如果用一句話形容這幾年的存儲(chǔ)行業(yè)，那就是起起伏伏。前兩年行情一直很差的存儲(chǔ)行業(yè)，從去年Q3開始，通過控產(chǎn)強(qiáng)勢漲價(jià)，并且在今年逐漸強(qiáng)勢回暖，走出陰霾。

本來，最近一陣子總是有人說存儲(chǔ)行業(yè)又要涼了，各種難聽的話充斥業(yè)界。但在近期，存儲(chǔ)行業(yè)形式一片繁榮景象，以HBM帶頭的技術(shù)強(qiáng)勢牽引行業(yè)向上行走，徹底打破了人們對于存儲(chǔ)行業(yè)的想象。

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美光：全線暴漲

昨日，美光發(fā)布了一個(gè)另市場非常提振士氣的財(cái)報(bào)，其中DRAM、NAND營收暴漲，HBM更加重要，訂單已經(jīng)滿載，下季業(yè)績指引更是全面超預(yù)期。在2024財(cái)年第四財(cái)季的財(cái)報(bào)發(fā)布前，華爾街分析師仍對美光前景持懷疑態(tài)度，這次可謂是全面“打臉”了。

據(jù)其截止8月29日的2024財(cái)年第四財(cái)季財(cái)報(bào)顯示，美光科技第四季度DRAM營收同比增長93%，至53億美元，占總營收的69%；NAND營收同比增長96%，至24億美元，占總營收的31%。而HBM方面，已經(jīng)成為了美光新的收入來源，同時(shí)美光在司周三表示，2024年和2025年的產(chǎn)品已經(jīng)售罄。

美光科技預(yù)計(jì)，下一個(gè)財(cái)季的營收預(yù)期中值為87億美元（上下浮動(dòng)2億美元），高于分析師預(yù)期的82.1億美元；去年同期，美光季度營收為47.3億美元；每股收益（非 GAAP）指引中值為1.74美元，高于分析師預(yù)期的1.54美元；去年同期，美光調(diào)整后每股虧損95美分；預(yù)計(jì)毛利率（非GAAP）達(dá)到39.5%，遠(yuǎn)高于去年同期的-10.8%。

美光的漲勢也牽動(dòng)了股市，受此消息推動(dòng)，美光科技盤后大漲14.83%，此外，受美光財(cái)報(bào)利好影響，很多半導(dǎo)體廠商也迎來了上漲。

不止如此，美光這幾年對于中國市場也開始加大重視程度，昨日，作為目前陜西省重點(diǎn)外商投資企業(yè)之一，美光科技受邀出席由商務(wù)部和陜西省人民政府在西安共同主辦的“投資中國”陜西專場推介活動(dòng)，同時(shí)美光在會(huì)議上表示，將會(huì)加大投入陜西和中國。

三星：沖刺HBM產(chǎn)能

提起來三星，大家好想第一反應(yīng)都是這公司基本已經(jīng)“涼透了”，各種負(fù)面新聞源源不斷。但就算如此，至少這家公司最近在存儲(chǔ)業(yè)務(wù)上走得很穩(wěn)很紅。

有專家分析，在三星的營收中，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的凈營收數(shù)據(jù)中存儲(chǔ)器部分確實(shí)占了主要的份額，同時(shí)多數(shù)時(shí)候半導(dǎo)體業(yè)務(wù)運(yùn)營利潤率可以跑贏公司整體水平。

在上個(gè)月，三星電子的財(cái)報(bào)更是驚動(dòng)了業(yè)界，其2024年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，第二季度凈利潤達(dá)到9.64萬億韓元，同比增長六倍，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的7.97萬億韓元。營收增長23.4%，至74.06萬億韓元。更為驚人的是，營業(yè)利潤增速高達(dá)1458%，達(dá)到10.44萬億韓元。這是自2022年第三季度以來，三星電子的季度營業(yè)利潤首次超過10萬億韓元。

