 賺錢效應(yīng)涌現(xiàn) ， 大家不再把股權(quán)分置改革看成利空 ， 反而看成利多 。

這輪行情最為經(jīng)典 ， 上證最終從1000點(diǎn)干到了6000點(diǎn) 。

第四輪 ： 2014-2015年的杠桿牛

監(jiān)管層對創(chuàng)業(yè)板的政策支持力度非常之大 。 杠桿牛市下 ， 市場已經(jīng)完全失去了理智 ， 人人都是股神 。

“ 4000點(diǎn)才是A股牛市的開端 ” ， 成了代表那個時期的經(jīng)典臺詞 。

滬指再次上演翻倍行情 。

第五輪 ： 2020-2021年的結(jié)構(gòu)牛市

創(chuàng)業(yè)板兩年上漲了183% ， 其他市場并沒有同步上漲 。 賽道股上漲后 ， 留給現(xiàn)在的仍是一地雞毛 。

綜合看這5次大行情，可以總結(jié)出以下兩點(diǎn)：

1. 短期牛市與經(jīng)濟(jì)狀況有一點(diǎn)相關(guān)性 ， 但是相關(guān)性不大 。

想抱著對經(jīng)濟(jì)的分析去考察股市 ， 注定是緣木求魚 。

政策指引和資金供給才是A股的牛市王道 。

2. 牛短熊長是常態(tài)

A股大部分時間是熊市 ， 少部分時間是瘋牛 。 所以錯過瘋牛 ， 基本上就錯過了A股大行情 。

我統(tǒng)計了一下 ， 大牛持續(xù)的時間在A股中一般不到20% ， 因此一定要在牛市來的時候坐穩(wěn)這不到20%的時間 ， 否則牛市過后又會面臨漫長的熊市折磨期 。

假如熬過漫長熊市 ， 卻在牛市初期就出局 ， 那就實(shí)在太可惜了

（作者：何純在南國 ）