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名創優品在23日晚上發布公告，其關聯實體駿才國際將從牛奶公司、京東世貿和宿遷涵邦手中收購永輝超市的股份，最終持股比例29.4%，交易對價62.7億元。

交易完成后，名創優品會成為永輝的第一大股東，但其不會控制董事會，因此不會成為實控人，不會并表。永輝超市的創始人兄弟張軒寧和張軒松仍持有公司15.72%的股權，騰訊另持5.27%，京東世貿則還留有2.94%的股權。

過去十年，互聯網巨頭曾掀起轟轟烈烈的新零售運動，跨界進入線下商超。典型如阿里買大潤發、蘇寧收家樂福，京東騰訊入股永輝，但結果都是折戟沉沙。沒想到，名創優品成了最新的金主，但名創優品的投資者顯然并不太認同——63億是名創優品賬上的全部現金，投資者更希望這些錢用于分紅或回購，而不是一把掏空買個還不知深淺的永輝。

公告發出后，名創優品23日在美股的收盤價跌了16.65%，24日在港股的股價一度跌超30%。名創優品創始人葉國富則在23日晚上發了一條朋友圈：“大家看不懂就對了，如果看得懂我就錯了”。

按照名創優品的邏輯，它們收購永輝，是一把絕妙的抄底。永輝超市在輝煌時市值曾高達千億，現在跌到了200億元。名創優品只用63億，就入主了一個營收曾超900億元，還在全國有800多家門店的商超龍頭。在中國零售和消費行業持續低迷的當下，這波操作確實是在抄底中國線下資產。

在葉國富的設想里，名創優品可以借助永輝的品牌形象進入更好的商圈，永輝也可以借助名創優品的供應鏈能力和經驗，提高在自有品牌方面的差異化。而他更豪情壯志的設想，是要把永輝進行胖東來式改造，make 永輝 great again。

公告發布后的電話會中，葉國富幾乎有80%的時間都在談胖東來。

他說2年前第一次去胖東來，那兒的產品和熟食就給他留下了深刻的印象。今年夏天他兩度前往被胖東來爆改的鄭州永輝，在工作日下午看到了賣場里熙熙攘攘的人群，“想這個店如果是我的有多好”。

葉國富還拿出了三家被胖東來調改后的永輝的數據，業績和客流量都是調改前的數倍，認為這“充分說明這個（胖東來）模式可以復制全國”，“沿著這條路走下去，永輝能夠脫胎換骨，未來創造新標桿”。

葉國富還充分肯定了Costco和山姆，他帶著公司高管去美國考察過Costco，寫過關于它的文章，認為山姆和Coscto都非常重視產品。但他同時又覺得山姆的分量太大，胖東來的模式更適合中國家庭，后者還有更好的顧客體驗，更尊重員工，沒有會員門檻。

一番陳詞的大意是，胖東來更適合中國老百姓，名創優品要做的，就是讓永輝按照胖東來的模式爆改，成為中國的山姆。

幾乎所有的邏輯都是對的，但似乎又忽略了什么東西——無論是胖東來、Costco還是山姆，它們的模式、對供應鏈的管理固然值得學習，但同樣值得學又很難學到的，是這三家公司的心態。

胖東來已經被多為商業大佬奉為了中國線下零售的神，但就是這樣一個無所不能的神，卻在創立的近30年里，迄今只是在許昌開了13家店——它一度擴張到了鄭州，但之后又收縮范圍重新固守許昌。

外界對此的共識有兩個，一是消費者有一種物以稀為貴心態，正是因為今天的胖東來太過難得，才為它聚集了超高的話題度和流量。

二是胖東來之所以能提供那么優質的商品、在國內找不到對手的服務態度，以及超高的員工福利，部分原因是許昌一地的經營成本較低，能夠支持它這么做。一旦大規模復制到全國其他地方特別是一二線城市，便有可能算不過來賬。就連胖東來創始人于東來也曾表示，鄭州的門店成本、員工福利等綜合成本要高得多，不適合全盤復制。

部分人眼里，胖東來不出許昌，只讓自己給別的友商做“導師”，背后是于東來對賺錢有著極度的清醒和克制，相比知道自己能做什么，更知道自己不能做什么。

至于山姆和Coscto，他們在中國的學徒也不少。家樂福、物美、盒馬都學過，但最終搞了幾年就草草收場。

山姆在1996年就進入了中國，最早期是高管親自帶隊去周邊小區賣卡做地推。大概在2020年以前，電商紅火過，新零售轟轟烈烈過，但會員制超市一直慢慢賺錢、慢慢發展著，山姆在中國的業務還一度被美國總部猶豫過要不要叫停。最終是管理層扛住壓力、抱著在中國商業社會非常難得的長期心態，做到了今天讓同行們望塵莫及的成績。

2020年以后，輿論才突然意識到這種專注中產的模式有多賺錢，它的供應鏈有多極致、流量有多火爆、線上業務又有多“暴打”過去那些前置倉明星。可惜的是，過往立志要做“中國山姆”的玩家們，學會了倉儲店的陳設、學會了它的大包裝，甚至有人嘗試著去學供應鏈，卻最終沒學到那份埋頭干事和放眼長期的心態。

葉國富在電話會中的表態，的確讓人心情澎湃、甚至覺得頗有道理。他說現在的企業都在說出海（這也是名創優品增長最快的業務），出海很快會變紅海，管理層會堅定看多中國線下零售。

但想讓扶不起的線下商超重新站起來，學到那種清醒、克制、踏實，以及堅定不搖擺又足夠有耐心的心態，遠比學具體的某某家更重要。