如此強(qiáng)勁的表現(xiàn)，主要得益于AI技術(shù)的廣泛應(yīng)用，推動(dòng)了對高性能存儲(chǔ)芯片的強(qiáng)勁需求，包括HBM、DDR5等。可以說，HBM是三星業(yè)務(wù)增長的“貴人”。

三星為了發(fā)展HBM，也是徹底拼了。先是在十幾天前，宣布與臺(tái)積電攜手開發(fā)無緩沖HBM4 AI芯片，前兩天，業(yè)界又稱，由于市況變化，三星電子暫緩平澤P4晶圓代工產(chǎn)能擴(kuò)充，并將專注NAND Flash與高帶寬內(nèi)存（HBM）生產(chǎn)。

SK海力士：高盛力挺

SK海力士作為“HBM霸主”，靠著英偉達(dá)著實(shí)火熱了一把，最近的財(cái)報(bào)也都非常好看，并且在今年第二季度創(chuàng)下了116.9億美元營收新高，第三季度可能又會(huì)再次刷新紀(jì)錄。

而在昨日，SK海力士更是率先量產(chǎn)12層堆疊HBM3E，并準(zhǔn)備向英偉達(dá)供應(yīng)。根據(jù)SK海力士的官方披露，與上一代相較單一DRAM芯片薄40%，維持相同的整體厚度的同時(shí)，其容量卻提高了50%。據(jù)SK海力士稱，“將以壓倒性的產(chǎn)品性能和競爭力延續(xù)HBM的成功故事。”

SK海力士最近也有煩惱，因?yàn)槿菧?zhǔn)備向英偉達(dá)大量供應(yīng)HBM3E，加上業(yè)界對于HBM市場市場供給過剩的擔(dān)憂加劇，疊加三星入局搶占市場，SK海力士行業(yè)龍頭位置受到威脅，所以SK海力士過去一個(gè)月該公司跑輸韓股大盤9%。

但是，高盛卻覺得，市場反應(yīng)過度了。高盛力挺SK海力士，并表示明年HBM市場不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過剩，相反還會(huì)出現(xiàn)3%的供應(yīng)不足。未來三星入市批量出貨HBM3E或?qū)⒃斐蓛r(jià)格壓力，但由于市場需求強(qiáng)勁，產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)暴跌。預(yù)計(jì)DRAM將接下來的幾個(gè)季度將經(jīng)歷庫存調(diào)整期，而不是長期價(jià)格下行周期。

薛定諤的過剩

你我都知道，存儲(chǔ)行業(yè)一直存在周期，這個(gè)周期主要跟著庫存走，一般來說，都是兩年波動(dòng)一次。所以，行業(yè)就有很多機(jī)構(gòu)說，2025年～2026年整個(gè)存儲(chǔ)行業(yè)都可能會(huì)出現(xiàn)過剩，存儲(chǔ)也就可能再來一次寒冬，所以也就有了，存儲(chǔ)剛回暖就要涼了的說法。

不過，這些也要看具體。HBM方面，在AI的帶動(dòng)下，可能會(huì)持續(xù)增長，反而不一定會(huì)出現(xiàn)業(yè)界所說的過剩，這一點(diǎn)大家眾說紛紜，但從短期來看，整體表現(xiàn)還是不錯(cuò)的；DRAM方面，由于庫存水平攀升，DDR4需求放緩明顯，所以DRAM可能整體會(huì)呈現(xiàn)下滑，但是這種調(diào)整周期可能并非持續(xù)長久的下滑周期，而是經(jīng)過幾個(gè)季度；NAND方面，eSSD的需求仍相對穩(wěn)健，但可能被移動(dòng)NAND和cSSD等消費(fèi)產(chǎn)品的需求疲軟所抵消。

總之，目前，整個(gè)行業(yè)的熱度都很高，尤其是美光的暴漲，更是讓整個(gè)市場開始重新審視存儲(chǔ)。

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