上一期文章大受好評(píng)，這次開(kāi)這個(gè)專題的第二彈。

很多人搞不清楚中國(guó)和日本，認(rèn)為中國(guó)不會(huì)重復(fù)日本的老路。

其實(shí)，太陽(yáng)底下無(wú)新鮮事，所有當(dāng)代史都是過(guò)去史的重演。總結(jié)過(guò)去歷史教訓(xùn)，有利于我們盡快擺脫現(xiàn)實(shí)的困境，更好地面向未來(lái)。

大部分認(rèn)為中國(guó)不同于日本發(fā)展模式的人持有觀點(diǎn)：中國(guó)由于其內(nèi)生性的很多因素，比如中央政府強(qiáng)力管制、舉國(guó)體制發(fā)展重點(diǎn)行業(yè)、高額返稅、隱形產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼等，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)模式與很多資本主義國(guó)家不同。

我部分認(rèn)可這個(gè)觀點(diǎn)。

但我要強(qiáng)調(diào)的是，經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的普適性，并不因?yàn)槟硞€(gè)單一國(guó)家的體制不同，經(jīng)濟(jì)原理就發(fā)生嚴(yán)重扭曲乃至根本性失真。

凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。

關(guān)于馬寅初的人口論的論戰(zhàn)，就是一例。事實(shí)證明，馬老是對(duì)的。

不尊重社會(huì)科學(xué)，不掌握事物發(fā)展的基本規(guī)律，只強(qiáng)調(diào)片面，強(qiáng)調(diào)某些主觀原因，就容易栽跟頭。而眼下的中國(guó)、民生及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，內(nèi)憂外患，已經(jīng)栽不起大的跟頭了。

我問(wèn)大家一個(gè)問(wèn)題：中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，缺錢(qián)嗎？

答案分為兩塊：

大家看得到的民生領(lǐng)域，沒(méi)有多少錢(qián)投入擴(kuò)大再生產(chǎn)，企業(yè)主都在畏縮保守，看形勢(shì)苦苦支撐；

普通人觀察不到的金融領(lǐng)域，尤其是銀行信貸端，不缺錢(qián)。各種銀行誘惑人的營(yíng)銷電話滿天飛，我一天能接到1-2個(gè)，銀行就是拼命想拉你做信貸。

這個(gè)特點(diǎn)和日本很像，和日本“失去的三十年”，尤其像。

從上一篇文章，大家可以了解到，我對(duì)日本90年代的資料掌握很齊全，這是我的知識(shí)密集區(qū)。我很擅長(zhǎng)比較這個(gè)時(shí)間段的日本和當(dāng)下的中國(guó)。

我就是有種莫名的感覺(jué)，從數(shù)據(jù)流和圖表來(lái)看，兩者很像。就像兩支據(jù)說(shuō)關(guān)聯(lián)度很低的股票，前后相隔三十年，走出類似的K線圖。

從1990年到2020年，這段時(shí)間內(nèi)，日本房地產(chǎn)泡沫破裂。有美國(guó)“廣場(chǎng)協(xié)定”的負(fù)面作用，也有日本三屆政府自己調(diào)整的想法。

后代經(jīng)濟(jì)學(xué)家，包括日本本土的學(xué)者，統(tǒng)稱為“失去的三十年”。

我們?cè)偌?xì)分：1990年到2002年，這12年，即失去三十年的上半場(chǎng)，我們來(lái)看日本市場(chǎng)，它到底缺不缺錢(qián)？

不缺錢(qián)。

誠(chéng)然，在調(diào)整初期的這12年，日本宏觀經(jīng)濟(jì)很慘。經(jīng)濟(jì)沒(méi)有增長(zhǎng)，利率一塌糊涂。但值得注意的是，這12年內(nèi)，日本銀行的儲(chǔ)蓄每年增長(zhǎng)了4%-5%，非常亮眼。也就是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)衰退的上半場(chǎng)，日本的特征：銀行不缺錢(qián)。

中國(guó)也是這個(gè)情況，M1增速>M2，說(shuō)明大量印鈔的差額在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，銀行不缺錢(qián)。

根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的2024年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，中國(guó)銀行業(yè)人民幣存款增加了11.46萬(wàn)億元。住戶存款在上半年增加了9.27萬(wàn)億元，而非金融企業(yè)存款減少了1.45萬(wàn)億元。

這一數(shù)據(jù)反映了中國(guó)居民儲(chǔ)蓄意愿的持續(xù)上升，住戶存款顯著增加，而企業(yè)端信心低迷，不敢借貸。

歷經(jīng)40多年的高速增長(zhǎng)，積累的欠賬都要還的。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的失去才剛開(kāi)始。

