放松貨幣刺激資產泡沫，放松財政刺激經濟增長。

只有經濟上去了，資產泡沫才會慢慢填實，否則不過又是一場擊鼓傳花的游戲，讓眾多后來者付出慘痛代價。

現在，貨幣政策已經火力全開，資金能否滲透到實體經濟，關鍵還得看財政如何刺激。

對于財政刺激，大家的建議都不太“保守”。

比如，劉世錦建議搞10萬億刺激計劃；滕泰認為10萬億不夠，得15萬億；李迅雷建議每年5萬億，連搞10年，一共50萬億；劉煜輝建議每年經濟的5%刺激，連搞5年，每年約5-6萬億等等。

雖然具體的財政刺激計劃還沒有出臺，但是可以預計這個規模不會小，因為規模小對經濟刺激作用不大。

我們這個經濟體制，搞錢不難，花錢也不難，難的是如何有效的花錢。

所有財政刺激，資金來源都是，發債。主要就是，ZY政府加杠桿，無論是MMT還是QE還是其他方式都一樣。

（詳情參考之前文章《》）

我們之前文章講了，只解決融資（找錢）問題意義不大，拉動經濟增長，關鍵還得看投資（花錢）。

很明顯，政府花錢，且如此巨量資金（動輒10萬億，幾十萬億），指向哪里，哪里火熱；指向誰，誰立馬財富大翻身。

所以，大家也應該看清楚了，這本質上是一次社會財富大分配。比如，現在拉股市，就是給大家發錢，如果你不炒股，那么你就得不到這筆錢。

那么政府該如何花錢，才能既公平又有效呢？

我們先看經濟學家們的一些建議：

一、政府完全主導花錢，方向是：改善民生

劉世錦認為：這次重點是補上基本公共服務的短板。

一是，大力度提升以進城農民工為主的新市民在保障性住房、教育、醫療、社保、養老等方面的基本公共服務水平。短期重點是由政府收購滯銷的住房，轉為保障性住房，向新市民提供。

二是，加快都市圈范圍內中小城鎮建設，帶動中國的第二輪城市化浪潮，形成以城鄉融合發展為基礎的高質量可持續現代化城市體系。

其主要邏輯是：以往我們重視生產的規模經濟和集聚效應，忽視了消費特別是服務消費的規模經濟和集聚效應。而這一條應該是我們現階段擴大消費需要高度重視的一個底層邏輯。

一句話概括：老百姓不消費或者沒有消費能力，那么國家替老百姓消費。

二、全方位花錢，支持居民、中小企業、房地產等等

劉煜輝的建議如下：

1、未來三年減免民營企業特別是中小企業的“五險一金”；

2、支持地方政府債務顯性化，建立預算約束，顯著降低債務滾動的成本；

3、建立房地產國家收儲基金，支持地方將存量商品房轉化為公用事業資產（人才房、公租房、康養資產、獎勵生育資產……）；

4、建立激勵國家生養育基金，全面補貼年輕家庭生養育孩子的成本；

5、補充證券市場穩定基金，在市場下行時，通過及時的入市行動，供應充足的資本，購入核心資產，形成證券市場的核心資產底部不斷抬升的長期趨勢

6、、把過往政府項目拖欠供應商的工程款都還掉，避免企業面螺旋式收縮；

7、維持住地方政府的正常事權運轉，減少公共服務部門的工資拖欠，減少稅收和非稅征收對經濟的收縮效應；

8、補貼公用事業服務商的正常運轉，避免水電氣交等漲價，對居民消費端的螺旋擠出。

一句話總結：樓市該救還得救，老百姓該呵護還得呵護，中小企業該減負還得減，經濟運行的摩擦成本（如政府對供應商欠款、非稅征收等等）也要降低等等。

三、向居民發現金補貼或消費券

這是滕泰的建議，跟我們的觀點一致，也是歐美日等發達國家的實踐。

先看一個例子：2020年，我們面對疫情，政策選擇是重生產、擴大投資，當年投資對經濟增長的貢獻高達90%，但是消費貢獻為負。

效果大家都看到了，雖然短期投資拉動了內需，但過一兩年后這些投資就形成新增供給，形成了更嚴重的供給過剩。

特定的企業是賺了一筆快錢，但是廣大老百姓卻失去了消費能力。

歐美日，他們的政府是怎么花錢的呢？直接給老百姓巨量的資金補貼。

根據統計，在超過 5 萬億美元的疫情救助計劃中，家庭部門獲得了其中的1.8 萬億美元，占比超過三分之一；企業獲得1.7 萬億美元，占比也為三分之一。其他的救助計劃則被重點用在醫療以及受疫情影響較重的行業，比如說交通運輸。

看見沒，美國搞MMT弄到的錢，補貼給美國老百姓的錢占了1/3，補貼給美國企業的錢占了1/3，剩下的才去搞基建等等。

日本搞到手的錢，也差不多這樣，錢幾乎全補貼給老百姓了。

79萬億財政支出中，22.1萬億用來補貼受衛生事件影響的中小商家，29.1萬億補貼給電費、燃氣費、油價等等，19.8萬億補貼給18歲以下的兒童等等。

美國和日本的經濟崛起，就業市場一片火熱，從資金流動的角度就是：

央行的錢—日本政府—日本消費者和部分中小商家（避免它們破產）—消費者通過消費把錢流向日本企業。

通過這個資金循環，美國和日本經濟才崛起了。

因此，如果我們也大規模地轉移給老百姓，然后讓老百姓通過消費，再把錢轉移給企業，那么我們的經濟也會重新崛起。

最后，大家覺得，這動輒10萬億、15萬億、50萬億的天量資金，該怎么花呢？