第二個(gè)問(wèn)題，何謂“消費(fèi)力”？

假設(shè)有三位上海白領(lǐng)，A月薪1萬(wàn)元，B月薪2萬(wàn)元，C月薪10萬(wàn)元。請(qǐng)問(wèn)三者相互之間消費(fèi)力差多少？

沒(méi)學(xué)過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的人會(huì)這樣回答：

C月薪10萬(wàn)，消費(fèi)力是A的10倍，B的5倍。

把單位收入理解為“消費(fèi)力”。

真實(shí)的公式是收入-支出=可控制支出，每月積存下來(lái)的個(gè)人可控余額約等于消費(fèi)力。

假設(shè)上海一個(gè)月租房、交通、吃喝拉撒需要1.9萬(wàn)元，A每月為負(fù)。

B支付完畢全部費(fèi)用后，可支配收入為1000元；

同理可得，C的可支配收入為8.1萬(wàn)元。

消費(fèi)力比較結(jié)果為：

C的消費(fèi)力相對(duì)于A為無(wú)限大；相對(duì)于B為81倍。

有了這段補(bǔ)充知識(shí)后，我們?cè)賮?lái)細(xì)分解剖日本儲(chǔ)蓄和儲(chǔ)蓄率的關(guān)系。

儲(chǔ)蓄是你存錢(qián)這個(gè)動(dòng)作。儲(chǔ)蓄率是你的可支配收入中的儲(chǔ)蓄部分，和你總收入的比例。

日本銀行業(yè)儲(chǔ)蓄快速增長(zhǎng)的12年中，日本中產(chǎn)階層，比如月工資20-30萬(wàn)這個(gè)階層，是存不下來(lái)錢(qián)的，因?yàn)槿玫袅恕?/p>

而事實(shí)是，日本銀行儲(chǔ)蓄大增，這說(shuō)明90年代以后，日本存錢(qián)推動(dòng)儲(chǔ)蓄率的，和名義上頂了儲(chǔ)蓄的統(tǒng)計(jì)額度，卻存不下來(lái)錢(qián)的，是兩撥人。

簡(jiǎn)而言之，富人存錢(qián)，不投資再生產(chǎn)，也不貸款，但他們的生活水平基本不變；窮人存不下錢(qián)，苦苦保住工作，所有消費(fèi)壓縮，消費(fèi)下行。

在一個(gè)貧富差距懸殊的國(guó)家，排名前2%的富豪依然花天酒地，他們保有著消費(fèi)力。

他們還創(chuàng)造了大量的銀行存款，哪怕利息降到負(fù)利率，他們堅(jiān)持存款。這點(diǎn)和中國(guó)銀行業(yè)遇到的情況一模一樣，無(wú)法勸退的存款，無(wú)法貸出去的信貸。

可大批沒(méi)錢(qián)花，花不了錢(qián)，或者不敢花錢(qián)的人，消費(fèi)力跌到了冰點(diǎn)，迅速引領(lǐng)了消費(fèi)降級(jí)，創(chuàng)造了日本年度流行詞“下流社會(huì)”（下流是低階層的意思）和“低欲望社會(huì)”。

窮人和富人，在天平的兩端，拉扯著脆弱的CPI指數(shù)，結(jié)果該指數(shù)長(zhǎng)期徘徊不前。

就是從1992年開(kāi)始，日本家庭消費(fèi)增速?gòu)?%迅速下降至2%，并在隨后的年份中進(jìn)一步下降。直到2022年，日本家庭消費(fèi)支出才重新突破了5%的增長(zhǎng)。

在消費(fèi)降級(jí)的趨勢(shì)下，日本社會(huì)出現(xiàn)了一些明顯的變化。

例如，百貨業(yè)和大型超市業(yè)績(jī)直線下降，而百元店（如Daiso，Watts，Cando，Seria）和折扣店（如唐吉訶德，Direct）則開(kāi)啟了飛速增長(zhǎng)期。

優(yōu)衣庫(kù)和無(wú)印良品都是這個(gè)時(shí)期崛起的，時(shí)勢(shì)造英雄。

此外，日本的消費(fèi)市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些細(xì)分賽道，例如乳制品、預(yù)制菜、飲料等必需消費(fèi)品，以及小家電、個(gè)護(hù)、化妝品等可選消費(fèi)品。

這些品類的增長(zhǎng)往往與社會(huì)結(jié)構(gòu)變化、消費(fèi)人群迭代以及產(chǎn)品創(chuàng)新有關(guān)。

預(yù)制菜的相同點(diǎn)，我不用贅述了吧。

小家電方面，例如英國(guó)戴森到了國(guó)內(nèi)，遇到了徠芬、添可、追覓等平替競(jìng)品的狙擊。

蜜雪冰城號(hào)稱干掉了喜茶和古茗，但是比它更便宜的“甜啦啦”又起來(lái)了。檸檬水只賣3.6元，冰淇淋1.9元一支，店就開(kāi)在蜜雪冰城隔壁。